Investition und Finanzierung
Kurze Fragen
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Fichier Détails
| Cartes-fiches | 39 |
|---|---|
| Langue | Deutsch |
| Catégorie | Finances |
| Niveau | Université |
| Crée / Actualisé | 15.02.2025 / 15.02.2025 |
| Lien de web |
https://card2brain.ch/box/20250215_investition_und_finanzierung
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| Intégrer |
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Nennen Sie einen Grund für Unterschiede im Soll- und Habenzins! Nennen Sie dazu vier Beispiele!
In der Regel ist Sollzins grösser als Habenszins, da in weitem Sinn auf unvollkemenen Märkten Transakstionskosten entstehen.
1)Kosten einer Bankfiliale
2)Kreditverhandlung
3)Kontoüberwachung
4)Gerichtsverfahren
Grenzen Sie die Innen- von der Außenfinanzierung ab!
Innenfinanzierung: Mittel nicht zum Zwecke der Finanzierung
Außenfinanzierung: Mittel zum Zwecke der Finanzierung
Grenzen Sie Eigen- und Fremdkapital voneinander ab!
Fremdkapital:(Forderungstitel,Kredite)
Merkmal:Kapitalüberlassung
1) für festgelegte Frist
2) Unternehmenserfolg unabhängiger Zins- und Tillgungsanspruch
Eigenkapital(Beteiligungstitel)
Merkmal:Kapitalüberlassung
1) für unbegrenzte Frist
2) Unternehmenserfolg abhängiger Zins- und Tillgungsanspruch
Nennen Sie jeweils ein Beispiel für eine Investition, die mit einer Einzahlung beginnt, und eine Finanzierung, die mit einer Auszahlung beginnt!
Investition: Kauf einer Maschine mit Zahlung auf Ziel
Finanzierung: Kreditaufnahme mit Vorabgebühr
Wann sollte die Kapitalwertrate zur Reihung von Investitionen herangezogen werden? Erläutern Sie, warum der Kapitalwert in diesem Fall kein sinnvolles Reihungskriterium darstellt!
KWR bei begrenztem Budget heranziehen
Kapitalwertberechnung berücksichtigt Höhe des eingesetzten Kapitals nur über Zinskosten des gebundenen Kapitals
Problem: gegenseitige Verdrängung der Projekte bei festem Budget, was durch Kalkulationszins nicht hinreichend widergespiegelt wird
Definieren Sie Anpassungs- und Vermeidungskosten und nennen Sie je zwei Beispiele!
Anpassungskosten: Verluste durch Anpassungsmaßnahmen bei Illiquidität
1)Liquidation illiquider Vermögensgegenstände -> Liquidationsverluste
2)Verschlechterung des Standing -> schlechtere Konditionen
Vermeidungskosten: (Opportunitäts-)Kosten der Vermeidung von
1)Halten von Zahlungsmittelbeständen -> Verzicht auf höhere Rendite
2)Vorabgebühren offener Kreditlinien
Beschreiben Sie kurz die Größen- und die Risikotransformation von Finanztiteln! (Sie können diese auch unter Zuhilfenahme einer Grafik verdeutlichen)
Größentransformation: Zerlegung des volumenmäßigen Kapitalbedarfs in kleinere Parten und Aufteilung auf viele Financiers.
Risikotransformation: Zerlegung der unsicheren Gesamtrückzahlung in unterschiedlich riskante Parten (bspw. Beteiligung und Kredit).
Erklären Sie den Begriff der Wiederanlageprämisse kurz!
Implizite Annahme, dass bei negativer Kapitalbindung das Guthaben zum internen Zins angelegt werden kann.
Was besagt die Fisher-Separation?
(1) Sachinvestitionsentscheidung unabhängig von individueller Zeitpräferenz Ziel: Kapitalwertmaximierung
(2) Konsumentscheidung durch Aufteilung des Gegenwartsvermögens aus (1) auf die verschiedenen Zeitpunkte via Kapitalmarkt
Erläutern Sie die Fristenkongruenzregel!
Das Volumen aller Aktiva mit einer Kapitalbindung bis τ sollte höher sein als der Kapitalbetrag aller Passiva mit Fälligkeit bis τ.
Beschreiben Sie kurz, warum die statische Amortisationsrechnung sich nicht als alleiniges Vorteilhaftigkeitskriterium eignet!
z.B. Zeit nach der Amortisation wird nicht berücksichtigt
Beschreiben Sie einen Grund, warum die Einhaltung solcher Liquiditätskennzahlen weder notwendige, noch hinreichende Bedingung ist, um die Liquidität eines Unternehmens sicherzustellen?
z.B. Verbindlichkeiten in der Periode können größer sein, als die Verbindlichkeiten zu Beginn des Geschäftsjahres.
