Vemögensmanagement allgemein

Termingeschäfte

- bedingte (Wahlrecht): Optionen

- feste (unbedingte): Foward - nicht standarditisiert, Futures - standardisiert

Kassageschäfte (Kauf und Bezahlung)

Der Optionskäufer (Long-Position) zahlt den Optionspreis und erzielt folgende Ergebnisse:

Long-Call (Kauf einer Kaufoption)

- begrenztes Verlustrisiko / Verlust der Prämie

- unbegrenzter Gewinn

Long Put (Kauf einer Verkaufsoption)

- Verlust ist auf Prämie begrenzt

- Gewinn ist fast unbegrenzt

Der Optionsverkläufer (Shcrt-Position) erhält den Optionspreis und erzielt folgende Ergebnisse:

Short Call (Verkauf einer Kaufoption)

- Prämie maximaler Gewinn

.- Verlustrisiko unbegrenzt, bei steigenden Kursen

Short Put (Verkauf einer Verkaufsoption)

- maximaler Ertrag ist die Prämie

- Verlustrisiko fast unbegrenzt bei fallenden Kursen

Optionspreis Call/Put = innerer Wert (intrinsic value) und den Zeitwert (time value).

innerer Wert ist die Differenz zwischen dem gegenwärtigen Aktienkurs und dem tieferen Ausübungspreis (Basispreis oder strike price) beim Call bzw. dem höheren beim Put.

Der Call (bzw. Put) besitzt nur einen inneren Wert, wenn der Ausübungspreis tiefer (bzw. höher) liegt als der laufend Aktienkurs. Der innere Wert kann nie negativ sein!

Der Zeitwert ist die Differenz zwischen dem Optionspreis und dem inneren Wert.

... in the money (innerer Wert > 0)

Call: Aktienkurs > Ausübungspreis 380

Put: Aktienkurs < Ausübungspreis 400

>> Ausübung der Option führt zu einem Gewinn

... at the money (innerer Wert = 0)

Call: Aktienkurs = Ausübungspreis 390

Put: Aktienkurs = Ausübungspreis 390

>> weder Gewinn noch Verlust bei Ausübung

... out of the money (innerer Wert = 0)

Call: Aktienkurs < Ausübungspreis 400

Put: Aktienkurs > Ausübungspreis 380

>> Ausübung lohnt sich nciht, da Verluste eintreten

Ein Future ist ein standardisierter, börsengehandelter Terminkontrakt, bei dem der Käufer (Verkäufer) eine bestimmte Menge eines bestimmten Handelsobjektes zu einem festen Preis abnimmt (liefert).

Ein Future ist ein standardisierter, börsengehandelter Terminkontrakt, bei dem der Käufer (Verkäufer) eine bestimmte Menge eines bestimmten Handelsobjektes zu einem bestimmten Preis abnimmt (liefert).

Die Clearingstelle verlangt vom Käufer und Verkäufer von Future-Positionen eine Sicherheitsleistung zur Absicherung gegen Bonitätsrisiken.

Long Position:

Erwartung steigende Aktienkurse, d. h. steigender Preis des DAX-Futures

Short Position

Erwartung fallende Aktienkurse, d. h. fallender Preis des DAX-Futures

Eurobond-Future:

fiktive (synthetische) langfristige Schuldverschreibung des deutschen Staates. Restlaufzeit reicht von 8,5 bis 10,5 Jahre, der Kupon liegt bei 6 % und der Nominalwert beträgt 100.000 €.

Ziele:

- Spekulation auf Veränderung der Renditestrukturkurve (langfristig)

- Absicherung

- Abitragegeschäfte

- bedingte Termingeschäfte (Optionen) / feste Termingeschäfte (Financial Futures)

- Wahlrecht Käufer und Verpflichtung Verkäufer (O) / feste Verpflichtung für Käufer und Verkäufer (FF)

- Liquidität (O)

- Optionsprämie: Preis für Wahlrecht (O) / Kontraktwert wird bei Fälligkeit bezahlt >> bei Abschluss Marginzahlung; Nachschusspflicht bei Wertänderung (FF)

- Maringleistung nur bei ungedeckten Short-Positionen (O) / Marginleistung für Käufer und Verkäufer (FF)

- Kaufen von effektivem Gold (pysisches Gold): Münzen, Medaillen, Barren, Schmuck

- Metallkonto

- Zertifikate

- ETC

- Goldminenaktien

- planbare Erträge

- Imagegewinn

- keine Abwanderungsgefahr

- wenn Depot A vorhanden, kaum zusätzlicher Aufwand

- kein Beratungsprotokoll

- schneller, kostengünstiger für die Bank

- Risikominimierung und Verbesserung des Anlageerfolges

- fachkundige Betreuung durch erfahrene Spezialisten

- Entscheidungen aufgrund gründlicher analytischer Untersuchungen

- ausgewogene Vermögensstruktur

- ständige Überwachung

- intensiver, individueller Service

- Ergebnisgespräche (regelmäßige Termine mit dem Kunden)

