23HS Banking and Finance I: Modul 3: Finanzierung

Die ,,Hybride'' Finanzierung ist eine Aussenfinanzierung, die eine Mischform zwischen dem Fremd- und Eigenkapital ist. Oftmals spricht man auch von einer sogenannten mezzaninen Finanzierung. Dabei handelt es sich um ein Fremdkapital, das mit einem eigenkapitalbezogenen Vermögensrecht ausgestattet ist (z.B. Wandel- und Optionsaneihe).

(Skript Kapitel 3.3 Finanzierungsarten)

Bei der Beteiligungsfinanzierung handelt es sich um eine Aussenfinanzierung. Das Eigenkapital wird durch die Eigentümer bereitgestellt (z.B. die Aktionäre bei der AG).

(Skript Kapitel 3.3 Finanzierungsarten)

Bei der Vermögensverflüssigung handelt es sich um eine Aussenfinanzierung. Es werden betriebliche nicht benötigte Aktiven veräussert. Es ist lediglich eine Umschichtung vom Anlagevermögen ins Umlaufvermögen ==> keinen Einfluss auf die Bilanzsumme.

(Skript Kapitel 3.3 Finanzierungsarten)

Die Finanzierung aus Abschreibungsgegenwerten.

(Skript Kapitel 3.3 Finanzierungsarten)

Die Selbstfinanzierung, welche man aus der Differenz des Reingewinns und der Dividende herleiten kann, weil sie für das Unternehmen freies Kapital darstellt.

(Skript Kapitel 3.3 Finanzierungsarten)

1. Wahr
2. Falsch
3. Falsch
4. Wahr
5. Wahr

(Skript Kapitel 3.3 Finanzierungsarten)

Beim Agio handelt es sich um einen Aufschlag der zusätzlich zum Verkaufswert verlangt wird, beispielsweise beim Handel mit Aktien. Normalerweise wird das Agio in Prozent zum Nennwert angegeben.

(Skript Kapitel 3.4.1 Eigenkapital)

• Gründungsvoraussetzung
• Finanzierungsfunktion/Basis für Verschuldungskapazität
• Verlustabdeckungs- und Haftungsfunktion
• Investitionsflexbilität
• Liquiditätsstärkung
• Basis für Vermögensrechte
• Mitverwaltungsrechte

(Skript Kapitel 3.4.1 Eigenkapital)

• Grundlage für langfristige Unternehmensfinanzierung
• Möglichkeit der Fremdkapitalaufnahme
• Verlustabdeckung und Haftung
• Liquiditätssicherung (Reduktion fester Zahlungsverpflichtungen)
• Investitionsflexibilität (erhöhte Handlungsfreiheit im Zusammenhang mit Investitionen)

(Kapitel 3.4.1 Eigenkapital)

• Gläubigerkapital
• Festes, gewinnunabhängiges Kapital
• Anonymes, mitspracheloses Kapital
• Steuerung des finanziellen Risikos
• Liquiditätsbelastung
• Investitionsflexibilität
• Steuerliche Bevorzung gegenüber Eigenkapital

(Skript Kapitel 3.4.2 Fremdkapital)

Im Konkursfall wird der Fremdkapitalgeber prioritär aus der Konkursmasse bedient. Des Weiteren haftet im Konkursfall der Eigenkapitalgeber mit seinem Vermögen. Der Fremdkapitalgeber im Gegenzug nicht. Sein angelegtes Kapital ist ein typisches Forderungskapital ohne Haftung.

(Skript Kapitel 3.4.1 Eigenkapital und 3.4.2 Fremdkapital)

• Bareinlage
• Sacheinlage
• Liberierung aus Gesellschaftsmitteln

(Skript Kapitel 3.5 Beteiligungsfinanzierung)

Der Aktienwert setzt sich aus zwei Komponenten zusammen:  Nennwert und Agio. Der Nennwert ist derjenige Betrag, der auf der Aktie steht, und fliesst ins Aktienkapital ein. Das Agio fliesst in die Reserve ein. Der Aktienwert ist nochmals von Aktienkurs zu unterscheiden.

(Skript Kapitel 3.5.1 Aktienkapital und Partizipationskapital)

• Namenaktien: kotiert/ nicht kotiert; gewöhnlich/ vinkuliert
• Inhaberaktien

(Skript Kapitel 3.5.1 Aktienkapital und Partizipationskapital)

Eine vinkulierte Namensaktie ist eine Namensaktie mit eingeschränkter Übertragbarkeit. Diese Art der Namensaktie erlaubt es dem Unternehmen, potientielle Erwerber unter Angabe von Gründen nicht ins Aktienbuch einzutragen. Bei börsenkotierten Unternehmen ist eine Ablehnung dann möglich, wenn in den Statuten eine prozentmässige Beschränkung vorgesehen ist. Bei nicht-börsenkotierten Unternehmen kann ein Erwerber dann abgelehnt werden, wenn ihm ein in den Statuten genannter Grund entgegengehalten werden kann (z.B. Konkurrent).

(Skript Kapitel 3.5.1 Aktienkapital und Partizipationskapital)

Das Partizipationskapital.

