Investitionsrechnung

Die Rückflusszahl (RFZ) wird zum Vergleich von Investitionsvorhaben mit unterschiedlicher Nutzungsdauer vewendet. Sofern die RFZ grösser als 1 ist, handelt es sich um eine rentable Investition. Allerdings ist eine Investition mit einer RFZ von 1 bis 2 nur knapp rentabel.

.

Direkte Kosten sind in diesem Fall alle Aufwendungen, welche durch die Bereitstellung der IT-Dienstleistung in der entsprechenden IT-Abteilung entstehen. Es handelt sich um relativ genau quantifizierbare Aufwendungen (Belege, Quittungen, Abrechnungen).

• Abschreibungen Hard-/Software
• Leasinggebühren
• Löhne & Gehälter

Die indirekten Kosten umfassen alle Aufwendungen, welche im Rahmen der Nutzung einer IT-Infrastruktur anfallen. Sie sind in der Regel schwer quantifizierbar:

• Support bei EDV-Problemen
• Downtime bei Sytemausfällen und IT-bezogener Schulung

.

.

.

.

Der Liquidationserlös (L_n) beinhaltet die folgenden Elemente:

• Kapitalrückfluss bei Veräusserung nach Ablauf der Nutzungsdauer (Schrottwert)
• Abzüglich der Demontage- und Entsorgungskosten

Der Zeitraum, in welchem eine Investition genutzt werden kann. Als Basis dient die realistische effektive Nutzungsdauer (n).

.

.

Verwendet wird der kalkulatorische Zinssatz (WACCs / i).

Bottom-up Ansatz:
    Kapitalmarktansatz (CAPM)
+  Risikoprämie
+  Inflationsprämie
=  Kalkulatorischer Zinssatz

Top-Down Ansatz:
Mittel- bis langfristig angestrebte Eigenkapitalrendite.

• Der Baldwin-Zinssatz gilt als modifizierte Methode des IRRs.
• Im Schnittpunkt der Geraden der Entwicklung des Net Present Values gemäss dem kalkulatorischen Zinssatz (i) und dem Baldwin-Zinssatzes liegt der IRR.

Mit Annuität wird ein jährlicher, stabiler Zahlungsfluss bezeichnet, der aus einem Zins- und einem Amortisationsanteil besteht. Das Synonym ist der Begriff Rente. Ist der tatsächliche Cashflow höher als die berechnete Annuität, ist die Investition vorteilhaft.

Die dynamische Investitionsrechnung umfasst eine ganzheitliche Betrachtung durch die Kalkulation mit Zahlungsströmen, welche entsprechend der zeitlichen Abfolge auf oder abgezinst werden. Kalkulatorische Grössen werden dadurch vernachlässigt (Abschreibungen, kalk. Zinsen). Der Grundgedanke ist, dass Einnahmen in der Zukunft aufgrund Zinsen und Risiken weniger Wert sind als Einnahmen der Gegenwart.

Der Rentenbarwertfaktor ist die Summe aller jährlichen Abzinsungsfaktoren. Bei stabilen Cashflows ergibt sich durch die Multiplikation dieses Mittelflusses mit dem Rentenbarwertfaktor der Net Present Value der Investition.

Die Fisher Rate bezeichnet den kalkulatorischen Zinssatz bei dem der NPV zweier Investitionsmöglichkeiten gleich gross ist. Liegt der tatsächliche kalkulatorische Zins höher als die Fisher Rate darf nicht mehr einzig über den Net Present Value (NPV) entschieden werden. IRR und Risikopräferenzen müssen unbedingt in die Entscheidungsfindung mit einfliessen.

Der IRR entspricht dem Zinssatz bei dem der Net Present Value NPV exakt 0 ergibt. Ein Projekt ist vorteilhaft, wenn der IRR über der geforderten Minimalrendite liegt. Je höher der IRR desto tiefer das Investitionsrisiko.

Falls mehere Investitionsprojekte zur Verfügung stehen in welche man in Teilsummen investieren kann, ist das Objekt mit der höchsten Kapitalwertrate zu priorisieren. Dadurch ergibt sich der höchste Net Present Value (NPV) als Mix (Investitionsprogramm) verschiedener Investititionen.

Der Baldwin-Zinssatz zeigt den nötigen Zinssatz bei dem die Investitionssumme angelegt werden müsste um den Endwert der Einzahlungsüberschüsse zu erreichen. Das Modell berücksichtigt die Verzinsung eingegangener Einzahlungsüberschüsse.

Der Baldwin-Zinssatz sollte über dem Kalkulationszinssatz liegen, damit die Investition vorteilhaft ist.

Der dynamische Payback misst die Wiedergewinnungszeit bis die Investition ihren Kapitaleinsatz inkl. Zinseszinsen erwirtschaftet hat. Damit eine Investition positiv bewertet werden kann, muss die Paybackdauer tiefer als die Nutzungsdauer sein. Die dynamische Paybackdauer ist immer kürzer als die statische Amortisationsrechnung. Die dynamische Paybackdauer ergibt sich zum Zeitpunkt an dem der kumulierte Net Present Value (NPV) 0 übersteigt.

Vorteile:

• Betrachtung des gesamten Lebenszyklus der Investition
• Durch Diskontierung wird der Zinseszins-Effekt berücksichtigt
• Zuverlässige Beurteilung langfristiger Investitionen
• Weit verbreitete Modelle

Nachteile:

• Verfahren für Laien schwer verständlich
• Aufwendige Datensammlung
• Mögliche, starken Verzerrungen bei Schätzungsfehlern
• Reinvestition zum Ertragssatz wird immer vorausgesetzt
• Ergebnisse täuschen Scheingenauigkeit vor

Das Nettoumlaufvermögen steigt um 100 an.

.