Finanzierung Finanzmanagement

erweitert:

• alle Maßnahmen zur Versorgung des Unternehmens mit disponiblem Kapital.
• Beispiele: Kapitalbeschaffung, Kapitalabfluss, Kapitalumschichtung, Kapitalfreisetzung 

engeren Sinne:

• Kapitalbereitstellung gleichbedeutend mit Geld für Investitionszwecke

Kapitalstrukturregeln:

Passivseite der Bilanz: Eigenkapitalquote = EK / (EK+FK)

• für den betrieblichen Transformationsprozess notwendigen Finanzmittel bereitzustellen
• im Unternehmen vorhandene, aber derzeitig überschüssige Finanzmittel anzulegen

• Risiko wird durch die Standardabweichung bzw. Varianz gemessen.
• Anleger investieren nur dann in riskantere Wertpapiere, wenn sie dafür eine Risikoprämie erhalten.
• Wertpapiere mit einem niedrigeren Risiko haben im Vergleich zu Wertpapieren mit einem höheren Risiko eine niedrigere Rendite.

These 1:

• Der Marktwert eines Unternehmens ist unabhängig von seiner Kapitalstruktur und ergibt sich durch die Kapitalisierung der erwartenden Gewinne, mit der Marktrate der Risikoklasse.
• Was bedeutet, dass die durchschnittlichen Kapitalkosten eines Unternehmens unabhängig von der Kapitalstruktur sind und gleich der Kapitalisierungsrate für die Abzinsung des Einkommensstroms einer ausschließlich mit Eigenkapital finanzierten Unternehmung der gleichen Risikoklasse.

These 2: 

• Die Eigenkapitalkosten eines Unternehmens sind eine linear ansteigende Funktion des Verschuldungsgrades

Einzelunternehmung:

• Kapitalerhöhung durch Zuführung aus Privatvermögen
• Selbstfinanzierung
• Aufnahme eines stillen Gesellschafters

OHG:

• Erhöhung der Einlagen der Gesellschafter
• Aufnahme neuer Gesellschafter

KG:

• Aufnahme neuer Kommanditisten
• Vereinbarung der freien Übertragbarkeit der Kommanditanteile im Gesellschaftervertrag

GmbH:

• Erhöhung der Einlagen der bereits beteiligten Gesellschafter
• Aufnahme weitere Gesellschafter

1. Ordentliche Kapitalerhöhung
– Ausgabe neuer (junger) Aktien mit Bezugsrecht für Alt-Aktionäre

2. Bedingte Kapitalerhöhung
– Effektive Erhöhung des Aktienkapitals, von der Ausübung von Bezugs- und Umtauschbedingungen abhängig. Der Beschluss der
Hauptversammlung muss Zweck enthalten

3. Genehmigtes Kapital
– Erhöhung des Grundkapitals um einen bestimmten Nennbetrag (= genehmigtes Kapital) nach erteilter Genehmigung durch Hauptversammlung an den Vorstand für längstens 5 Jahre

• Recht bei einer Kapitalerhöhung einen seinem Anteil am bisherigen Grundkapital entsprechenden Teil der jungen Aktien zu erwerben.

Ziele:

• Erhaltung des quotalen Anteils am Aktienkapital und der Dividendensumme
  (Stimmrecht auf Hauptversammlung etc.)
• vermögensmäßiger Hinsicht die Erhaltung des absoluten Wertes seines Vermögens
  (Verkauf Bezugsrecht oder Ausübung Bezugsrecht)

• Gewinngegenwert
• Abschreibungsgegenwert
• Rückstellungsgegenwert

Voraussetzungen:

• Zufluss liquider Mittel aus dem ordentlichen betrieblichen Umsatzprozess oder aus außerordentlichen Umsätzen
• Mittelzufluss steht in dieser Periode kein auszahlungswirksamer Aufwand gegenüber.
• Auch Verschiebung oder Vermeidung geplanter Auszahlungen kann als Innenfinanzierung betrachtet werden

• Rationalisierungen im Leistungsprozess,
  jede erfolgreich innenfinanzierte Rationalisierungsmaßnahme erhöht den Kapitalumschlag, indem sie Unwirtschaftlichkeiten beseitigt,
  Bsp: bisher gebundenes Kapital wird frei gesetzt und steht für andere Zwecke zur Verfügung
  (Lagerbestandsverringerung)
• Durch Vermögensumschichtung
  Veräußerung von Gegenständen des Anlage- und des Umlaufvermögens

Langfristige Finanzierung:

• Obligationen
  – meist festverzinsliches Finanzierungsinstrument für große Unternehmen;
  – in Teilschuldverschreibungen gestückelt;
  – Besicherung unüblich;
  – Unternehmen bleiben Kreditgeber zumeist unbekannt; etc.
• Schuldscheindarlehen
  – anleiheähnliche Kredite, aber unter Ausschaltung der Börse;
  – hohe Bonität;
  – Schuldschein ist Beweisurkunde;
  – Sicherung durch erststellige Grundschulden;
  – Tilgung überwiegend zum Laufzeitende; etc.

Kurzfristige Finanzierung:

• Lieferantenkredit
  – Kredit in Form eines Zahlungszieles; meist sehr teuer
• Kundenkredit
  – Vorauszahlung auf die zu liefernde Ware bei Vertragsabschluss

• Anleger hat Möglichkeit (Option) junge Aktien aus einer eigens durchgeführten bedingten Kapitalerhöhung zu seiner Anleihe hinzu zu erwerben
• Optionsbedingungen muss der Emittent bereits bei der Auflage der Anleihe bekannt geben:
  Optionsfrist, Optionsverhältnis, Optionspreis
• die Option zum Bezug junger Aktien kann während Optionsfrist gegen Einlösung des Optionsscheins ausgeübt werden
• Anleihe und Optionsschein sind an der Börse selbstständig handelbare Wertpapiere

Vorteile: mögliche Hebelwirkung des Aktienkurses und damit Gewinnchance des Anlegers

Nachteil: geringe Verzinsung um Vergleich zu einer herkömmlichen Anleihe

• hoher Gesamtzins
• entgangene Gewinne aus gewährten Lieferantenkrediten
• Beeinträchtigung des Images bei offenem Factoring
• Schwierigkeiten bei späterer Wiedereingliederung der Dienstleistungsfunktion