Set of flashcards Vermögensbildung Teil VIII (Page 1 of 1)

Flashcards	24
Language	Deutsch
Category	Finance
Level	Primary School
Created / Updated	30.10.2011 / 05.10.2014
Weblink	https://card2brain.ch/box/vermoegensbildung_teil_viii
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Definition eines Benchmark

Kann als Vergleichsportfolio definiert werden und muss eine ganze Reihe von Anforderungen erfüllen., z.B. wichtigste Transparenz, öffentliche Zugänglichkeit, Rplizierbarkeit oder Art der Berechnungsmethode

Erkläre "Transparenz"

Erfüllt ist es nur, wenn er nach eindeutig definierten Kriterien aufgebaut und berechnet wird. Die Kriterien müssen möglichst stabil sein, damit sie Vergleichsmöglichkeiten im Zeitablauf gewährleisten.

Erkläre "Öffentliche Zugänglichkeit"

Es verlangt eine regelmässige Publikation in der Finanzpresse oder elektronischen Informationsmedien wie z.B. Reuters, Telerate, Bloomberg, etc.

Was ist das Ziel eine Benchmark?

Die Performance von Portfolios oder Fonds in Verhältnis zu einem gerechten Massstab zu setzen, um die Leistung zu beurteilen. Es erleichtert dem Anleger die Auswahl des geeigneten Produktes

Aktives versus passives Fondsmanagement. Erkläre.

Aus Performancevergleichen von Fonds, die aktiv gemanagt werden, ergibt sich regelmässig, dass die Leistungen dieser Fonds entweder nur geringfügig über der Benchmarktrendite liegen oder, und dies ist häufiger der Fall, sie gar nicht erreichen. Es gelingt global nur verschwindend kleinen Anzahl aktiver Manager, über längere Zeit besser als der Benchmark abzuschneiden.

Aktives Management bezweckt, den Index aufgrund genauer Rendite- und Risikoprognosen zu übertreffen. Die Investitionsentscheide basieren auf breiten Analysen. Aktives Management kann auf folgenden zwei unterschiedlichen Ansätzen basiere, welche?

Bottom-up-Ansatz

Top-down-Ansatz

Erkläre den "Bottom-up-Ansatz. "

Manager analysiert zuerst die Unternehmensresultate und dann bildet er Erwartungen bezüglich des Gewinnwachstums. Beurteilt Risiken, erwartete Gewinnwachstum und ordnet die Risikoszenarien Wahrscheinlichkeiten zu. Beschränkt sich oft auf eine überblickbare Auswahl von Unternehmungen, die überwachen und analysieren kann. Bei Entscheid meist über längere Zeit investiert. Mikrobereich der einzelnen Unternehmungen. Ansatz am häufigsten in (spezialisierten) Aktienfonds.

Erkäre den "Top-down-Ansatz"

Manager verfolgt einen umgekehrten Analyseweg und beschäftigt sich in erster Linie auf der Makro-Ebene mit den volkswirtschaftlichen Faktoren.

Häufig Analyse in 3 Schritten:

1. volkswirtschaftliche Faktoren (Geldmenge- und Fiskalpolitik, Inflation, Zinsumfeld, Wechselkurse...)

2. Branchenanalyse (Klima in verschiedenen Industriesektoren - Auftragseingänge und Lagerbestände analysiert und diese in Verbindung zu den volkswirtschaftlichen Faktoren setzt)

3. Auswahl der besten Unternehmen innerhalb der aaussichtsreichen Branchen über. Analysiert er das Management und die Finanzindikatoren der Unternehmung (z.B. KGV, Zusammensetzung der Schulden, EK-Quote)

Der Manager kann sich auf eine breite Auswahl von Unternehmen konzentrieren. Häufig Revisionen unterworfen und im Durchschnitt weniger lange investiert. Anwendungsbereich, gemischte Wertschriftendepot, bzw. im Fondsbereich der Portfoliofonds.

