Finanzierung und Investition
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Flashcards
AG: Arten der Kapitalerhöhung
- ordentliche Kapitalerhöhung: 3/4 Mehrheit d. vertretenden Grundkapitals in der HV, Bezugsrecht f. Aktionäre gemäß bisherigem Anteil
- Bedungte Kapitalerhöhung: V.a. bei Emission von Wandel- oder Optionsanleihe, tatsächliche Kapitalerhöhung abhängig davon, wie weit vom Wandel/Option Gebrauch gemacht wird, neu geschaffene Aktien max. 50% des bisherigen Grundkapitals
- genehmigtes Kapital: Ermächtigung der HV an Vorstand Grundkapital zu erhöhen, Gültig f. 5 Jahre
- Nominelle Kapitalerhöhung
- Passivtausch= Umwandlun v. Rücklagen in Grundkapital, Veränderung der Struktur des EK, keine materielle Kapitalzufuhr von außen, Berichtigungsktioe f. Aktionäre
- Zweck: Haftungsrahmen des Grundkapitals erhöhen f. Verbesserung d. Kreditfähigkeit, oder Kurswert der Aktien verringern f. Verbesserung d. Marktgängigkeit
IPO - Inital Puplic Offering - Börsegang - Ziele
- Finanzierung: Verbesserung d. EK Quote, Basis f. künftige Aktien/Anleihem Emissionen, Aktie als Akquisitionswährung f. U-Übernhame
- Eigentümer: Regelung der Nachfolge, Ausstieg v. Risikokapitalgebern, Going public von Tochter-U, Privatisierung v. Staatseigentum
- Unternehmen: Realisierung v. Wachstumsstrategien, Steigerung d. Bekanntheit, Attraktivität f. MA
COrporate Governance Kodex
= Ordnungsrahmen f.d. Leitung und Überwachung d. Unternehmens f. börsennotierte AGs
Inhalte: Internat. Standars f. U-Führung, Regelung des österr. Aktienrechts
Ziel: verantwortliche, nachhaltige und langfristige Wertschaffung
Unterteilt in: Legal Requirement, Comply or Explain (regel soll eingehaltet werden, Abweichungen müssen erklärt werden, Recommandation
IPO - wie?
Phase 1: Grundsatzentscheidung im Unternehmen
Phase 2: Überprüfung u. Optimierung d. Börsenreife, Dokumentation d. Börsenreife (Expose auhc zur Vorlage bei Investmentbanken)
Phase 3: Durchführung der Due Dilligence (rechtliche Prüfung), Erstellung Emissionsprospekt, Erarbeitung Equity Story
Phase 4: Pre-Marketing, Kick Off PK, Zeichungsfrist, Road Shows, Festlegung des Emissionspreises, Zuteilung der Aktien
Bezugsrecht?
= Recht zum Bezug zusätzlicher Aktien im Verhältnis der bisherigen Beteiligung
Funktion: Ausgleich v. Vermögensnachteilen, Wahrung der bisherigen Stimmrechtverhältnisse
Innenfinanzierung
aus dem Umsatzprozess: Offen Selbstfinanzierung, stille Selbstfinanzierung, , Finazierung aus Gegenwerten v. ABschreibungen, Finanzierung aus den Gegenwerten v. Rückstellungen
Finanzierung aus Vermögensumschichtung: Desinvestitionen im ANlagevermögen, Reduzierung der Kapitalbindung im Umlaufvermögen, Sale and Lease Back
Selbstfinazierung
Def.: Beschaffung v. Kapital durch einbehaltene Gewinne
Motive: Unabhängigkeit v. Kapitalmarkt, keine Veränderung d. Beteiligungsverhältnisse, Schonung der Liquidität, steuerliche Vorteile bei Kapitalgesellschaften
Formen der Selbstfinanzierung
- offene Selbstfinanzierung: Dotierung v. Gewinnrücklagen, AUsweis eines Gewinnvortrages
- Stille Selbstfianzierung: das faktische EK des U ist durch eine Unterbewertung v. Vermögenswerten oder Überbewertung v. Verbindlichkeiten höher als jenes, das in der Bilanz ausgewiesen ist.
