Vermögensbildung Teil IV

Einen rechtlich wie ökonomisch alleinstehenden Fonds.

Rechtliche Konstruktion, bei der mehrere gleichartige Fonds unter einem "Schirm" (engl. Umbrella) zusammengefasst werden.

Subfonds eines Umbrellas = Teilvermögen

Vorteil: alle Teilvermögen gleichen Merkmale nur einmal im Prospekt und von der Ausichtsbehörde geprüft und bewilligt werden müssen. Danach werden nur noch die segmentspezifischen Merkmale eines Fonds betrachte, dadurch hat an Effizienz im Bewilligungsprozess.

Z.B.Im Fondsprospekt zuerst Merkmale von Anlagestrategiefonds abehandelt, danach die spezifischen Ausprägungen der Segmente (Fixed Income, Yield, Growth und Equity) in jeweils CHF, EUR und USD.

Fonds, die in andere kollektive Anlage investieren (anstatt in Direktanlagen). Handelt sich meist um Einzelfonds, können aber auch Dachfonds sein. Der Anleger profitiert vom Best-in-Class-Prinzip durch die Fondsanalyse des Dachfondsanbieters, somit muss sich der Anleger nicht selbst auf die Suche machen.

Vorteil: Sie weisen auch bei kleineren Vermögen eine gute Diversifikation auf

Nachteil: Verwaltungskosten auf drei Ebenen, was Performance schmälern kann

Ausschüttungsvariante, als Tranche A bezeichnet

Thesaurierungsvariante, als Tranche B, T oder A2 bezeichnet

Ausschüttungsvariante, als Tranche A bezeichnet

Thesaurierungsvariante, als Tranche B, T oder A2 bezeichnet

Anlagefonds, deren Erträge zu mindestens 80% aus dem Ausland stammen, dürfen Ausschüttzungen an Domizil-Ausländer ohne Abzug der Verrechnunssteuer vornehmen.

Vorraussetzung: Bank, die das Kundendepot führt, der Depotbank des Fonds gegenüber eine Erklärung abgibt, wie viele Anteile von Domizil-Ausländern gehalten werden.

Es wird keine Verrechnunssteuer erhoben, denn massgebend sind die Steuervorschriften des Fondsdomizillandes.

Beispiel: Luxemburg erhebt keine Quellensteuer, während bei amerikanischen Fonds eine Withholding tax anfällt.

Sie besteht aus mindestens einem unbeschränkt haftenden Mitglied (Komplementär) und beschränkt haftenden Kommanditären, welche zwingend so genannte qualifizierte Anlger sein müssen. Es ist ein Gesellschaftsvertrag abzuschliessen, der analog zu OR betreffend Kommanditgesellschaft ist.

Einsatzbereich ist primär für Private-Equity-Anlagen gedacht, d.h. für die Finanzierung von jungen, nicht kotierten Firmen mit dem Ziel, sie aufzubauen und an die Börse zu bringen (Venture Capital) oder den Kauf von börsenkotierten Gesellschaften zum Zweck der Restrukturierung und eventuellen Dekotierung (Buy-Out). Es wird deshalb auch von der KKR, der kollektiven Kapitalanlage für Risikokapital, gesprochen.

Es handelt sich um eine gewöhnliche Aktiengesellschaft, deren einziger Zweck in der kollektiven Kapitalanlage besteht. Dem KAG unterstehen nur diejenigen - in der Regel kleineren - inländischen Gesellschaften, die nicht an einer Schweizer Börse kotiert sind und die für das Publikum (also nicht qualifizierte Anleger) bestimmt sind. Sie müssen in der Firma die Bezeichnung SICAF oder "Investmentgesellschaft mit fixem Kapital" enthalten.

Meist diversifizieren sie nicht und konzentrieren sich auf wenige Kernbeteiligungen. Geschäftsführer ist häufig bestrebt, aktiven Einfluss auf VR und Management "ihrer" Beteiligung auszuüben. Meistens ist auch die Entschädigung für die Manager anders geregelt, indem neben Basisentschädigung zusätzlich eine stark erfolgsabhängige Kommission erhoben wird.

Da sie nicht dem KAG unterstellt sind.