Begründen Sie anhand der Definitionen der Fremd- und der Eigenfinanzierung, inwiefern die Optionsschuldverschreibung eine Mischform der beiden Idealtypen der Finanzierung ist!
Die Optionsschuldverschreibung setzt sich aus einer börsennotierten Anleihe und einer Kaufoption zusammen. Die börsennotierte Anleihe ist der Fremdfinanzierung zuzuordnen, da sie eine festgelegte Frist und einen unbedingten Zahlungsanspruch hat. Eine Kaufoption hingegen berechtigt zum Erwerb eines Vermögensgegenstandes, typischerweise Aktien. Diese haben eine unbegrenzte Frist und einen bedingten Rückzahlungsanspruch. Deshalb kann die Optionsschuldverschreibung beiden Idealtypen der Finanzierung zugeordnet werden.
Nennen Sie eine Maßnahme, die aus Sicht der Fremdkapitalgeber eines Unternehmens den Risikoanreizeffekt entschärft!
Haftungserweiterungen
Was besagt das Prinzip der Arbitragefreiheit?
Äquivalente Positionen haben gleiche Preise. Dominante Positionen haben höhere Preise.
Grenzen Sie Sachinvestitionen von Finanzinvestitionen ab! Nennen und erläutern Sie ein Beispiel, bei dem die Abgrenzung nicht eindeutig erfolgen kann!
Finanzinvestition: Erwerb von Zahlungsansprüchen
Sachinvestition (Realinvestition): Erwerb von Vermögensgegenständen, deren produktiver Gebrauch Rückflüsse generiert
Bsp. Für schwierige Abgrenzung: Aufbau einer Beteiligung, da durch Erwerb auf der einen Seite ein bedingter Zahlungsanspruch erworben wird, auf der anderen Seite ein Mitbestimmungsrecht und das Eigentum an Vermögensgegenständen entsteht
Beschreiben Sie den Lohmann-Ruchti-Effekt!
Scheinbare Kapazitäterhöhung durch Reinvestition der Finanzierung aus Abscheibungen Aber nur scheinbar, weil: Periodenkapazität ≠ Gesamtkapazität (inkl. Restlaufzeiten)
Grenzen Sie die Begriffe Primär- und Sekundärmarkt voneinander ab!
Primärmarkt (Emissionsmarkt): Ausgabe neuer Finanztitel (Finanzmittel werden emittiert) Handelsbeziehung zwischen Emittenten und den Anlegern
Sekundärmarkt (Umlaufmarkt): Handel vorhandener Finanztitel Handelsbeziehung zwischen verschiedenen Anlegern
Nennen Sie ein Beispiel dafür, wie auf einem Sekundärmarkt das Handeln von Finanztiteln erleichtert werden kann!
Standardisierung Keine Nachschussverpflichtungen (begrenzte Haftung) Hinreichende Publizität (erleichterte Informationsbeschaffung
Erklären Sie, warum liquide Mittel, die aus externen Quellen stammen, nicht immer der Außenfinanzierung, sondern auch der Innenfinanzierung zugeordnet werden! Geben Sie außerdem ein Beispiel!
Liquide Mittel, die aus externen Quellen stammen werden nicht immer zum Zweck der Finanzierung gegeben. Beispiel: Kauf eines Produktes. Der Kunde erhält für im Gegenzug zu der Zahlung liquider Mittel eine Gegenleistung. Der Umsatz wird dabei der Innen- nicht der Außenfinanzierung zugeordnet.
Wodurch zeichnet sich eine Normalinvestition hinsichtlich des internen Zinssatzes aus?
Der interne Zinssatz einer Normalinvestition ist stets eindeutig.
Beschreiben Sie verbal das Risikoanreizproblem!
Ursache: asymmetrische Partizipation der EK-Geber an Gewinnen und Verlusten Ergebnis: riskanteres (und insgesamt schlechteres) Projekt wird vorgezogen
Nennen Sie vier hybride Finanzierungsinstrumente!
Aktienanleihe - Wandelschuldverschreibung - Optionsschuldverschreibung - Stille Beteiligung
Nennen Sie drei statische Investitionsrechenverfahren!
Amortisationsrechnung Gewinnvergleichsrechnung Kostenvergleichsrechnung Renditevergleichsrechnung
Beschreiben Sie kurz insgesamt eine Schwäche, die sich bei der Verwendung einer der statische Investitionsrechenverfahren ergibt!
Am Beispiel der Amortisationsrechnung: Vernachlässigung der Zahlungen nach der Amortisationsdauer, sowie der Zeitstruktur innerhalb der Amortisationsdauer.
