Rechnungsinstrumentarium BLAa074

• Beteiligungsfinanzierung (Aktionäre)
• Kreditfinanzierung (Lieferkredite, Hypotheken, Darlehen etc.)

• Finanzinvestition (Kauf von Aktien)
• Realinvestition (Entwicklung Unternehmen)
• Forschungs- und Entwicklungsinvestition (Ziel SEP)

• Gründung einer Unternehmung
• Ersatz veralteter Produktionsmittel
• Ausdehnung Produktionskapazität
• Rationalisierung der Produktion
• Umstellung Diversifikation

1. Rentabilität des Eigenkapitals (=Existenzsicherung)
2. Liquidität (=Zahlungsfähigkeit)
3. Stabilität (=Rentabilität und Liquidität auch bei Eintritt unvorhergesehener Risiken [steigender Zinsfus])
4. Wirtschaftlichkeit (=Auf einzelne Produktionsvorgänge oder Produktionsfaktore bezogen [z.B. Produktivität])

Die Invstitionsrechnung ist mit Blick auf das gesamte Unternehmen zu beurteilen:

1. Relative Vorteilhaftigkeit (Alternativenvergleich oder Rangfolge)
2. Absolute Vorteilhaftigkeit (Wird die Ziel-Rentabilität erreicht?)
3. Ersatzzeitpunkt (Optimierung Ersatzzeitpunkt und Nutzungsdauer)

1. Investitionen werden kapitalintensiver. Durch die Investitionsrechnung wird die Vorteilhaftigkeit einer Investition auf eine rationelle Grundlage gestellt.

• Absolute Vorteilhaftigkeit (Ja/Nein Entscheidung bezüch der Zielsetzung über die Renatbilität)
• Relative Vorteilhaftigkeit (gegenüber einer Alternative ⇒ Rangfolgenproblem)
• Soll eine Anlage sofort ersetzt werden oder noch weiter betrieben werden?
• Wie lange solle eine Neuanlage genutzt werden (Optimierung der Nutzungsdauer)

1. Verständlichkeit auch für betriebswirtschaftlich weniger geschulte Investoren
2. Einfachheit der Berechnungen
3. Die benötigten Daten können oft der Buchhaltung entnommen werden
4. Klarer Aussagegehalt der Resultate

1. Die Beschränkung auf ein Durchschnittsjahr stellt eine grobe Vereinfachung dar, vor allem wenn die Zahlungen sehr unregelmässig anfallen
2. Der zeitliche Anfall der Zahlungsströme bleibt unberücksichtigt, was zu grossen Verzerrungen der Resultate führen kann
3. Aufwände und Erträge bzw. Kosten und Leistungen lassen sich nicht ohne weite-res den einzelnen Investitionen zurechnen
4. Nutzungsdauer teilweise unzureichend berücksichtigt
5. Kostenstruktur nicht berücksichtig
6. Bei der Festlegung der Annahmen besteht die Gefahr, Entwicklungen etwa bei Preisen und Kosten nicht über die ganze Nutzungsdauer zu beachten

• Breack-Even-Analyse
• Kostenvergleich
• Gewinnvergleich
• Rentabilitätsvergleichs-Rechnung ROI
• Amortisationsrechnung (Payback)

Die dynamischen Methoden sind charakterisiert durch eine ganzheitliche Betrachtung des Investitionsobjektes im Zeitablauf. Die Berechnungen basieren nicht auf einem Durchschnittsjahr, sondern es wird die gesamte Nutzungsdauer, inklusive die Vorbereitungs- und Liquidationsphase, mit einbezogen.

• Grundlage der Betrachtung ist der ganze Lebenszyklus der Investition
• Der zeitliche Anfall der Zahlungen wird mittels Zinseszinsrechnung gewichtet
• Nicht Durchschnittswerte, sondern effektive Zahlungsströme werden berücksichtigt

• Die Verfahren sind für den Laien schwer verständlich und die Resultate schwierig zu interpretieren
• Die Bereitstellung der Daten ist schwierig, aufwendig und unsicher
• Es wird angenommen, die einzelnen Einnahmen und Ausgaben liessen sich den einzelnen Investitionen richtig zurechnen
• Die exakten Ergebnisse täuschen eine falsche Genauigkeit vor; Zukunftsannahmen basieren immer auf Schätzungen.

