portfolio praxis
alles
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Cartes-fiches
mag. Dreieck
rendite risiko liquidität unter berücksichtigung der zeit
Definition Asset Allocation
Prozess einer struktuirerten Kombination von Assets + Umsetzung von Erkenntinissen aus der theo.
ziel: möglichst optimales Portfolio, gute Rendite im Verhältnis zum Risiko
Assets?
Renten, Aktien, Immobilien, PE, Rohstoffe, Währungen, Wälder, Uhren
Ab wann hat man Korrelation
praktisch sofort, aber eben minimal
Strategisch AA?
ziel und Ausrichtung Portolio?
Festlegung der Langfristigen Struktur ( Benchmark)
persönliche Verhältnise und Risikoneigung des Anlegers
unabhängig von aktueller Marktsituation
Zeithorizont von mehreren Jahren
Festlegung Risiko/Ertragsstruktur langfristig
Benchmark als Messlatte
Taktische AA?
Umsetzung der Strat.AA Vereinbarung
Wie erreichen wir Ziele
kurzfri.orientiert
durch abweichung von Benchmark Überperformance erzielen
Aktives Vs. Passives Mangement?
Aktives muss sich stets am Passiven messen lassen. Versucht deutlich bessere Renditen zu erzielen durch billigen kauf von Titeln. Durch fundamental und tech. Analyse. Außerdem ist Timing wichtig z.b. für verkauf da auch Gewinner realisiert werden müssen. Außerdem Diversifikation
Passives orientiert sich an einem index; so gut es geht 100% abzubilden. Erfolg ist also abhängig von gewähltem Marktsegment.
Anlegerprofil; Fragenausrichtung?
Anlageuniversum?
€?
Restriktionen?
risiko? Schwankungen?
Negative Ergebnisse tragbar?
Substanzerhaltung Prio?
Benchmarking?
verdichtet alles auf 2 Dimensionen
-> Renditeerwartung & Risikopräferenz
Durch den Dialog des Beraters mit dem Kd wird persönliche Benchmark erarbeitet
Aufgaben Benchmark?
Vergleichbarkeit mit meinem Portfolio
dient dem Manager als konkrete Marschrichtung
Kommunikationsgrundlage
Meßlatte für erfolg
Vorteile BM
Manager kann passive sein in dem er die positionen der BM kauft
Messung des Mangers
Fixierung langfr. Strategie des Kd
Kriterine Benchmarkwahl
wie oft wird Indexstand veröffentlicht
wie oft Anpassung
genug historische daten
bekanntheitsgrad
Handelbarkeit / bezgl. Konstituten
replikation überhaupt möglich / wg. begrenzter Umschichtung
TAA?
Mehrertrag als Benchmark durch Prognosen
sie unterstellt unvollständige Markteffiz. + antizyklische Investmentstrategie
Abweichung von Benchmark durch timing oder selektion
Ertragsschätzung in TAA?
in SAA historische Durchschnitte
TAA Prognosemodelle_:
Befragungen und analysen
Scoring
mittels risikoprämien
beim mehrern Modellen am schluss verdichtung
entweder best guess oder weeighted Average
TE?
Der Tracking Error ist relatives Risikomaß/ Je höher der TE desto mehr wird außerhalb der BM investiert
bei perfekten indexfonds wäre der TE 0
TE von 3 % -> differenz p.a. zwischen Portfolio und BM zwischen -3 und +3
Information Ratio
Verhältnis zw. Aktiver Ertrag & aktives Risiko eines Portfolios gegenüber BM
fondsrendite durch Fondrisiko
Risikoschätzung in TAA
mit hilfe von histo Vola und Korrelation
Volo gibts mit dynamischen modellen und Archmethode da haben wir aber Volaklumpen und volaschocks usw
historische Korrelationen sind zeitlich geshen Stabilier aber du siehst keine strukturbrüche
6 Phasen Ko-Zykl.
Erholung
Hochkonju
Boom
Stagna
Rezession
Depression
Phase 1
Wirt.expandiert, Preise steigen, Arbeitsmarkt gut, Aktien stagnieren
Phase 2
Wachstum flacher, Inflation steigt, Renditen stagnieren, zinserhöhung der Notenbank, Aktien fallen
Phase 3
Konju abkühlung, Lockerung Geldpolitik, Düstere Konju erwartungen, Unternehmensgewinne fallen, Aktien fallen
Phase 4
Kurz vor Konj Tief, Aktien Bodenbildung, Gewinne der Unternehmen fallen weiter, Aktien steigen leicht
Phase 5
Hohe Liqui, Zinsen sinken, Aktien steigen stark, Schlechte Gewinne bei Unternehmen, Renten Bodenbildung
Phase 6
Wirts Wächst, Inflation bodenbildung, Renditen nach oben, Aktien korrigieren & und steigen dann, Notenbankpolitik nicht mehr expansiv, Unternehmensgewinne steigen
Cost of Carry??!
Kassakurs des Underlyings
+ Zinskosten für das Halten der KassaPosition
- Erträge aus der kassaPosition die ich nicht bekommen
= FuturePreis
Vorteile ETFs
Exakte Indexabbildung
Benchmarking
OpenEnd -> keine Überwachungs oder Roll kosten
Kleine Stk.
Kostentransparenz
billige allokation in Auslandstitel
schnelligkeit trading
Liquidität
kein emittentenrisiko
billig
Vorteile ETFs
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Benchmarking
OpenEnd -> keine Überwachungs oder Roll kosten
Kleine Stk.
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kein emittentenrisiko
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kein emittentenrisiko
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kein emittentenrisiko
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OpenEnd -> keine Überwachungs oder Roll kosten
Kleine Stk.
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billige allokation in Auslandstitel
schnelligkeit trading
Liquidität
kein emittentenrisiko
billig
stop loss?
bei erreichen preisuntergrenze wird verkauft, dadurch risikoloses investment
Protective Put?
üblichste Form, kauf ein puts auf eine Aktie,
Frage ist, Voll oder Teilabsicherung
Laufzeit ist das Problem
Portfolio Insurance mit Calls oder long calls?
bei hoher Vola sehr teuer,
eigentlich keine echt absicherung aber durch zusammensetzung wirds dazu
alle Garantiefonds funktionieren so: Festzinsanlage + Long Call
Portoloio Insu short Calls?
Engagement in aktien + short call
mische machts, wir verzichten auf chancen bekommen aber prämie bei seitwärts oder fall
synthetischer Put ?
kein einziger echter put
ist ne dynamischer Wertsicherungststrategie
LeerVerkauf von Aktien + Festgeldanlage
wenn die aktien steige reduziere ich anteil an leervekäufen
Sharp Ratio?
Verhältnis Überrendite Fonds Vs. Geldmarktzins und der Vola
je höher umso besser
ein investor erkennt wieviel Einheiten Ertrag pro Einheit Risiko gemacht wurden
Rendite - Rendite Geldmarkt
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Vola
Treynor Ratio ?
Beziehung zw. Ertrag und Systematischem Risiko der Anlage
Rendite - Rendite Geldmarkt
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Beta
nur systematische Risiken, eignet sich für Diversifizierte Anleger
je höher umso besser
Jensen´s Alpha?
Portfolio Erträge vergleichbar machen unter berücksichtigung System.Risiko
(Rendite-Rendit Geldmarkt) -(Rendite BM -RenditeGeldmarkt ) x Beta
Ergebniss sagt aus wieviel der Fonds seine RisikoPrämie geschlagen hat.. .
