Aktien
Reto Huber
Reto Huber
Set of flashcards Details
| Flashcards | 70 |
|---|---|
| Language | Deutsch |
| Category | Finance |
| Level | University |
| Created / Updated | 29.01.2016 / 07.05.2024 |
| Weblink |
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Was beschreibt das Barwert-Konzept?
Der Wert eines Vermögensgegenstandes hängt von den erwarteten künftigen Geldzuflüssen sowie den Opportunitätskosten
(Kapitalkosten) ab.
Was sagt das Gordon-Growth Modell oder Dividendenwachstummodell aus?
Es ist ein bekanntes Finanzmodell zur Berechung des Wertes einer Investition unter der Annahme eines gleichbleibendes Wachstum der Dividenden. Es ist ein häufig genutztes Verfahren zur Berechnung des Endwerts einer Investition.
Wie errechnet sich die erwartete Rendite einer Aktien?
Risikofreier Zinssatz+ Beta x (Marktrendite-Risikofreier Zinssatz)
Was bedeutet Beta?
das systematische Risiko der Rendite der Aktie A in Relation zur Marktrendite.
Was gibt der Beta Faktor an?
Wie sensitiv eine Aktie auf Veränderung des gesamten Aktienmarkt reagiert.
Der Markt hat ein Beta von 1.
Unternehmen mit einem geringen Risiko haben ein Beta kleiner als 1
Unternehmen mit einem höheren Risiko haben ein grösseres Beta als 1
Welchse sind die 4 Hauptbestandteile des Geschäftsabschluss:
Bilanz, Erfolgesrechnung, Geldflussrechnung, Eigenkapitalveränderung-Rechnung
Was zeigt die Bilanz auf?
Sie ist eine gegenüberstellung des Buchwerts des Vermögens mit dem Fremdkapital sowie dem Eigenkapital zum spezifischen
Zeitpunkt t (Bilanzstichtag)
Wie wird das Vermögen einer Unternehmung aufgeteilt?
Es kann durch Fremd und Eigenkapital finanziert sein. Um Dividenden bezahlen zu können benötigt das Unternehmen Eigenkapital.
Das Fremdkapital setzt sich zusammen aus?
Darlehen, Obligationen, Lieferantenkredite, Kundenkredite, Rückstellungen. Der Wert des Fremdkapitals wird durch den (erfolgesunabhängigen) Vergütungsanspruch der Gläubiger bestimmt.
Warum ist das Eigenkapital eine Residualgrösse?
Das Unternehmen hat keine Verpflichtung das Aktienkapital an die Eigentümer (Aktionäre) zurückzuzahlen. Die Unternehmeneigner wollen aber entschädigt werden. Durch die Steigerung der Wert des Vermögens, kann es dern Wert des Eigenkapital erhöhen.
Wie beurteilt man den Buchwert des Eigenkapitals?
Durch die Wertentwicklung der Aktiven kann der Buchwert des Eigenkapitals von Periode zu Periode berechnet werden.
Wie berechnet sich der Wert des Eigenkapitals?
Wie berechnet sich die Wertentwicklung des Buchwerts des Eigenkapitals?
Wert Eigenkapital = Wert Aktiven - Wert Fremdkapital
Buchwert des Eigenkapitals + Net income- Dividenden
Wie kann sich die Aktivseite positiv verändern?
Geldflussrechnung
Geldfluss aus Geschäftstätigkeit, Geldfluss aus Investitionstätigkeit, Geldfluss aus Finanzierungstätigkeit= Veränderung der Barmittel
Wie kann sich das Eigenkapital verändern?
Investitionen oder Desinvestitionen
Eigentümer mittels Dividenden & Aktien
Die Erfolgsrechnung spiegelt sich im Eigenkapital: wie
Umsatz- Aufwand= Nettogewinn
Zeige 2 typische Darstellungsformen für die Erfolgsrechnung auf ?
Umsatz (Herrstellkosten der verkauften Produkte)
= Bruttogewinn - Operativer Aufwand
=Betriebsergebnis (EBIT) - Finanzertrag- Finanzaufwand=
Gewinn vor Steuern (PBT) - Ertragssteuern = Nettogewinn
Drei Eigenschaften der Erfolgsrechnug?