Gründe für die bescheidene Performance aktiv geführter Fonds

die laufenden Kosten von im Durchschnitt mindestens 2% des Fondsvermögens pro Jahr bewirken eine entsprechende Reduktion der Rendite

grundsätzlich nie zu 100% investiert, da er genügend Liquidität für die Rücknahme von Anteilscheinen bereithalten muss

Hohe Informationseffizienz der Märkte

Zusätzlich setzten sich strenge Regulierungen bezüglich der Buchführung und Informationspolitik von börsenkotierten Firmen durch

Passives Management und Indexierung

verzichtet auf jegliche Renditeprognosen

kontrolliert nur das Risiko in Bezug auf den Benchmark

Investitionsentscheide sind Funktion von maximal definierten Abweichungen des Fonds-Risikos vom Benchmark-Risiko und des Cash Management (d.h. wenn Liquidität zu- oder abfliesst)

Basis für das passive Management bildet die Hypothese der effizienten Märkte. Diese besagt, dass aktuelle Wertpapierkurse alle vergangenen sowie öfftentlich zugänglichen Informationen bereits beinhaltet und deshalb die richtigen Preise und beste Prognose

Basierend auf diesen Erkenntnisssen entwickelte sich eine neue Art von Anlageinstrumenten, z.B. Indesfonds und indexierten Produkte. Ziel einen bestimmten Index zu replizieren, Management passiv und Kosten tief. Günstiger als aktiv gemanagte Fonds.

Eigenschaften "Indexfonds"

USA sehr beliebt und im Vormarsch, in der CH noch nicht weit verbreitet

juristisch gehören sie zur Kategorie der "übrigen Fonds", weil bei den Effektenfonds die Nachbildung eine SMI oder SPI nicht zulässt.

meisten Indexfonds betreffend Aktienindizes

Verzicht auf Research-Abteilungen und somit kostengünstig

neue Spielart sind die kotierten Indexfonds, i.d.R. als Exchange traded funds (ETF) bezeichnet, handelt sich dabei um normale Anlagefonds gemäss KAG, welche der FINMA unterstehen. Hauptvorteil: jederzeit kostengünstig (kein Forward Pricing)

Welche Kostenarten gibt es?

einmalige Kosten (verringern zwar Anlagesumme und damit Rendite, aber keinen Einfluss auf die Performance des Anlagefonds)

wiederkehrenden bzw. laufenden Kosten

Was gibt es für einmalige Kosten?

Ausgabe- und Rücknahmekommissionen (Abschlussprovision, Rücknahmekomission in der CH meist nicht erhoben)

staatliche Abgaben (eidg. Umsatzabgabe von 0.15% des Anteilwertes)

Titelan- oder -verkaufsspesen (manchmal nicht an den Vertriebspartner, sondern an den Fonds, weil durch Transaktionen Kosten verursacht werden)

Was gibt es für laufende Kosten?

Management Fee (Entschädigung Fondsleitung zwischen 0,5 und 2%)

Depotbankgebühr (Kosten für Aufgaben wie z.B. Aufbewahrung, Ertragsauszahlung, Zahlungsverkehr und Kontrollfunktionen, i.d.R. zwischen 0,05 und 0,2%)

administrativer Aufwand (Kurspublikationen, Jahresberichte, Werbung, Prospekte und Steuern)

werden in der Erfolgsrechnung festgehalten (TER=Total Expense Ratio und wird in % des Fondsvermögens festgehalten)

TER misst also die während des Rechnungsjahres effektiv dem Fonds belasteten Kosten und setzt sie in Verhältnis zum Fondsvermögen (in D meist Gesamtkostenverhältnis=GKV))

Was gehört zu den verdeckten Kosten?

Transaktonskosten wie Courtagen sowie Abgaben und Gebühren (vorallem bei aktiv gemanagten Fonds)

Was ist die All-in-Fee?

Eine pauschale Verwaltungskommission, d.h. alle tätigkeiten für die Leitung und Verwaltung der Anlagefonds. (Transaktionskosten fast nie). Wird im Fondsreglement definiert.

Übersicht über die Kostenarten und die TER

Erträge für die Finanzbranche sind erheblich. Die gesamten laufenden Kosten dürften im Durchschnitt aller Fonds mindestens 2% der Fondsvermögen. Für den Anleger kommen noch die Ausgabekommission, die auf den Vermögenswerten belasteten Depotgebühren und eventuelle Devisenumwechslungskosten dazu.

Welche Werte von Anlagefonds gibt es?