Es wird vorausgesetzt, dass die Cash Flows sofort und ohne Wiederanlagekosten zum (vorgegebenen bzw. kalkulierten) Zinsfuss reinvestiert werden können

• Zinseszinsrechnung
• Rentenrechnung
• Kapitalwertmethode (bringt die zuverläsigsten Alternativen)
• IRR-Methode (Interner Zinsfur, Interner Ertragssatz)
• Annuitätsmethode
• Methode der Endwertmximierung

1. Realzins + Inflationsrate + Prämie für höheres Risiko des EK
2. Die richtige höhe des Kalkulationszinssatz ist entscheidend für den Investitoinsentscheid. Bei zu hohem Zinssatz wird wirtschaftliche Variante nicht umgesetzt und bei zu niedrigem wird unwirtschaftliche umgesetzt.

Ziel der Zinseszinsrechnung ist es, Zahlungen, die zu unterschiedlichen
Zeitpunkten anfallen, vergleichbar zu machen.

Eine Rente bedeutet eine mehrmals wiederkehrende gleichbleibende Zahlung. Erfolgt die Zahlung der Rente zu Beginn des Jahres, dann sprechen wir von vorschüssiger, erfolgt sie am Ende des Jahres, von nachschüssiger Rente. Bei der Investitionsrechnung wird in der Regel von nachschüssigen Zahlungen ausgegangen.

Der Kapitalwert (Abkürzung KW, englisch Net Present Value) einer Investition ist definiert
als der Gegenwartswert aller Ein- und Auszahlungen, die durch eine Investition
ausgelöst werden. Zu seiner Ermittlung benötigt man den Ein- und Auszahlungsstrom
der Investition sowie den Kalkulationszinsfuss, zu dem die für die Investition
benötigten Mittel alternativ angelegt werden könnten.
Eine Investition ist vorteilhaft, wenn der Kapitalwert ≥ 0 ist. Beim Vergleich mehrerer
Varianten ist jene mit dem höchsten Kapitalwert vorzuziehen.

Der interne Zinsfuss ist definiert als der Zinsfuss, bei dem der Kapitalwert den Wert
Null annimmt. Nur bei wenigen Investitionstypen ist eine analytische Lösung möglich;
in den übrigen Fällen wird eine approximative Methode verwendet (Computer!) bzw.
durch Simulation des Kalkulationszinses angenähert („von Hand“).

Die Annuitätsmethode unterscheidet sich von der Kapitalwertmethode nur dadurch,
dass der Gegenwartswert der Ein- und Auszahlungen durch Multiplikation mit dem
Wiedergewinnungsfaktor (WF) verrentet (periodisiert) wird. Die heterogenen Ein- und
Auszahlungsströme werden also in uniforme Ströme transformiert.

Bei der Endwertmaximierung wird der Blickwinkel gegenüber der Kapitalwertmethode umgekehrt.
Die Beurteilung einer Investition bzw. von Investitionsalternativen erfolgt hier anhand
des Vermögensendwertes. Aus den Zahlungsströmen werden mit Hilfe einer Tabellenkalkulation
das Vermögen am Ende jedes Planungsjahres und schliesslich das Endvermögen
am Ende der Planungsperiode ermittelt. Dabei können je nach Vermögensstand am
Ende der Vorperiode unterschiedliche Haben- (bei positivem Zwischenergebnis am Ende der
Vorperiode) und Sollzinssätze (bei negativem Zwischenergebnis am Ende der Vorperiode)
zur Anwendung kommen. Darüber hinaus können auch sogenannte Basiszahlungen des
Betriebes mit einberechnet werden. Damit können Investitionsobjekte auch aus gesamtbetrieblicher
Sicht beurteilt werden.