Zinsen, Anleihen und Kredite: Kapitel 6
Spremann, K. & Gantenbein, P. (2007). Zinsen Anleihen Kredite. München: Oldenbourg Wissenschaftsverlag
Spremann, K. & Gantenbein, P. (2007). Zinsen Anleihen Kredite. München: Oldenbourg Wissenschaftsverlag
Fichier Détails
| Cartes-fiches | 29 |
|---|---|
| Langue | Deutsch |
| Catégorie | Finances |
| Niveau | Université |
| Crée / Actualisé | 25.01.2013 / 25.01.2013 |
| Lien de web |
https://card2brain.ch/box/zinsen_anleihen_und_kredite_kapitel_6
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| Intégrer |
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Von welchen zwei Faktoren hängt das Wertrisiko ab?
Schwankung Zinssätze & Sensitivität auf Schwankung
Exposure
Die Sensitivität eines Portfolios bezüglich Risikofaktoren
Was ist der Denkansatz hinter der Duration?
Absicherung von Zinsrisiken
Barwertkurve
grafische Darstellung des Funktionsverlaufs w=w(x)
Durch was wird die Zinssensitivität beschrieben?
Die Steigung der Barwertkurve
Von welchen Faktoren hängt die Steigung der Barwertkurve ab?
Laufzeit & Kupon
Je grösser die Duration...
desto stärker die prozentuale Wertänderung (ausgelöst durch Zinsänderung)
Abhängigkeit der Duration von Maturity und Kupon?
- T kurz = D tief
- T lang = D hoch
- K hoch = D tief
- K tief = D hoch
Die Duration ist ein mittlerer Zeitpunkt,
zu dem der Inhaber eines Zinsinstruments Geld erhält
Die Berechnung von Durationen der Zinszahlungen.
Ist das gleiche wie negative Zinseinnahmen
Die Duration eines Zerobonds beträgt
Laufzeit
Duration eines Floaters
gleich Null
Duration eines Consolbonds
(1+x)/x
Die modifizierte Duration
diskontierte Macauly-Duration
Long-Positionen
zukünftige Einzahlungen
Short-Positionen
Auszahlungen
Wertverlust ist bei den Assets grösser als die Wertreduktion bei den Liabilities (Annahme Zins steigt)
Wert des EK geht runter
Wertverlust ist bei den Assets kleiner als die Wertreduktion bei den Liabilities (Annahme: Zins steigt)
Wert des EK geht hoch
Lösung des Risk-Controllings
Duration von Liabilities höher halten als bei Assets
Was denkt die Bank?
"Falls wir darauf spekulieren, dass die Zinsen fallen, so müssen wir die Duration der Assets hoch halten. Wenn die Zinsen jedoch steigen, so müssen wir die Duration von den Liabilities hoch halten."
Was ist die Duration des Eigenkapitals?
Kann eine Bank ihre Geschäfte so steuern, dass die Duration des Eigenkapitals ungefähr gleich Null ist, dann ist sie gegen Zinsänderungen geschützt oder immunisiert.
Duration Matching verlangt nicht, dass die Durationen gleich sind, sondern?
dass das Produkt aus Durationen und Wert für die Aktive und die Verpflichtungen gleich gross sind.
Ist das Duration-Matching immer eine erstrebenswerte Strategie?
Das Duration-Matching ist zwar im Asset-Liabiltie-Management eine wichtiger Grundpfeiler. Jedoch wird aus gewissen spekulativen Gründen Duration-Ungleichheiten angestrebt.
Die Durationformel gibt bei einer Zinsänderung den Wertverlust ______ an und den Wertgewinn ________.
zu hoch & zu tief
Bullet-Strategie
gesamter Betrag wird in Anleihen mittlerer Frist angelegt
Hantel-Strategie
Hälfte Hälfte (kurs & lang; Duration tief und hoch)
Eine konkav gekrümmte Zinskurve ist ein Anzeichen für was?
hohe Volatilität der Zinsen. Unklarheit in welche Richtung
Wieso ist das Hantel-Portfolio attraktiv für den Investor?
Gleiche Duration wie Bullet, jedoch höhere Konvexität. D.h. tiefere Sensitivität.
WICHTIG!
Die Barwertkurve ist konvex gekrümmt, und ein Mass ihrer Krümmung ist die Konvexität. Die empirisch gefundenen Zinskurven sind konkav gekrümmt.
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