(Brutto-)Inventarwert (besteht also aus dem Kurswert aller Anlagen, den Kontoguthaben und den laufenden Erträgen)

Nettoinventarwert=Net Asset Value oder NAV (Verkehrswert aller Anlagen, vermindert um allfällige Verbindlichkeiten wie Kredit oder laufende Kosten (diese werden täglich mit einem entsprechenden Betrag vom Vermögen belastet)

Aus was besteht der NAV wie wird er berechnet?

Verkehrswert der Anlagen

+liquide Mittel

+laufende Erträge

-Kredite

-laufende Kosten

-anteilige Kosten

Inventarwert = Netto-Wert des Fondsvermögens / Anzahl ausgegebener Anteile

Welche Abrechnungsverfahren gibt es und erkläre sie.

1. Forward Pricing (Preis steht bei Zeichnung oder Rückgabe noch nicht fest, da dieser nach Abschluss des Handes auf Grund der Schlusskurse der im Fonds enthaltenden Titel ermittelt wird. Somit erst am folgenden Tag bekannt. Hier kann niemand von einem Informationsvorsprung profitieren (bei steigenden Börsenkursen günstig einkaufen und am nächsten Tag einen risikolosen Gewinn realisieren).

2. Historic Pricing (Spekulationsmöglichkeit praktisch nicht gegeben bei Geldmarktfonds. Dabei werden Zeichnungen und Rücknahmen eines Tages zum am Vormittag desselben Tages berechneten Anteilswert getätigt)

Erklärung "Börsenkotierung von Anlagefonds

Kotierung in der Regel nicht notwenig

Kosten für den Erwerb an der Börse i.d.R. höchstens 1% tiefer als die Kosten aus Emission

Kotierung bei passiv geführten ETF für Anleger vorteilhaft

Immobilienfonds Kotierung oder ausserbörslicher Handel gesetzlich vorgeschrieben

Ausland (Luxemburg z.B. Normalfall, wobei hier meist um offene Instrumente handelt)

Die erste Frage bei der Auswahl eines Fonds lautet:

Wird der Fonds aktiv oder passiv gemanagt?

Passive Fonds: in der Nähe des Benchmarks, meistens leicht unter der Benchmarkrendite, was auf die Management Fee, Transaktionskosten zurückzuführen ist. Berater prüft die Transaktionskosten und die laufenden.

Aktive Fonds: nicht nur quantitative Daten sondern auch qualtitativen Faktoren prüfen. Vergleiche auf mind. 2 Stufen:

-Konkurrenz (Berater besorgt Auswertungen der Fondsperformance in Bezug auf die Konkurrenzfonds

-Benchmark (nachdem der Berater den Fonds gefunden hat, der alle Anforderungen im Vergleich zur Konkurrenz gut erfüllt, vergleicht er noch die Performance gegenüber der Benchmarkrendite - war er im 5-Jahres-Performance-Vergleich massiv schlechter, so müsste er dem Kunen korrekterweise ein passiv geführtes Produkt empfehlen.

Erkläre das Vorgehen bei "Quantitative Analyse"

Kriterien sind zunächst die Renditekennzahlen, und zwar auf mittlere bis lange Frist (3-5 Jahre). Im weiteren zählt, mit welchem Risiko wurde die Rendite erwirtschaftet. Nur ein Fonds mit hoher Rendite und tiefem Risiko fällt in die engere Auswahl. Es gehört schliesslich auch die Analyse des Fondsvolumens sowie Kosten zum quantitativen Teil.

Erkläre das Vorgehen bei "Qualitative Analyse"

Geprüft und bewertet werden:

-Managementphilosophie und -stil

-externen und internen Anlagerichtlinien- und grenzen

-Entscheidungsprozesse und -kontrollen

-Kompetenz und Erfolgsnachweis des Managers beziehungsweise des Teams

Anlagezielsetzungen des Käufers fliessen auch ein

-Meisten Anleger, grössere Marktbereiche abdecken

-grosse, etablierte Fonds mit tiefer Transaktionshäufigkeit

-Fonds mit klaren Anlagerichtlinien und Benchmarks

-Indexfonds

-Fonds mit stabilen Managementteams

Vermögensbildung Teil VIII

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