Kotierte Investmentgesellschaft: der Anleger bezahlt oder erhält den jeweils gültigen Börsenkurs, dieser schwankt je nach Angebot und Nachfrage erheblich vom inneren Wert der Titel (NAV). Häufig ein Abschlag gegenüber dem inneren Wert von zwischen 5 und 20%. Daher eher ein Nachteil. Da kotierte Gesellschaften nicht dem KAG unterstellt sind, bedarf der Vertrieb dieser Anlageinstrumente auch keiner (Fonds-) Vertriebsbewilligung

1.) Es handelt sich um ein Sondervermögen, 2.) das von den Anlegern zum Zwecke der kollektiven Kapitalanlage 3.) auf Grund öffentlicher Werbung aufgebracht worden ist, 4.) das gemäss den Bestimmungen des Fondsvertrages 5.) durch die Fondsleitung auf Rechnung der Anleger (Fremdverwaltung) 6.) in der Regel nach dem Grundsatz der Risikoverteilung verwaltet wird und 7.) bei welchem der Anleger grundsätzlich jederzeit das Recht hat, seine Anteile zurückzugeben (Kündigungs- resp. Rückgaberecht).

Es handelt sich um ein eigenständiges, von der Fondsleitung getrenntes Vermögen und ist deshalb ein eigenes Rechtssubjekt, aber kein Steuersubjekt.

Es wird ein Sammelvermögen gebildet, bei dem jeder Anleger seinen Anteil besitzt. Eine persönliche Haftung des Anlegers ist ausgeschlossen. Juristisch handelt es sich beim Fondsanteil um eine Forderung gegen die Fondsleitung auf Beteiligung am Fondsvermögen.

Als öffentlich gilt jede Werbung, die sich an das Publikum richtet.

Der Fondsvertrag besteht bei jedem Fonds und wird bei Zeichnung automatisch akzeptiert. Da er für viele voneinander unabhängige Vertragspartner gilt, ist er ein Kollektivvertrag. Da der die Grundkonstruktion der Beziehungen zwischen dem Anleger und Fondsleitung/Depotbank vertraglich ausgestaltet ist und nicht gesellschaftlich, d.h. der Fonds bildet keine eigene juristische Person und bringt steuerliche Vorteile (keine neue Gesellschaft --> kein Steuersubjekt) und bleibt steuerrechtlich gleich, wie wenn der Anleger direkt die Anlagen tätigt. Es ist eine Art treuhänderisches Gebilde zwischen dem Anleger, der Fondsleitung und der Depotbank.

Die Fondsleitung ist mit der Verwaltung des Fondsvermögens beauftragt. Somit liegt die Verwaltung nicht beim Anleger selbst wie bei anderen Anlageinstrumenten (Investment Clubs).

Die Risikoverteilung ist ein zentraler Aspekt der meisten Anlagefonds. Besondere gesetzliche Anlagevorschriften stellen diesen Grundsatz sicher.

Bei der vertraglichen Struktur die Form der Kündigung des Fondsvertrages, während beim SICAV die Aktien an die AG zurückgegeben werden und der Anleger hat Anspruch auf den Nettoinventarwert, abzüglich Kommissionen und Kosten. Bei beschränkter Marktgängigkeit kann das Rückgaberecht auf maximal 5 Jahre aufgeschoben werden.

Offen bedeutet bei kollektiven Anlagen, dass je nach der Nachfrage kontinuierlich Anteile oder Aktien ausgegeben werden können (aber nicht müssen), dass aber jederzeit Anteile zum Nettoinventarwert zurückgenommen werden müssen. Offen bedeutet also nicht, dass immer neue Anteile ausgegeben werden müssen. Geschlossen bedeutet, dass sich der Fonds auf eine bestimmte Anzahl Anteilscheine festlegen muss und dann Änderungen nur duch eine Kapitalerhöhungs-,resp.herabsetzungsverfahren zulässig sind. AG ist z.B. geschlossen.

Spätestens nach einem Jahr über ein Nettoinventarwert von 5 Mio. und dient zum Schutz des anlegers, denn zu kleine Fondsvermögen sind ineffizient, indem deren Kosten unverhältnismässig hoch sind.

Der Anleger erwirbt hier nicht Anteile sondern Anlegeraktien, die als Namenaktien ausgegeben werden müssen. Jede Aktie hat eine Stimme und enthält sämtliche aktienrechtlichen Mitwirkungsrechte.

Für Effektenfonds zulässig sind Anlagen in Effekten, d.h. in massenweise ausgegebene Wertpapiere und Wertrechte, die an einer Börse oder an einem andern geregelten, dem Publikum offen stehenden Markt gehandelt werden, sowie andere liquide Finanzanlagen.

Grundsatz der Risikoverteilung in Immobilienwerte anlegen. Diese können direkt oder indirekt gehalten werden. Sie dürfen sich auch im Ausland befinden. Immobilienfonds müssen an einer Börse kotiert sein oder ausserbörslich gehandelt werden.