Bilanzbuchhalter - Finanzen & Investition

Verhältnis von erwirtschaftetem Gewinn zum eingesetzten Kapital = Rentabilität

Eigenkapitalrentabilität:

Gesamtrendite ./. Zinsen für Fremdkapital = Ertrag für EK

\({Ertrag EK * 100 \over EK} = Rendite\)

Die Eigentkapitalquote (Eigenfinanzierungsgrad) lässt den Kapitalaufbau eines Unternehmens erkennen. Je höher (niedriger) die Eigenkapitalquote (Fremdkapitalquote), umso kreditwürdiger und konkurrenzfäher ist ein Unternehmen.

\({Fremdkapital \over Gesamtkapital } * 100\)

\({Eigenkapital \over Gesamtkapital } * 100\)

\({Fremdkapital \over Eigenkapital } * 100\)

\({Eigenkapital \over Fremdkapital } * 100\)

\({Eigenkapital \over Anlagevermögen} * 100\)

Bei einer Produktionsunternehmung werden in der Praxis ein Anlagendeckungsgrad 1 von etwa 90 -120% als Richtwert angegeben.

\({Eigenkapital + lfr. Fremdkapital \over Anlagevermögen} * 100\)

Bei einer Produktionsunternehmung werden in der Praxis ein Anlagendeckungsgrad 2 von etwa 120 -160% als Richtwert angegeben.

\({Eigenkapital+lfr. Fremdkapital \over Anlagevermögen+eiserne Bestände (des UV)} * 100\)

Investitionsverhältnis: \({Umlaufvermögen \over Anlagevermögen} *100\)

Anlagenintensität:\({Anlagevermögen \over Gesamtvermögen} *100\)  (sagt etwas über den Vermögensaufbau eines Unternehmens aus. Sie                                                                                gibt z.B. Auskunft darüber, ob ein Betrieb anlagenintensiv oder                                                                                              lohnintensiv ist.)

Cashflow dokumentiert den Selbstfinanzierungsspielraum eines Unternehmens.

Nichtentnommener Gewinn

+ Neu gebildetet Rücklagen

+ Abschreibungen

+ Pauschalwertberichtigungen

= Cashflow im engeren Sinne

Eigenkaptialrendite:

Nettorendite: \({Gewinn \over EK} *100\); Bruttorendite: \({Gewinn+EK-Zins \over EK} *100\)

Gesamtkapitalrendite:

Nettorendite: \({Gewinn \over Gesamtkapital} *100\); Bruttorendite: \({Gewinn+EK-Zins+FK-Zins \over GesamtKapital} *100\)

Jahresgewinn bzw. -verlust

- Gewinnvortrag

+ Verlustvortrag

+ Erhöhung der Rücklagen zu Lasten des Ergebnisses

- Auflösung der Rücklagen zu Gunsten des Ergebnisses

+ Erhöhung der langfristigen Rückstellungen

- Auflösung langfristiger Rückstellungen zu Gunsten des Ergebnisses

+ Abschreibungen und Wertberichtigungen auf Sachanlagen und Beteiligungen

+ außerordentliche, betriebs- und periodenfremde Aufwendungen

- außerordentliche, betriebs- und periodenfremde Erträge

= Cashflow im weiteren Sinne

Der Cashflow ist ein Indikator für die Finanzkraft des Unternehmens insofern, als der Spielraum zur Innenfinanzierung, Schuldentilgung und Dividendenzahlung zum Ausdruck gebracht wird.

Aus ihm wird geschlossen, inwieweit das Unternehmen dauernd fähig ist, die erforderlichen Finanzmittel aus eigener Kraft für Ersatz- und Erweiterungsinvestitionen zur Verfügung zu stellen.

Die Anlagendeckung lässt die Kapitalverwendung eines Unternehmens erkennen. Sie gibt darüber Auskunft, inwieweit das Anlagevermögen durch Eigenkapital gedeckt ist.

Die Anwendung der Finanzierungsregeln soll zweckorientiert erfolgen. Bei der Anwendung der Finanzierungsregeln sind genaue Kenntnisse der Branche und des Unternehmens unerlässlich. Dabei ist zu beachten, dass es sich bei Verwendung von Bilanzkennzahlen um Stichtagswerte handelt, die nicht repräsentativ für die Fianzierungssituation während eines Zeitraumes sein müssen. Gleichwohl können sie Informationen im internen und externen Betriebsvergleich liefern und als Indikator von Tendenzen im Zeitvergleich dienen.

Durch die Aufnahme von Fremdkapital kann die Eigenkapitalrentabilität gesteigert werden, solange die Gesamtkapitalrentabilität höher ist als der Zinssatz für das zuletzt aufgenommen Fremdkapital.

oder:

Der "Leverage-Effekt" besagt: Solange die Rentabilität des Gesamtkapitals höher ist als der Fremdkapital-Zinssatz, steigt durch (zusätzliche) Finanzierung mit FK die EK-Rentabilität.

Der Leverage-Effekt legt bei einer Gesamtkapitalrendite, die höher ist als der Fremdkapitalzins, die Entscheidung nahe, eine Fremdfinanzierung der Eigenfinanzierung vorzuziehen, um die EK-Rentabilität zu erhöhen oder sogar Eigenkapital zugunsten von Fremdkapital freizusetzen.