Was wird in der Erfolgsrechnung nicht erfasst und was doch.
Dividendenzahlungen werden in der Erfolgsrechung nicht erfasst. Sie sind Teil der Wertschöpfung.
Investitionen der Periode werde in der Erfolgsrechung nicht erfasst. Ausnahme Forschung und Entwicklung
Wertzuflüsse (Umsatz) und Wertabflüsse
Folgende Geschäftsvorfälle sind dafür in der Geldflussrechnung ersichtlich?
Effektive Dividendenzahlungen an die Aktionäre (Geldfluss aus Finanzierungstätigkeit)
Zahlungen für Investitionen in Produktionsanlagen oder Grundstücke (Geldfluss aus Investitionstätigkeit)
Diese Investitionskosten werde in den Folgeperioden via Abschreibungen Wertabflüsse über mehrere Perioden den Erlösen Wertzuflüssen zugeordnet (Matching Prinziple) Die Bilanz dient dabei als eine Art Zwischenlager der Wertflüsse
Was zeigt die Geldflussrechnung noch auf?
Zeigt den tatsächlichen Geldfluss während einer Periode
Geldfluss aus Geschäftstätigkeit+ Geldfluss aus Investitionstätigkeit+ Geldfluss aus Finanzierungstätigkeit
= Veränderung der flüssigen Mittel
Was sind Geldfüsse aus Geschäftstätigkeit?
Zahlungen von Kunden
Zahlungen an Lieferanten
effektiv bezahlte Steuern
bezahlte Zinsen
Was sind Geldflüsse aus Investitionstätigkeit?
Investitionen in Produktionsanlagen
Verkauf von Produktionsanlagen
Kauf von Unternehmen
Geldfluss aus Finanzierungstätigkeit?
Geldfluss aus Herausgabe Bonds
Geldabfluss aus Rückzahlung Kredit
Geldabfluss aus Aktienrückkauf
Wo kann der Geldfluss aus Geschäftstätigkeit hergeleitet werden?
Wird oft indirekt aus dem Nettogewinn der Erfolgsrechnung hergeleitet.
Was sind Accruals?
Rechnungsabgrenzungen
Der Unterschied zwischen dem Gewinn (Erfolgsrechnung) und dem Geldfluss aus Geschäftstätigkeit (Geldflussrechnung)
sind die Rechnungsabgrenzungen Accruals in der Bilanz
Es gibt Umsatz- Rechnungsabgrenzungen und Aufwand Rechnungsabgrenzungen?
Umsatz- Rechnungsabgrenzungen werden erfasst bei der Lieferung und Leistung (nicht erst bei Bezahlung der Rechnung bzw. nicht bereits bei Vorauszahlung. Beispiele Debitoren, Vorauszahlungen von Kunden
Aufwand- Rechnungsabgrenzungen Aufwendungen für die Leistungserstellung des verbuchten Umsatzes wenn die Zahlung in einer anderen Periode erfolgt: Beispiele Kreditoren, Pensionsaufwendungen, Abschreibungen, Amortisationen, Rückstellungen.
Was sagt uns das Discounted Cash Flow Model (DCF) aus?
Da Unternehmen den erwirtschafteten Geldfluss aus der Geschäftstätigkeit (operativer Cashflow) statt für Dividenden für neue Investitionen (Geldfluss aus Investitionstätigkeit) oder zur Rückzahlung von Schulden Geldfluss aus Finanzierungstätigkeit verwenden könnten bietet sich an das Vermögen das für die operative Leistungserbringung der Firma zur Verfügung steht direkt zu bewerten und von diesem Wert die Ansprüche der Fremdkapitalgeber abzuziehen und den Wert des Eigenkapitals zu berechnen.
Formel DCF
Wert Eigenkapital= Wert Vermögen für die operative Leistungserbringung- Wert Fremdkapital
Was bedeutet der Free Cash Flow?
Ist die Differenz zwischen dem Cashflow aus dem operativen Geschäft (Geldfluss aus Geschäftstätigkeit) und den Investiionen Geldfluss aus Investitionstätigkeit.