(Skript Kapitel 3.5.1 Aktienkapital und Partizipationskapital)

• keine Mitverwaltungsrechte (keine GV Teilnahme)
• PS-Kapital darf das Doppelte des Aktienkapitals nicht überschreiten

(Skript Kapitel 3.5.1 Aktienkapital und Partizipationskapital)

• genehmigte
• bedingte
• ordentliche

(Skript Kapitel 3.5.2 Kapitalerhöhungen)

• Wachstum (wenn Kredit- und Selbstfinanzierung nicht ausreichen)
• Rechtliche Vorschriften (z.B. bzgl. Finanzierungsverhältnis)
• Vorteilhafte Bedingungen (gute Kapitalmarktbedingungen)
• Dividendenpolitische Gründe (Erhöhung der Gesamtdividene unter Konstanthaltung eines bestimmten Dividendenprozentsatzes)
• Steuerliche Gründe (bei einer Kapitalerhöhung sinkt die Eigenkapitalrendite, wodurch tiefere Gewinnsteuern resultieren)
• Erweiterung des Aktionärskreises (Bsp. Initial Public Offering (IPO))
• Fusion

(Skript Kapitel 3.5.2 Kapitalerhöhungen)

Bezugsrechte entschädigen die Alt-Aktionäre für die Kapital-, Stimmrechts- und die Gewinnverwässerung die entsteht, wenn der Ausgabepreis der neuen Titel unter dem aktuellen Börsenkurs liegt. 

(Skript Kapitel 3.5.2 Kapitalerhöhungen)

\(BR=S_{alt}-S_{neu}\)

\(BR = {S-X \over {a\over n}+1}\)bzw. \(BR = {S-X \over {a+n\over n}}\)

\(S=S_{alt}=\)Alter Aktienkurs

\(S_{neu}=\)Neuer Aktienkurs

X  = Ausgabepreis

a = Anz. alte Aktien

n = Anz. neue Aktien

(Skript Kapitel 3.5.2. Kapitalerhöhungen)

\(S_{neu} = {a*S_{alt}+n*X \over a+n}\)

S: Aktienkurs
a: Anzahl alte Aktien
n: Anzahl neue Aktien
X: Bezugspreis der neuen Aktien

(Skript Kapitel 3.5.2. Kapitalerhöhungen)

Zwar müssen die bisherigen Aktionäre für ihre neu erhaltenen Titel nichts bezahlen, doch ihr Anspruch auf das Vermögen des Unternehmens bleibt gleich gross.

(Skript Kapitel 3.5.2 Kapitalerhöhungen)

• Reserven
• Gewinnvortrag
• Verfügbarer Reingewinn des aktuellen Jahres

(Skript Kapitel 3.5.2 Kapitalerhöhungen)

• Kursrückgang
• Dividendenpolitik
• Alternative zur Gewinnausschüttung

(Skript Kapitel 3.5.2 Kapitalerhöhungen)

Erfolgs- und wachstumsträchtige Start Up Unternehmen.

(Skript Kapitel 3.5.3 Weitere Aspekte der Beteiligungsfinanzierung)

• Steigerung der Bekanntheit
• erleichterter und kostengünstiger Zugang zu FK
• Stärkung EK Basis
• Verteilung des Risikos auf mehr Akteure
• bessere Handelbarkeit der Aktien
• Fehlende Nachfolgeregeln bei Familienunternehmen

(Skript Kapitel 3.5.3 Weitere Aspekte der Beteiligungsfinanzierung)

• Das Unternehmen muss gute Gewinnaussichten haben.
• Die Unternehmenspolitk und -führung sollte einwandfrei sein.
• Das Unternehmen besitzt eine gewisse Grösse.

(Skript Kapitel 3.5.3 Weitere Aspekte der Beteiligungsfinanzierung)

Die Festlegung des Aktien Ausgabepreises.

(Skript Kapitel 3.5.3 Weitere Aspekte der Beteiligungsfinanzierung)

• Reingewinn als Basis für Wachstumsfinanzierung
• Abschreibung als Basis für Ersatzinvestitionen
• Rückstellung als Basis für Finanzierung von zukünftigen zahlungswirksamen Ansprüchen von Drittparteien

(Skript Kapitel 3.6 Innenfinanzierung)

• Gewinn/Rentabilität
  Kapitalfehlleitungsgefahr, geringerer Leverage Effekt wie bei der Fremdfinanzierung
• Liquidität
  keine Zins-/Rückzahlungen, verstärkte Basis zur Fremdfinanzierung
• Sicherheit
  Verstärkte EK Basis, Kapitalsicherheit
• Wachstum
  Basis des Wachstums und somit erhöhte Wachstumsmöglichkeiten
• Flexbilität
  Kapitalkostenflexibilität, Basis für Kreditaufnahme
• Unabhängigkeit
  Schwächere Aktionärsstellung, somit weniger Kapitalgebereinflüsse
• Finanzwirtschaftliches Image
  Zeichen für erfolgreiche Geschäftstätigkeit

(Skript Kapitel 3.6.1 Selbstfinanzierung)

• Bardividende
• Wertpapier- oder Stockdividende
• Naturaldividende

(Skript Kapitel 3.6.1 Selbstfinanzierung)

• Abwicklung und zeitliche Begrenzung
  Feste Darlehen: zeitlich begrenzt; Kontokorrente: zeitlich unbegrenzt
• Verzinsung
  variabel oder fix
• Besicherung
  ungedeckt, Pfänder oder besonders gesichert
• Kredithergabeform
  Geld oder Bürgschaften
• Finanzierungsbedürfnis
  Investition- oder Betriebskredit
• Rechtliche Ausgestaltung
  klassisch, aber auch Rembourskredite
• Kreditbeanspruchung
  Limiten evtl. gegen Gebühr

(Skript Kapitel 3.7.1 Systematisierung der Bankkreditarten)