Makro II

GB hatte grosse Staatsschulden wegen Spanischem Erbfolgekrieg (1701 -1714)

--> 1711: Souths Sea Company (Handelsorganisation für Südamerika) will 2/3 der Staatsschuld durch Umtausch gegen Aktien übernehmen 

Anreiz für GB: Schuldendienst sinkt

Anreiz für SSC: Kapitalerhöhung

Anreiz für Private: erwartete Kursgewinne

- Kollaps!

1720: Bubble Act!

1920: Rückkehr zum Goldstandard

--> Problem: Goldparität kann nicht mehr glaubwürdig verteidigt werden (wieso: nächste Karte)

- Schneller Anstieg der Aktienkurse an der NYSE (1928)

- Oktober 1929: Zusammenbruch des Aktienmarktes

- 1931: annus teribilis 

- politischer Druck (Ausweitung des Wahlrechts und des Einflusses der Arbeiterbewegung)

- Steigender Anteil des Staatssektors

- Destabilisierende Kapitalströme

- Bankenkrisen und Kapitalverkehrskontrollen in Österreich, Ungarn und im Deutschen Reich

- 20. September: GB verlässt den Goldstandard, gefolgt von den skandinavischen Ländern

- Bankenkrise in der USA

...... 1933: USA verlassen Goldstandard

......1935/36: Belgien, F, NL, CH verlassen Goldstandard

siehe Bild

ab 1995: Internetboom 

--> Unternehmensgründungen, hohe Umsätze 

--> Börsengänge steigen!

März 2000: Kursverfall --> Panik

- Seit 80er Jahre (Ölkrise) haben die Inflationsraten stetig abgenommen

- Trend der Inflationsraten sehr ähnlich, wobei die USA meist eine leicht höhere durchschnittliche Inflationsrate hatte

- lfr. Durchschnitt in CH & D fast identisch

1.) Schuhsohlenkosten

= Kosten, die durch häufige Gänge zur Bank anfallen, um Transaktionen vorzunehmen, wenn sich Preisniveau ständig ändert. Speziell relevant bei Hyperinflation

2.) Steuerverzerrungen

Steuern auf Kapitalgewinne werden i.d.R. auf die Nominazinsen erhoben

3.) Geldillusion

Systematische Fehler bei der Unterscheidung zw. nominalen und realen Grössen oder Veränderungen

4.) Volatilität der Inflation (Unsicherheit steigt)

Höhere Inflation geht i.d.R. einher mit einer höheren Volatilität der Inflation --> Festverzinsliche Nominalzahlungen werden riskanter

5.) Umverteilungseffekte:

wie Gläubiger und Schuldner verschieden auf Änderung der Zinsen reagieren

1.) Einnahmen aus Geldschöpfung (Seignorage)

- Alternative zur öffentlichen Kreditaufnahme oder zur Besteuerung. --> Bsp: Zentralbank schöpft Geld und kauft damit Staatsanleihen

2.) Option negativer Realzinsen (! Nominalzinsen können nicht negativ werden!)

- Inflation erhöht den Spielraum für Stabilisierungspolitik, da die natürliche Untergrenze des Nominalzinses bei null liegt

3.) Rigide Nominallähne - eine neue Sicht der Geldillusion

- Bei positiver Inflation ist es weniger problematisch die Reallöhne zu senken --> positive Auswirkung auf Beschäftigung

Bis in die 1990er Jahre verfolgten die meisten ZB das Ziel einer konstanten Geldmengenwachstumsrate (Grundgleichung für diese Regel : MV = PY)

Mittlerweile jedoch wird meist ein explizites mittelfristiges Inflationsziel verfolgt:

- CH Nationalbank & Bank of England: explizites Ziel von 2%

- Europäische ZB: explizit unter, aber nahe bei 2%

- Federal Reserve System: 2-3% (implizit)

- 

Optimismus über Wirksamkeit von Geldpolitik

- Boom März 1919-1920 --> Restriktive Geldpolitik--> kurze Rezession 1920/1921 --> Schlussfolgerung: 

==> Geldpolitik ist wirksam :-)!

& Politischer Optimismus

(-"there is no cause for worry. The high tide of prosperity will continue")

"Einführung" IS-LM Modell (1937)

und Keynesianisches Kreiz (1948)

analog zu 1930:

sehr optimistisch

Alan Greenspan & Ben s. Bernanke

(Chairman des Board of Governors der Federal Reserve: Greenspan bis 2006 // Bernanke seit 2006)

siehe Bild

a) Mengennotierung:

Preis der inändischen Währung, ausgedrückt in ausländischer Währung (indirect quotation)

b) Preisnotierung:

Preis der ausländischen Währung, ausgedrückt in inländischer Währung ("Wie viel CHF muss ich für 1 US$ bezahlen?") = direct quotation 

a) Wechselkurs steigt

b) Wechselkurs sinkt

von der Nachfrage

--> Die Produktion entspricht dem Einkommen; das Einkommen bestimmt die Nachfrage

gleich der Ersparnis (Summ aus privater und öffentlicher Ersparnis)

--> Deshalb wird diese Bedingung IS-Gleichung genannt

a) positiv

b) negativ

a) einem Anstieg

b) einem Anstieg

c) einer Reduktion

a) Anstieg

b) Sinken

a) Rückgang

b) fallend

a) Anstieg

b) steigend

a) rechts

b) Anstieg

c) Anstieg

a) unten

b) Anstieg

c) Sinken

= monatliche Abgangsrate aus Beschäftungsverhältnissen.

Sie wird berechnet, indem die Anzahl der Arbeitnehmer, die während eines Monats aus dem Pool der Beschäftigten ausscheiden (und in der Folge entweder arbeitslos werden oder ganz aus der Erwerbsbevölkerung ausscheiden) durch die Anzahl der Beschäftigten zu Beginn des Monats dividiert.

1.) Sie sind einer höheren Wahrscheinlichkeit ausgesetzt, ihren Job zu verlieren.

2.) Wenn sie arbeitslos werden, dann ist die Wahrscheinlichkeit geringer, einen neuen Job zu finden; gleichzeitig müssen sie auch mit einer länger andauernden Arbeitslosigkeit rechnen

1.) Reservationslohn!

--> Die meisten Beschäftigten erhalten einen Lohn, der mindestens so hoch ist, dass sie die Beschäftigung der Arbeitslosigkeit vorziehen

2.) Lage am Arbeitsmarkt

--> Je niedriger die Arbeitslosenquote, desto höher die Löhne