- Vertrag täglich kündbar

- bessere Kontrolle u. Übersicht für den Kunden

- Kunde spart Kosten und Zeit

Eine Art Honorarberatung:

- Datenaufnahme

- Erstellen einer Analyse

- Strategiegespräch anhand der Analyse

- Umsetzungsbegleitung

- Updating/Plananpassung

- selbstgenutzte Immobilien

- disponibles Vermögen

- sonstiges Vermögen

Abgrenzungsfälle:

- Girokonto zählt zum sonstigen Vermögen

- Sparkonto über eisernen Bestand (ca. 3 Monatsgehälter) zählt zu disponiblen Vermögen

- Lebensversicherungen zählt normalerweise zum sonstigen Vermögen / bei Fälligkeit zählt LV zum disponiblen Vermögen

anlagegerecht:

- Erfahrung und Kenntnisse

- verfolgte Ziele

- finanzielle Verhältnisse

- Risikomentalität

objektgerechte

- Interesse des Kunden berücksichtigen

- alle zweckdienlichen Informationen

- Aufklärung über Chancen und Risiken der konkreten Anlage

laufende Verzinsung:

Nominalzins x 100

--------------------------

Anschaffungskurs

Effektivverzinsung

[Nominalzins + {(Rückzahlungskurs - Anschaffungskurs) : Laufzeit}] x 100

----------------------------------------------------------------------------------------------------

Anschaffungskurs

Effektivverzinsung nach Steuern:

[Nominalzins + {(Rückzahlungskurs - Anschaffungskurs) : Laufzeit}] x 100

---------------------------------------------------------------------------------------------------- x 0,75

Anschaffungskurs

Differenz zwischen Effektivverzinsung 10-jähriger Papiere und der Preissteigerungsrate

Die Zinsstrukturkurve bringt die Fristigkeitsstruktur der Rendite festverzinslicher Wertpapiere zum Ausdruck, d. h. sie zeigt an, welche Renditen für Anlagen mit unterschiedlichen Laufzeiten erzielt werden können

Die Duration wird als durchschnittliche Zeitdauer der Kapitalbindung einer Anhleihe definiert. Bei einem Coupon-Bond beginnen die Kapitalrückflüsse an den Anleger bereits nach dem ersten Jahr und danach jährlich wiederkehrend bis zum Verfallsdatum. Genau diese unterschiedlichen Zeitpunkte und die Höhe der Kapitalrückflüsse berücksichtigt das Konzept der Duration. Sie ist ein genaueres Risikomaß als die Restlaufzeit.

dP/P =

- 1

------- x Duration x dr

(1+r)

dP = prozentuale Preisänderung

dr = Änderung des allgem. Zinsniveaus

Die Einstufung des Emittenten hinsichtlich der Fähigkeit, Zinsen und Tilgungen für Ihre Anleihen planmäßig zu erbringen.

Arten des Rating:

- Emittenten-Rating (eigentlicher Anleiheschuldner / short- oder longterm-Rating)

- Länder-Rating

Emittenten-Rating:

- Investment-Grade (AAA - BBB)

- Speculate-Grade (ab BB)

Länderrating:

- Rangliste aller gerateten Länder alle 6 Monate (Punktzahl von max. 100 möglichen Punkten)

1. Wechselkurs FW steigt - Zinsdifferenz FW/€ positiv

2. Wechselkurs FW fällt - Zinsdifferenz FW/€ positiv

3. Wechselkurs FW steigt - Zinsdifferenz FW/€ negativ

4. Wechselkurs FW fällt - Zinsdifferenz FW/€ negativ

Bei einer positiven (negativen) Zinsdifferenz und einer steigenden (sinkenden) Fremdwährung ist der Anlageerfolg auf Endfälligkeit betrachtet in jedem Fall höher (niedriger) als bei einer vergleichbaren Euro-Anlage.

Bei den Fällen 2 und 3 kann keine eindeutige Entscheidung getroffen werden. Wenn der Zinsvorteil den Wechselkursverlust bzw. den Wechselkursgewinn den Zinsnachteil übersteigt, ist die FW-Anlage vorzuziehen. In den anderen Fällen sollten €-Anlagen getätigt werden.

Anhand einer Sensitivtabelle, kann man die prozentuale Wechselkursveränderung ermittlen und den Nettoeffekt erhalten. Wenn zu dem heutigen Wechselkurs diese prozentuale Wechselkursveränderung hinzuaddiert wird, erhält man den Break-Even-Wechselkurs.

Ausgabekurs = Nennwert - Zins-und Zinseszins

Ertrag = Verkaufskurs (Rückzahlungskurs) - Kaufkurs (Ausgabekurs)

Risiken:

- Hohes Kursrisiko

- Inflationsrisiko

- Bonitätsrisiko

Emissionsrendite (ER)

ER = (?(Laufzeit&100/(Ausgabekurs )) - 1) x 100

Anleihen mit variabler Verzinsung, die Verzinsung wird in regelmäßigen Abständen an die jeweilige aktuelle Zinssituation angepasst

Referenzzinssatz sind im Geldmarktbereich LIBOR und EURIBOR