CAS 1 - Finanzmanagement
Finanzmanagement
Finanzmanagement
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Lernkarten
Finanzierungsstrategien: Funktionen und Aufgaben (4)
Kapitalstrukturpolitik
- Kostenoptimale Geld- und Kapitalbeschaffung
- Rating
- Niedrige Kapitalkosten (WACC)
- Finanzielle/operationelle Flexibilität
Liquiditätspolitik
- Mindestliquidität
- Net working capital Management
- Anlage überschüssiger Liquidität
Risikopolitik
- Management von Kredit- und Marktpreisrisiken
Dividendenpolitik
- Konstante bzw gewinnabhängige Dividendenpolitik
- Aktienrückkauf
Die wichtigsten strategischen Kennzahlen zur Finanzstruktur
- WAAC
- ROI/ROCE
- Operating Cash Flow
- Net working capital
- Free Cash Flow
Magisches Sechseck - Zielkonflikte im Finanzmanagement
- Rentabilität
- Sicherheit
- Unabhängigkeit
- Finanzimage
- Flexibilität
- Liquidität
Finanzierungsquellen Fremdkapital
- Besicherte Darlehen
- Übrige Darlehen (nicht besichert)
- High Yield Bonds
Finanzierungsquellen mezzanines Kapital
- Vorzugsaktien/Genussrechte
- Wandeldarlehen/-Anleihen
- Perpetuals/Hybride Anleihen
Finanzierungsquellen Eigenkapital
- Aktien
Finanzierungsarten Eigenkapital
Finanzinvestoren:
- Venture Capital
- Private Equity
- IPO
Strategische Investoren:
- M&A
Finanzierungsarten Hybride Finanzierung
- Genussscheine
- Wandel- und Optionsanleihen
- Mezzanine-Kapital
Finanzierungsarten Fremdkapital
Klassische Instrumente:
- Darlehen
- Anleihen
- Factoring
- Leasing
- Syndicated Loans
Strukturierte Finanzierung:
- Asset Backed Securities (ABS)
Syndicated Loans
Syndizierte Bankkredite, Konsortialkredit. Gewährung eines Kredites durch mind. zwei Kreditinstitute zusammen.
Asset Backed Securities (ABS)
Schulden werden gebündelt verkauft, verzinsliches Wertpapier mit mehreren Gläubigern.
Finanzierungsquellen
Aussenfinanzierung
- Kreditfinanzierung Fremdfinanzierung
- Beteiligungsfinanzierung Eigenfinanzierung
Innenfinanzierung
- Selbstfinanzierung (Zurückbehalten von Gewinnen) Eigenfinanzierung
- Abschreibungsfinanzierung (nicht liq.wirksam, Änderung im Nettoumlaufvermögen) Verflüssigungsfinanzierung
Was besagt die Pecking Order Theorie?
Die Pecking Order Theorie besagt:
- wenn immer möglich sollen die intern geschaffenen Mittel (Cash flows) zur Finanzierung herangezogen werden
- In zweiter Linie wird die Beschaffung von mittel- bis langfristigen FK in Betracht gezogen
- Erst in der letzten Stufe wird das EK erhöht, wenn alle anderen Finanzierungsmöglichkeiten ausgeschöpft sind (AK kostet).
WACC?
WACC = Weighted average cost of capital (durchschnittliche Eigenfinanzierungskosten)
Misst Kapitalkostensatz, benötigt um FCF zu diskontieren.
WACC > ROI
Formale Herleitung: Risikoloser Zinssatz + Marktprämie + firmenspezifischer Zu-/Abschlag
ROI?
Massnahme damit ROI steigt?
Return on Investment
EBIT : Gesamtkapital
ROS x KU = ROI
ROS?
Return on Sales
EBIT : Umsatz
(In ER)
KU?
Kapitalumschlag
Umsatz : Gesamtkapital
(In BIlanz)
EVA?
Economic value added (Übergewinn)
Operatives Ergebnis - Steuern - Kosten für eingesetztes Kapital
Berücksichtigt das vom Unternehmen eingegangene Geschäftsrisiko.
Nach welchen Kriterien können Aktien differenziert werden? (4)
- Mitbestimmungsrecht
- Vermögensrecht
- Übertragungsmöglichkeit
- Kontrollrechten
Welche Aktienformen gibt es?
Mitbestimmungsrecht
Partizipationsscheine, Aktien
Vermögensrecht
Stammaktien, Vorzugsaktien
Übertragungsmöglichkeit
Vinkulierte Namenaktien, Inhaberaktien, Namenaktien
Kontrollrechten
Stimmrechtsaktien, Normale Namensaktien
Was muss bei einer Kapitalerhöhung berücksichtig werden?
- Bezugsverhältnis
- Ausgabepreis
- Mischkurs: mit Ausgabe neuer Aktien vermindert sich der Vermögensanteil der alten Aktien. Der Wert der alten Aktie wird fallen.
Was ist der Leverage Effekt?
Sind die Kosten für zusätzliches Fremdkapital niedriger als die Gesamtkapitalrentabilität, wird durch die Aufnahme von noch mehr Fremdkapital die Eigenkapitalrentabilität gesteigert.
Ein positiver Leverage-Effekt tritt ein, wenn die Rentabilität des Gesamtkapitals größer ist als der Fremdkapitalzins. Mit Hilfe des Leverage erhöht sich die Eigenkapitalrendite bei steigender Verschuldung.