Finanzierung durch Rückstellung
Rückstellungen werden zur ABdeckung v. Gläubigeransprüchen gebildet
kurzfristig: Steuerberatungskosten f. Bilanzstellung
mittelfristig: Prozessrisiken, Garantieansprüche
langfristig: Pensionsrückstellung
Finanzierung aus Vermögensumschichtungen
Außerordentliche Freisetzung v. Kapital=Reduzierung des gebunden Kapitals durch
- Working Capital Management: Verringerung d. Lagerbestände (Just in Time), verringerung d. offenen Forderungen
- Sale and Lease Back-Geschäfte: Verkauf v. betriebsnotwendigem Vermögen zu Finazierungszwecken inkl. weiterer Nutzung als Mierter/Pächter
- Factoring & Forfaiting
Mezzaninefinanzierung :Formen
- Nachrangdarlehen
- Options/Wandeldarlehen
- Stille Beteiligung
Mezzaninefinanzierung :Vorteil/Nachteil
Vorteil:
- Stärkung d. wirtschaftlichen EK-Quote -> Stärkung des Ratings
- Zinsen meist steuerlich als Betriebsausgaben abzugsfähig
- Oft Liquiditätsvorteile
- Vergabe orientiert sich oft an zukünftigen Cashflows
Nachteile:
- relativ hihe Finanzierungskosten
- zeitliche Befristung
- hohe Transaktionskosten
typische Stille Gesellschaft
- eher Fremdkapital
- Vergütung steuerlich als Betriebsausgabe abzugsfähig
- Unterliegt 25% KESt
- keine Beteiligung an stillen Reserven, aber Anspruch auf Auszahlung auf Rückzahlung d. Einlage
- Keine Unternehmerische Tätigkeit
- Verlsutbeteiligung begrenzt auf Höhe der Einlage, kann auch ausgeschlossen werden
atypische Stille Gesellschaft
- eher EK
- Vergütung ist steuerlich NICHT abzugsfähig
- Unterliegt Einkommenssteuer
- Beteiligung an stillen Reserven
- Unternehmerische Tätigkeit möglich
- Verlustbeteiligung kann auch über die Höhe der Einlage hinausgehen
Nachrangdarlehen
MIt der UNterzeichnung der Nachrangigkeitsklausel erklären sich die Darlehensgeber einverstanden,
- dass die Rückzahlung des Darlehens dann ausgeschlossen ist, wenn der Darlehensnehmer dadurch zahlungsunfähig werden würde
und
- dass im Konkursfall die Darlehensforderungen erst dann befriedigt werden können, wenn alle anderen nicht nachrangigen Forderungen erfüllt sind
Wandel- und Optionsanleihen
Wandelanleihe : Möglichkeit zur Wnadlung der Anleihe in eine Aktie
Opionsanleihe: Möglichkeit, eine Option zu nutzen und Aktien zu erwerben
Anleihen sind FK.Artig, Zinsen sind Betriebsausgaben
Aktien sind EK
Da unsicher ist, wie viele Anleger die Möglichkeit zur Wandlung in bzw. zum Erwerb von Aktien nutzen, muss eine bedingte Kapitalerhöhung durchgeführt werden.