- Mit wachsendem Verschuldungsgrad nimmt der Einflus von Kreditgebern zu.

- Die Bonität nimmt mit wachsender Verschuldung ab.

- Bei rückläufiger Kapazitätsauslastung verschlechtert sich die Liquiditätslage wegen der Zinszahlungen und der Tilgungsleistungen.

Der Leverage-Effekt kann nicht unbedingt als Handlungsempfehlung dienen, da die alternative Verwendung des vorhandenen (da zur Wahl stehenden) EK und die dauerhafte Investitionsrendite zu berücksichtigen ist, d.h. Fremdkapital ist auch in Verlustsituationen zu bedienen.

Wenn die alternative Eigenkapitalanlage eine geringere Rendite einbringt, besteht das Risiko eines niedrigeren Gesamtertrages aus den zur Verfügung stehenden Mitteln.

Wenn sich die Gesamtkapitalrentabilität (bzw. die Rentabilität der konkreten Investitionen) verschlechter oder die Fremdkapitalzinsen steigen, wird sich die Eigenkapitalrentabilität verringern und das Investitions- und Finanzierungsrisikot steigt (Leverage-risk).

Durch Erhöhung des Fremdkapitals wird die Kapitalstruktr auf der Passivseite der Bilanz negativ beeinflußt, die Fremdkapitalquote (Anspannungskoeffizient) steigt (Gefahr für die goldene Bilanzrege) und das Risiko der Ausschöpfung aller Kreditsicherungsmöglichkeiten wird höher.

Unternehmerrentabilität : Eigenkapitalrendite

Unternehmungsrentabilität: Gesamtkapitalrendite

\(Z = {A + RW \over 2} * i\)

\(KD = {A - RW \over n} + {A + RW \over 2} * i\)

= Fixe Kosten + variable Kosten

\(K = KD + B \)

also

\(K = {A - RW\over n} + {A + RW \over 2} * i + B\)

\(X = {{fK2 - fK1} \over v.Stk.K1 - v.Stk.K2}\)

\(G = E - K\)

\(R = {G + kalk. Zins+evtl. Differnzinvestitionengewinn \over D(durchschn. Kapitaleinsatz)} * 100\)

somit:

\(R = {(E-K) + kalk. Zins \over {A+RW\over 2}} * 100\)

\(t = {A - RW \over (Gewinn + Afa) (=durchschnittlicher Rückfluss)}\)

\(D = {A+RW \over 2}\)

Durchschnittlicher jährlicher Gewinn + Jährliche Abschreibung

betrifft zukünftige Zahlungen und wird durch Abzinsung ermittelt.

K_o = K_n * 1,i^-n

^{(K_o = Barwert, K}n ^{= Kapital am Ende des n-ten Jahres, i = Kalkulationszinssatz(%))}

\(K_0 = e* {{q^n - 1} \over q^n(q-1)}\)

K₀ = Barwert, 

e = Einzahlungen

\({(q^n-1) \over q^n(q-1)} = Barwertfaktor\)

\(K_n = K_0 * q^n\)

K_n = Endwert,

K₀ = Wert im Zeitpunkt t₀

q_ⁿ = Aufzinsungsfaktor

\(K_n =e*{q^n-1 \over q-1}\)

Kn = Endwert

e = Einzahlungen

\(q^n-1 \over q-1\) = Endwertfaktor

\(C_0 = C_e - C_a\)

C₀ = Kapitalwert

C_e = Abgezinste Einzahlungen (inkl.RW-Erlös)

C_a = Abgezinste Auszahlungen (inkl. A)

\(C_0 = ü * {1 \over q-1}-a_0\)

C₀ = Kapitalwert

ü = Überschüsse

q = Kalkulationszinssatz

a₀ = Anschaffungswert

Der Kapitalwert sagt aus, ob der Investor sein investiertes Kaptial mit seiner vorgegebenen Verzinsung in voller Höhe zurück erhält und ob er darüber hinaus einen barwertigen Überschuss erzielen kann.

Ein positiver Kapitalwert bedeutet, dass die gewünschte Mindestverzinsung erreicht wurde und zusätzlich ein Gewinnbetrag erwirtschaftet wurde.

Der interne Zinsfuß lässt eine "genaue" Höhe der Rentabilität einer Investition erkennen, die mit der unternehmensinternen Zielgröße verglichen werden kann. Der Kapitalwert liefert nur den Hinweis, ob der Kalkulationszinsfuß erreicht wurde, aber nicht, wie weit er tatsächlich überschritten wurde. Sind zwei Investitionen zu vergleichen, kann mit dem internen Zinsfuß die exakte Wertung vorgenommen werden.

- Risiko, d.h. je höher das mit der Investition verbundene Risiko ist, desto höher ist der Kalkulationszinssatz anzusetzen.

- Die unterschiedliche Finanzierung beeinflusst den Zinssatz; bei Eigenfinanzierung orientert er sich an den Eigenkapitalkosten (von EK-Geber erwartede Mindestrendite), bei Fremdfinanzierung an den Kosten der Kreditfinanzierung (Untergrenze) bzw. an den kalkulatorischen Zinsen (Regelzinssatz).

- Orientierung an der durchschnittlichen Verzinsung des langfristig im Unternehmen gebundenen Kapitals.

- Orientierung am Branchentrend, der die durchschnittliche Rendite wiedergibt.