BWL06_3

Bei der Annuitätenmethode wird der Kapitalwert auf eine jährlich gleichbleibende Zahlung (Annuität) umgerechnet. Die Annuität ist eine Zahlung, die bei vorgegebener Laufzeit denselben Kapitalwert aufweist wie die ursprünglich betrachtete Investition.

Die Annuität (g) einer Investition errechnet sich wie folgt:

Ermittlung der Kapitalwerte wie bei der Kapitalwertmethode

Multiplikation des Kapitalwerts mit dem Kehrwert des Rentenbarwertfaktors (Annuitätenfaktor):

g = C₀ * ((i*(1+i)ⁿ)/((1+i)ⁿ-1))

Die Annuitätenmethode baut auf der Kapitalwertmethode auf. Daher gelten für die Anwendung der Annuitätenrechnung die gleichen Voraussetzungen wie für die Kapitalwertmethode. 

Weighted average cost of capital = gewogener bzw. gewichteter Kapitalkostensatz

Der WACC wird oft zur Bewertung von Unternehmen oder einzelnen Investitionen verwendet.

Der Kalkulationszinsfuß wird anhand der Finanzierungsstruktur festgelegt:

EK*i_EK + FK*i_FK

   EK +  FK

Das SÄQ eines Investors ist jener sichere Betrag, den er als gleichwertig zu mehreren unsicheren Ergebnissen betrachtet. Das SÄQ eines risikoneutralen Entscheiders ist der Erwartungswert. Das SÄQ eines risikofreudigen Entscheiders ist höher als der Erwartungswert, das SÄQ eines risikoscheuen Entscheiders ist niedriger.

Strategische Investitionen zeichnen sich durch ihre große Bedeutung, ihre Einmaligkeit und ihre Unumkehrbarkeit aus. Sie repräsentieren häufig ein schlecht strukturierbares Entscheidungsproblem mit hoher Unsicherheit und weisen eine überdurchschnittlich lange Planungsphase auf. Entsprechende Entscheidungen sind auf höchster Hierarchieebene vor dem Hintergrund der für das gesamte Unternehmen relevanten Ziele zu treffen.

Die NWA ist ein Verfahren, das anderes als die anderen Ansätze zur Bewertung von Investitionen nicht allein finanzielle Konsequenzen berücksichtigt, sondern Auswirkungen unterschiedlichster (individuell festzulegender) Dimensionen gleichzeitig in die Beurteilung einbeziehen kann. 

Die dynamische Amortisationsdauer ist die Zeit, innerhalb derer sich das eingesetzte Kapital inkl. Zinsen und Zinseszinsen amortisiert. Werden alle Nettozahlungen bis dahin für Zinsen und Tilgung verwendet, ist zu diesem Zeitpunkt die Liquidität des Investors wieder erreicht, die dieser vor der Durchführung der Investition hatte.

1.        Ziele festlegen und für die Bewertung relevanten Zielkriterien bestimmen.

2.        Gewichtungen für die unterschiedlichen Ziele und Kriterien festlegen.

Den Kriterienausprägungen jeweils Teilnutzenwerte zuordnen.

o    Stärken-Schwächen-Analyse: zunächst werden Kriterien bestimmt, die die Situation des Unternehmens aus einem möglichst umfassenden Blickwinkel darstellen. Eine anschließende Bewertung der Kriterien kann relativ zu allen Mitbewerbern oder auch zum stärksten Konkurrenten erfolgen.

o    GAP-Analyse: dient der Darlegung der künftigen Abweichung zwischen einer geplanten Soll-Zielgröße und der erwarteten tatsächlichen Zielerreichung.

Portfolio-Analyse: dient der Beurteilung einzelner strategischer Geschäfteinheiten. Die Beurteilung erfolgt idR anhand zweier hochverdichteter Dimensionen. Aus der Portfolio-Analyse können „strategische Stoßrichtungen“ für Investitionen und Desinvestitionen abgeleitet werden.

Das Problem der Datenermittlung ergibt sich zum einen aus dem Prognoseproblem, d. h. der grundsätzlich vorhandenen Unsicherheit hinsichtlich künftiger Entwicklungen und zum anderen aus der Problematik der mangelnden Isolierbarkeit der monetären Konsequenzen des Investitionsobjekts.

Zudem führen zahlreiche Investitionsvorhaben zu qualitativen Konsequenzen (Image, Prestige, Soft-Skills, Mitarbeiter- und kundenzufriedenheit), die sich entweder nicht oder aber nur sehr unzureichend in eine Zahlungsreihe umsetzen lassen (Problem der Datenrepräsentativität).