Vermögensbildung Teil III

Informationen über das mit der Anlage zusammenhängende Unternehmen (Jahresabschlüsse, Wechsel im Management, usw.)

titelspezifische (=unsystematische) Risiko

Es sind Informationen, die den Markt als Ganzes beeinflussen, z.B. die Konjunktur, das politische Umfeld oder die Marktpsychologie. Es wirkt sich meist bei den Börsenindizes aus.

Marktrisiko = häufig als "systematisches Risiko" bezeichnet

Es wird als Verhalten der einzelnen Unternehmungen im Vergleich zu den Bewegungen des Gesamt-Marktes bezeichnet. Es beschreibt demgemäss die Sensitivität einer Aktie oder eines Aktienfonds auf Veränderungen der Benchmark.

Beta von genau 1: Aktie völlig gleich wie der Gesamtmarkt bewegt

Beta von mehr als 1: Titel reagiert stärker als der Marktdurchschnitt und bedeutet überdurchschnittliches Risiko (Beta von 2 würde eine im Vergleich zum Markt doppelte Volatilität bedeuten)

Beta von weniger als 1: unterdurchschnittliches Risiko und unterdurchschnittliche Chancen

negatives Beta: Rendite des betreffenden Titels bewegt sich umgekehrt zum Markt (ist sehr selten)

Es zeigt das Verhalten resp. die Abhängigkeit mehrerer Anlagen zueinander. Schwankt von maximal +1 bis -1. Üblicherweise mit dem griechischen Buchstaben Rho dargestellt.

Korrelationskoeffizient von 1: perfekte Parallelität, also ein genau gleichlaufendes Verhalten meherer Titel

Korrelationskoeffizient von 0: überhaupt kein Zusammenhang zwischen den verschiedenen Anlagen

Korrelationskoeffizient von -1: Anlagen verhalten sich gegenläufig

"Je negativer die Korrelation, desto besser die Diversifikation."

Der Vergleich zwischen einem rein schweizerischen Depot und einem international gestreuten Aktiendepot macht deutlich, dass durch Internationalisierung nicht nur das Risiko reduziert werden kann, sondern dass sich gleichzeitig auch die Rendite erhöht.

Es ist ein populäres Gleichgewichtsmodell zur Darstellung der Zusammenhänge zwischen Risiko und Rendite. Es hat durch Sharpe, Lintner und Mossin fundamentale Bedeutung erlangt.

CAPM = Renditemodell für Kapitalanlagen

Die Grundaussage des Modells besteht darin, dass steigendes Marktrisiko (d.h. eine höhere Volatilität, resp. das Beta einer Aktie) einen linear steigenden Zusatzertrag über die Rendite von risikolosen Anlagen hinaus erwarten lässt.

Es drückt in einem Quotienten aus, wie viel Zusatzrendite pro Risiko-Prozent bei einem bestimmen Anlageinstrument erzielt werden kann.

Es wird der Zusatzertrag einer bestimmten Anlage über den risikolosen Zins hinaus durch das Risiko, d.h. die Standardabweichung der betreffenden Anlage geteilt.

Sharpe Ratio = Rendite(A) - risikoloser Zins / Standardabweichung(A)

Je höher die resultierende Zahl der Sharpe Ratio, desto besser die Performance, denn desto mehr Ertrag pro Risiko-Prozent wurde erzielt.

Primär = Anlegerschutz,

... aber auch in der Sicherstellung der Transparenz und Funktionsfähigkeit des Fondsmarktes

Der personelle Geltungsbereich, d.h. nicht nur die Anlagen, sondern auch deren Träger müssen einer Aufsicht unterstellt sein.

Anlagen, die auf vertraglicher Grundlage gemäss KAG basieren (die klassischen Anlagefonds)

Jene mit einer gesellschaftsrechtlichen Struktur

Beim klassischen Fonds auf vertraglicher Basis und er umschreibt die Rechte und Pflichten der Anleger, der Fondsleitung und der Depotbank. Vertrag unter drei Parteien, dessen zwingende Bestimmungen weitgehend durch das Gesetz festgelegt sind.

Es kann auf die Gründung eines Vermögensträgers in Form einer eigenständigen Gesellschaft verzichtet werden und somit entsteht 1) kein neues Steuersubjekt (als hätte der Anleger die Anlagen direkt) und 2) besteht eine so genannte "offene" Struktur indem jederzeit neue Anteile emittiert werden können und jederzeit zurückgenommen werden müssen.

Bei den Zertifikaten ist die Basis ein schuldrechtlicher Vertrag nach OR, der eine individuelle (also nicht kollektive) Forderung gegenüber der Emissionsbank begründet. Es entsteht also weder ein Sondervermögen noch eine eigenständige juristische Person.

Vertragliche Struktur gemäss KAG: (klassischer) Anlagefonds

Gesellschaftsrechtliche Struktur gemäss KAG und OR: SICAV, SICAF, Kommanditgesellschaft für kollektive Kapitalanlagen

Vertragliche Struktur gemäss OR: Index- und Branchenzertifikate

Verzicht auf eine Gründung des Vermögensträgers in Form einer eigenständigen Gesellschaft und sind sogenannte "Sondervermögen". Sie sind somit keine eigene Rechtspersönlichkeit und rechtlich vom übrigen Vermögen einer oder mehreren Personen getrennt.

Schaffung eines eigenen Rechtsträgers, praktisch einer AG.

Er beinhaltet eine obligatorische, resp. obligationenrechtliche Forderung gegenüber der Emissionsbank, das Kapital nach den Emissionsbestimmungen anzulegen und dem Anleger bei Fälligkeit einen entsprechenden Betrag zurückzuerstatten. Weder ein Sondervermögen noch eine eigenständige juristische Person.

Als diese gelten professionelle Anleger und vermögende Privatkunden, d.h. Kunden mit Finanzanlagen von mindestens CHF 2 Mio. und solche, die einen schriftlichen Vermögensverwaltungsvertrag abgeschlossen haben.

Besser informiert (Instititutionelle Anleger) oder besser beraten (Verwaltungsauftrag) und deshalb nicht auf den vollen Anlegerschutz gemäss KAG angewiesen. Erleichterungen wie z.B. Verzicht auf 1)die Pflicht zur Erstellung eines Prospektes 2) Risikoverteilung der Anlagen 3) das jederzeitige Rückgaberecht von Anlagen und 4) Lancierung neuer Produkte ohne vorgänige Bewilligung durch die EBK