Beschreiben Sie, wie eine Fondsgesellschaft den Finanzmarkt als Finanzintermediär unterstützen kann!
Die Fondsgesellschaft unterstützt den Finanzmarkt als Finanzintermediär, indem sie Anlegern bei der Partnersuche hilft, den Informationsbedarf senkt (es sind nur Informationen über die Fondsgesellschaft notwendig, nicht über jeden Bestandteil des Fonds). Des Weiteren erhält die Fondsgesellschaft leichter und mehr Informationen über die Emittenten.
Wie lautet die Modigliani-Miller These I?
Der Marktwert einer Unternehmung ist bei vollkommenem Kapitalmarkt unabhängig vom VG.
Nennen Sie drei Annahmen, die getroffen werden müssen, damit die Gewinnvergleichsrechnung zu sinnvollen Ergebnissen führt!
Projekte sollten z.B.
• gleiche Nutzungsdauer
• gleichen Kapitaleinsatz und
• konstante Periodengewinne aufweisen.
Nennen Sie die drei Transformationsaufgaben von Finanztiteln!
Größentransformation • Risikotransformation • Fristentransformation
Nennen Sie drei Merkmale, wie Finanzintermediäre die Transformationsaufgaben von Finanztiteln unterstützen!
Erleichterung der Partnersuche
• Senkung des Informationsbedarfs, Information über Bank reicht aus, Bank erhält leichter u. mehr Infos über Emittent (dauernde Beziehung, Verhandlungsmacht, Vertraulichkeit)
• erleichterte Risikostreuung aufgrund hinreichender Größe (letztlich wegen Fixkosten und Unteilbarkeiten)
Beschreiben Sie verbal den Lohmann-Ruchti-Effekt!
Scheinbare Kapazitätserweiterung durch Reinvestition der Finanzierung durch Abschreibung
Definieren Sie den Begriff Kaufoption!
Eine Kaufoption ist das Recht einen bestimmten Finanztitel nach einer bestimmten Frist (eurpäische Option) oder während einer bestimmten Frist (amerikanische Option) zum Ausübungspreis (Strike) zu kaufen.
Wie lautet eine notwendige Bedingung für die Modigliani-Miller-These I?
Es muss ein vollkommender Kapitalmarkt bestehen.
Wie lauten die beiden Voraussetzungen für den (linearen, positiven) Leverage-Effekt?
1) Gesamtkapitalrendite > Fremdkapitalzins 2) Fremdkapitalzins ist unabhängig vom VG/ FK- Zins ist konstant
Nennen sie jeweils zwei Beispiele für die Innen- und Außenfinanzierung
Innenfinanzierung: Umsatzerlöse, Verkauf von Vermögensgegenständen, Abschreibungen...
Außenfinanzierung: Emission von Aktien, Anleihen, Kreditaufnahme ....
Erläutern Sie die drei Arten von Unsicherheit kurz!
1. Quasi-Sicherheit: Mehrere Ausprägungen möglich, nur eine wird berücksichtigt
2. Risiko: Mehrere Ausprägungen möglich, Wahrscheinlichkeitsverteilung ist bekannt
3. Ungewissheit: Ausprägungen evtl. bekannt, Eintrittswahrscheinlichkeiten nicht bekannt
Nennen und beschreiben Sie zwei Schwächen des Dean-Modells!
1. Die Kapitalkosten sind unabhängig von den Eigenschaften der Investitionen
2. Bei Mehrperiodigkeit kann der interne Zinssatz als Kriterium problematisch sein
Gegeben sind eine Aktien- und eine Wandelanleihe, die bis auf den nominellen Zinssatz die gleichen Konditionen aufweisen. Welche der Anleihen sollte den höheren Zinssatz haben? Begründen Sie ihre Entscheidung!
Die Aktienanleihe sollte den höheren Nominalzins aufweisen, da bei dieser der Schuldner das Recht hat, die Schuld in Form von Aktien zu begleichen. Dieses Recht muss dem Gläubiger vergütet werden. Bei der Wandelanleihe wird dem Gläubiger hingegen ein Wandlungsrecht eingeräumt, das sich dieser mit dem Verzicht auf einen höheren Nominalzins „erkauft“
Zentrale Unterschiede zwischen Statischen und Dynamischen Investitionsvergleicshverfahren
Die Statische Investitionsverfahren betrachten nicht immer die Zahlungen, sondern auch Erfolgsgrössen des Rechnungswesens
Die Statische Investitionsverfahren berücksichtigen die Zeitkomponente nicht hinreichend.
Dynamische berücksichtigen Zinseffekte
