Finanzierung Teil 3

Anlagenkapitalbedarf + Umlaufkapitalbedarf = Gesamtkapitalbedarf

• Information, Entscheidung
  • Bereitstellung von aggregierten Informationen für Entscheidungsträger
  • Dokumentation von Sachverhalten
• Steuerung, Koordination
  • Unterstützung bei der:
    • Durchsetzung von Entscheidungen
    • Koordination verschiedener unternehmerischer Bereiche
    • Verhaltenssteuerung von Mitarbeitern
• Kontrolle, Überwachung:
  • Kontrolle des erreichten Ergebnisses

• Zeitreihenvergleich
  • Betrachtung einer Größe im Zeitablauf
• Betriebs- oder Branchenvergleich
  • Vergleich einer Größe mit anderen Unternehmen oder dem Branchendurchschnitt
• Soll-Ist-Vergleich
  • Vergleich von Ist-Werten mit Plan-/Sollwerten

• Aussagekraft abhängig von der Qualität der Basisdaten
• Je höher die Aggregationsebene, desto pauschaler die Aussage
• Gefahr der Fehlinterpretation einzelner Kennzahlen, ohne das Gesamtsystem zu betrachten oder qualitative Zusatzinformation enzuholen
• Gefahr des Vergleichs von Schlechtem mit Schlechterem oder "Schlendrian mit Schlendrian" (Eurgen Schmalenbach)
• Vorsicht bei der Interpretation:
  • "Die Fortschreibung der Temperaturkurve von Januar bis August würde erwarten lassen, dass der Dezember der wärmste Monat ist"

⇒ Planung/ Prognose sollten nicht nur Fortschreibung der Vergangenheit sein!

• Rentabilitäts- Kennzahlen
  • EK
  • GK
  • Umsatzrentabilität
  • ROI
• Liquiditätskennzahlen
  • langfristige Liquidität (Kapitalstrukturkennzahlen, Finanzierungsregeln)
  • kurzfristige Liquidität (Working Capital)
  • dynamische Liquidität (Cash Flow, Kapitalflussrechnung)

• EK-Rentabilität
  • Aussagekraft:
    • Verzinsung des EK
    • Zeitvergleich
    • Unternehmensvergleich
    • Banchenvergleich
    • Soll-Ist-Vergleich
• GK-Rentabilität:
  • Aussagekraft
    • Verzsinsung des GK
    • siehe EK-Rentabilität
• Umsatzrentabilität
  • Aussagekraft:
    • Wieviel Prozent des Umsatzes an Gewinn verblieben ist
    • siehe EK-Rentabilität
• ROI
  • Aussagekraft:
    • Verzinsung des GK
    • ermöglicht den Vergleich von Unternehmen mit unterschiedlicher Finanzierungsstruktur und Steuerpolitik

• Beschreibt die Hebelwirkung des FK
• Mit vermehrtem Einsatz von FK kann - unter günstigen Bedingungen - eine Erhöhung der EK-Rentabilität erzielt werden  ⇒ positiver Leverage Effekt
• Günstige Bedingung: Rentabilität GK > Zins FK
• Berechnung: r_EK = r_GK + ( r_GK - i_F ) * V

• Kapitalstruktur- Kennzaheln
  • Bilden die Finanzierungsstruktur ab
  • EK-Quote
  • FK-Quote
  • Verschuldungsgrad
• Finanzierungsregeln
  • Bilden Beziehung zwischen Mittelherkunft und -verwendung ab
  • Leiten sich aus dem Grundsatz der Fristenkongruenz her
  • Goldene Finanzierungsregel
  • Goldene Bilanzregel

• im engeren Sinne
  • \({Anlagevermögen \over Eigenkapital} <= 1\)
• im weiteren Sinne
  • \( {Anlagevermögen \over EK + langfr. FK} <= 1\)
     

• Deckungsgrad A =\( {EK \over AV}\)
• Deckungsgrad B = \({EK + langfr. FK \over AV}\)
• Deckungsgrad C = \({EK + langfr. FK \over AV + langfr.gebundenes UV}\)

• Liquidität 1. Grades: \({Liquide Mittel \over Kurzfr. FK}\)
• Liquidität 2. Grades: \({monetäres UV \over Kurzfr. FK}\)
• Liquidität 3. Grades: \({UV \over kurzfr.FK}\)
• Aussagekraft : Fähigkeit des UN, die anstehenden Zahlungsverpflichtungen zu erfüllen

• Aktiva: (=Umlaufvermögen - kurzfr. FK)
  • Überschuss der Kurzfr. liquidierbaren Aktiva über die kurzfr. Passiva
  • Teil des UV, der nicht zur Deckung der kurzfr. Verb, gebunden ist und deshalb im Güterwirtschaftlichen Prozess arbeiten kann
  • Besteht aus denselben Komponenten wie der Liquiditätsgrad 3
• Passiva: (= EK+ langfr. FK - Anlageverm.)
  • Zeigt das nicht ausgenutze langfristige Finanzierungsvolumen an und ist damit ein Hinweis auf die Expansionskraft des UN
  • Besteht aus denselben Komponenten wie die goldene Bilanzregel i.w.S.

Das Working Capital ist der Teil des Umlaufvermögens, der langfristig für das UN benötigt wird, weil er als eine Art Bodensatz immer vorhanden sein muss, um den Unternehmenszweck erfüllen zu können.

Daher sollte dieser Teil auch langfristig finanziert sein.

• Cashflow:
  • direkte Ermittlung : Einzahlungsüberschuss
  • indirekte Ermittlung: JÜ +Abschreibungen, Zuführungen/ - Zuschreibungen, Minderung von langfristigen Rückstellungen
• Innenfinanzierungsgrad:
  • \({Cashflow \over Nettoinvestitionen}\)
• dynamischer Verschludungsgrad:
  • \({Nettoverschuldungsgrad \over Cashflow}\)

• Beurteilungsinstrument von Kapitalgebern (insbesondere Banken)
• Vergleichbarkeit von Ergebnis-, Bilanzstrukturen und Finanzlage
• beim Zeitvergleich über mehrere Geschäftsjahre sind deutliche Abweichungen potentielle Risikofrühindikatoren
• Liquiditätskennzahlen sind stärker als Ergebniskennzahlen von bilanzpolitischen Maßnahmen befreit
• Für innerbetrieblicher Steuerungsansätze werden überwiegend Ergebniskennzahlen herangezogen, die auf internen Informationen basieren

• üblicherweise basieren die Auswertungen auf Vergangenheitsdaten, die zudem mit Zeitverzögerung veröffentlicht werden
• bei Betriebsvergleichen auf Basis unterschiedlicher Rechnungssysteme bestehen zusätzliche Fehlerquellen
• bei stark aggregierten DAten werden möglicherweise Probleme im Zeitablauf verspätet deutlich
• Aufgrund unterschiedlicher Definitionen von Kennzahlen  ist ein Vergleich veröffentlichter Werte ohne Angabe der Basisdaten problematisch
• bei Beurteilungen zur Liquiditätslage sind häufig Liquiditätsreserven von höherer Bedeutung als die ausgewiesenen Bilanzrelationen