Fremdfinanzierung
- Kurzfristig
- Lieferantenkredit
- Kundenkredit
- Kurfristige Bankkredite
- Factoring und Forafaitierung
- Langfristig
- langfristige Bankkredite
- Anleihen
- Leasing
Lieferantenkrdit
Kauf auf Ziel, alternative Skonto,
Kundenkredit
=Kundenanzahlung
Üblich bei Investitionsgüterindustrie, Bauindustrie, Spezial/Einzelaufträge
Zweck: Finazierungsfunktion (Deckung d. kurzfristigen Kapitalbedarfs f. Produktion d. Auftrags), Verminderung des Unternehmerrisikos (Sicherheit der Abnahme)
Kurzfristige Bankkredite
- Kontokorrentkredit
- Diskontkredit (Diskontierung v. Wechsel)
- Lombardkredit (Verpfändung v. Wertpapieren, Wechsel oder anderer Sacehn
- Avalkredit (Kreditinstitut übernimmt Bürgschaft oder Garantie gegenüber dem Vertragspartner des Kreditnehmers)
Factoring
Def.= Aufgabe v. Forderungen aus Lieferungen und Leistungen dirch Factoringgesellschaften
echtes Factoring
Factoringgesellschaft übernimmt Vorfinazierung, Debitorenmanagement und Delkrederrisiko
unechtes Factoring
Delkrederrisiko bleibt beim Unternehmen
offenes Factoring
f. Kunden ist ersichtlich, das Forderungen abgetreten wurde
stilles Factoring
Abtretung der Dorderungen bleibt für Kunden verborgen
Vor/Nachteile Factoring
Vorteil: Beseitigung von Liquiditätsengpässen möglich
Nachteil: hohe Kosten
Einflussfaktoren auf Kosten:
- Anzahl der Kunden
- durchschnittliche Forderungshöhe
- durchschnittliches Ausfallrisiko
- durchschnittliches Zahlungsziel
- alternative Finanzierungsmöglichkeiten d. Factoringnehmners
- Kosten f.d. vom Factor angebotenen Dienste
- Bedeutung des Kapitalfreisetzungseffekts
Forfairtierung
= Ankauf von Forderungen unter Ausschluss des Rückgriffs auf den vorherigen Forderungseigentümers
Endfälliges Darlehen
- eine Tilgungszahlung am Laufzeitende
- Konstante Zinszahlungen
- geringere laufende Liquiditätsbelastung
- höhre Finanzierungskosten
Tilgungsdarlehen
- konstante Tilgungsraten
- schneller sinkende Zinszahlungen
- Anfangs hohe, dann sinkende Belastung
- geringe Finanzierungskosten
Annuitätendarlehen
- ansteigende Tilgung während der Laufzeit
- Langsamer sinkende Zinszahlungen
- Konstante Liquidätsbelastung
- mittlere Finazierungskosten
Anleihen
= verbriefte Instrumente der langfristigen Finanzierung
Merkmale Anleihen
Langfristiger Kredit, in Teilschuldverschreibungen gestückelt, dadurch kleine Teilbeträge von instutionellen und privaten Anlegern
Verbrieft und übertragbar
Vor und Nachteile Anleihen
+ geringere Kosten als bei der Bank
- Hohe Transaktionskosten
- Publizitätspflicht für Darlehnsnehmer
Emittenten
- Staat sowie Körperschaften
- Kreditinstitute
- Unternehmen
Zentrale Befriffe Anleihen
- Laufzeit
- Nominales Emissionsvolumen
- Nennwert/Nominalwert
- Kupon/Nominalzinssatz
- Ausgabekurs
- Rückzahlungskurs
- Ferstverzinsliche Anleihe/Variable Anleihe
- Nullkuponanleihe (Zero Bond)
- Wandelanleihe
- Optionsanleihe
Leasing
= Zeitliche Überlassung des Nutzungsrechts an einer Sache auf bestimmte Zeit gegen Entgelt
Leverage Effekt
beschreibt den Zusammenhang zwischen Verschuldungsgrad und Höhe der EK-Rentabilität
die Aufnahme von Fremdkapital kann dei EK-Rentabilität postiv oder negativ verändern
MInimierung von Kapitalkosten
Reduzierung des gebundenen Kapitals durch
- Working Capital Management ( Verringerung der Lagerbestände - Just in Time)
- Verringerung der offenen Forderungen
Sale and Lease Back Geschäfte: Verkauf von betriebsnotwendigem Vermögen zu Finanzeirungszwecken inkl. weiterer Nutzung dieses Vermögens als Mieter od. Pächter
Factoring und Forfaitierung
Verbesserung der Kreditwürdigkeit
Verbesserung des Verschuldugsgrads durch Aufnahme von frischem Eigenkapital, kann zur Verbesserung des Ratings führen.
Definition Investiton
Eine Investition ist eine Zahlungsreihe, die mit einer Auszahlung beginnt und in der Foge Einzahlungen bzw. Ein- und AUszahlungen ertwarten lassen.