Der Free Cash Flow steht den Kapitalgebern frei zur Verfügung.
Folgende Verwendungen sind damit möglich?
Rückzahlung von Schulden an Fremdkapitalgebern
Zahlungen von Coupons an Fremdkapitalgeber
Zahlungen von Dividenden an Eigenkapitalgeber
Rückkauf eigenen Aktien
Berechnung der Kapitalkosten?
Man diskontiert daher die Free Cash Flows am gewichteten Durchschnitt der Kapitalkosten (WACC) Weighted Average Cost of Capital der diversen Investoren.
Multiples werden für folgende Zwecke verwendet?
zum standardisierten Vergleich von Bewertungen
wichtig das Zähler und Nenner sich auf die gleiche Unternehmen beziehen, mit den gleichen Währungen, Anzahl Aktien und die Grösse der Unternehmen sollte gleich sein.
zum raschen Bewerten von Unternehmen.
Welche Dimensionen habe Multiples?
Wert im Zähler: Marktpreis oder intrinistischer Wert
Zeitlicher Bezug im Nenner: bezieht sich auf die Basis auf einen tatsächlichen Wert in der Vergangenheit oder ist sie eine Zukunftschätzung.
Bezug des Vermögensgegenstandes: bezieht sich das Multiple auf den Aktionärswert oder den Unternehmenswert.
übliche Multiple und ihre typischen Werte:
Erfolgsrechnung Bilanz
Unternehmenswert
Eigenkapitalgeber
Enterprise Value/ EBITDA Berechnung Unternehmenswert in der Erfolgsrechnung Wert 5-10
Enterprise Value/ Inested Capital Berechnung Unternehmenswert in der Bilanz Wert 1-3
P/ E Berechnung für die Eigenkapitalgeber in der Erfolgsrechnung Wert 10-20
P/ B Berechnung für die Eigenkapitalgeber in der Bilanz Wert 2-4
Wie ist die Formel vom Marketpreis Forward Multiple aufgebaut.
Von welcher Formel ist sie abgeleitet.
re= Eigenkapitalkosten
g= Wachstumsrate
Vo= Wert (Value) 1 / re- g
Was sagt diese Formel Marketpreis Forward Multiple aus?
Je höher das erwartete Gewinnwachstum, desto höher das Multiple
Je höher die Kapitalkosten (Risiko) desto niedriger das Multiple
Was bedeutet das Multiple EV/ EBITA?
Was sagt es aus?
Es wird der gesamte Untenehmenswert (der mitFremdkapital und Eigenkapital finanziert ist) zu einer Ertragsgrösse gesetzt die sowohl Fremdkapitalgebern und Eigenkapitalgebern zur Verfügung steht.
Wie unterscheidet sich das EV/ EBITDA zum P/E Multiple?
es ist unabhängig von der Finanzierungsstruktur (Zinslast)
unabhängig von der Besteuerung (ist Länderspezifisch)
unabhängig von den sogenannten (nicht operativen Sondereffekten) Wertberichtigungen
unabhängig von der Rechnungslegung
Es bewertet die reine operative Leistungsfähigkeit
Was bedeutet das Multiple Dividend/ Yield
Dividend Yield = D/P
Es handelt sich um eine Renditezahl auch als Dividendenrendite bekannt.
man sollte sich nicht von einmalig hohen oder nicht nachhaltig hohen Dividenden beirren lassen, den bei Dividenden handelt es sich um Vermögensverteilung und nicht um Vermögensschaffung.
Welch Anlagestile unterscheidet man?
Value Investing
Growth Investing
Market Oriented Investing
Was bedeutet Value Investing?
Fokus P/E oder P/B Multiple
Sie investieren in Aktien mit niedrigen Bewertungen relativ zum Gewinn oder Buchwert.
Folgende Ueberlegungen machen Sie.
Das Unternehmen hat eine temporäre Ertragsschwäche, es wird aber wieder zur gewohnten Ertragsträrke zurückfinden.
Kritik an Value Investing In einem effizienten Markt gibt es einen Grund weshalb ein Unternehmen vermeintlich günstig bewertet ist.
Unterkategorien: Hohe Dividend-Yield, Niedriger Preis Multiple, contrarian
