3 - V2

M1 = Bargeld + Zahlungsverkehrskonten (Bank + Post)

M2 = M1 + Spareinlagen (Sparkonten, ohne Vorsorgegelder)

M3 = M2 + Termineinlagen (Einlagen, die erst bei Fälligkeit kostenlos in Bargeld umgetauscht werden können)

Bargeldumlauf

+ Konten der Geschäftsbanken bei der Nationalbank (= Giroguthaben der Geschäftsbanken bei der SNB)

Geldschöpfung

Geldvernichtung

Wie kann es sein, dass aus „wenig“ Notenbankgeldmenge eine umfangreiche Geldmenge M3 entstehen kann? Antwort: Geldschöpfungsmultiplikator  

Die Geschäftsbanken vermehren das Geld, das sie von der Zentralbank erhalten, durch Kreditvergabe. Dabei müssen Geld im Umfang des Reservesatz (Mindestreserve) zurückbehalten.

1/Reservesatz

Repogeschäfte SNB Kauf und Verkauf von Wertpapieren auf Termin gegen eine Zinszahlung

Offenmarktoperationen Kauf und Verkauf von Wertschriften oder Devisen (fremde währung)

Devisenswaps (Kauf und Verkauf von Devisen auf Termin)

Mindestreservepolitik (expansiv = reduktion, restriktiv = erhöhung von Mindestreservesatz)

Das Problem liegt in der Risikoaversion grosser Unternehmen und Anleger, die Bargeld horten und in Staatsanleihen investieren.

Zentralbanken kaufen auf dem Sekundärmarkt Staats- und Unternehmensanleihen auf. Dank den Aufkäufen kann die Zentralbank die Liquidität bei Banken und Investoren erhöhen und die Kreditzinsen direkt beeinflussen.

Banken und Investoren sollen Staats- und Unternehmensanleihen an die Zentralbank zu verkaufen. Die erhaltenen liquiden Mittel sollen Banken und Investoren ermutigen, neue Kredite an den Staat bzw. an Firmen zu vergeben  

- Auch Firmen können ihren Anleihensbestand an die Zentralbank verkaufen und das Geld dann für Investitionen zu verwenden.  

- Der Aufkauf von Anleihen drückt die Zinsen direkt, da als Folge der höheren Nachfrage der Kurs für bereits herausgegebene Anleihen ansteigt.

Die Nationalbank führt die Geld- und Währungspolitik im Gesamtinteresse des Landes. Sie gewährleistet die Preisstabilität. Dabei trägt sie der konjunkturellen Entwicklung Rechnung

- Ausdrückliche Definition der Preisstabilität

- Inflationsprognose für die nächsten drei Jahre

- Umsetzung der Geldpolitik.

CHF Kredit von einer Bank in London an eine ausländische Bank (=> Liborzinssatz)

jemand möchte CHF haben... Interbankenkredit

Kredit der SNB an eine schweizer Geschäftsbank, gegen Wertpapiere

Täglich gehandelt.:

Fall 1: Gebote der Banken kleiner als das SNB-Angebot - Die Banken erhalten alle, was sie fordern - die Banken das Geld, die SNB die Wertpapiere.

Fall 2: Gebote der Banken höher als das SNB-Angebot - Übersteigen die Gebote der Geschäftsbanken das geplante Angebot der SNB, wird linear gekürzt – alle Geschäftsbanken erhalten nur einen Teil des Gewünschten

Die expansive Geldpolitik funktioniert nur, wenn das Geld auch in Form von Krediten in Umlauf gebracht wird.

Investitionen müssen getätigt werden, Geld nicht horten

1. Verbriefung als Finanzinnovation (Hypo-Kredite als Anlagefonds, schlechte Risikostreuung, Klumpenrisiko) => Zinsen rasant angestiegen!

2. Expansive Geldpolitik in den USA, viel zu günstige Kredite, Steuerabzüge für Wohnbautätigkeit

3. Anreizsysteme in den Banken (Unvorsichtige Kreditgewährung durch bankinterne Entlöhnungssysteme)

4. Risikomodelle haben versagt

Der LIK misst die Preisentwicklung anhand des sog. Warenkorbs, welcher die wichtigsten von den privaten Haushalten konsumierten Waren und Dienstleistungen beinhaltet.

Hauptprobleme des LIK:  

□ Qualitätsverbesserungen von Gütern werden unvollständig erfasst, dies führt zu einer Überschätzung der Inflation  

□ Die Zusammensetzung des Güterkorbs wird nur ca. alle 5 Jahre grundlegend neu überprüft

Nachfrageinflation (Nachfragestimulierung bei ausgelasteten Kapazitäten => expansiver Nachfrageschock)

Angebotsinflation (Angebotsschock)

Nachfrgekurve => nach rechts

Boom (Güternachfrage > Güterangebot) => Höhere Löhne und Produktionskosten > Kosten werden auf Preise überwälzt > steigende Preise 

Rezession (Güternachfrage < Güterangebot) => die Arbeitslosigkeit drückt auf die Löhne und die schwache Nachfrage auf die Güterpreise; sinkende Gewinnmargen
> tiefere Inflation

=> kann durch expansive Geldpolitik entstehen

nach links <= Angebotskurve (weil mehr kosten wird weniger produziert)

Ein Angebotsschock löst für die Unternehmen eine Kostensteigerung aus. Die höheren Kosten werden teilweise auf die Preise überwälzt.  

Angebotsschocks sind typisch für Hochkonjunkturphasen (höhere Kosten, welche auf Grund der hohen Güternachfrage auf die Preise überwälzt werden können)

Preissteigerungen als Folge steigender Kosten (Angebotsschock) und wirtschaftliche Stagnation kann häufig zeitlich zusammentreffen  

=> kann verursacht werden durch Lohn-Preis spirale (Inflation führt zu höheren Lohnforderungen > diese werden wiederum auf die Preise überwälzt)

bild

Da die Wirkungen einer expansiven Geldpolitik relativ schwierig vorauszusagen ist, bietet sich eine mittelfristige Verstetigungspolitik an, d.h. die Geldmenge sollte jährlich um das durchschnittliche Wachstum der Gütermenge wachsen

Transaktionskosten Die Menschen schützen sich vor Inflation, indem sie wenig Bargeld halten und oft zur Bank gehen. Diese Aktivitäten sind kostspielig. Die Opportunitätskosten der Geldhaltung sind hoch, weil die nominalen Zinsen in Inflationszeiten hoch sind.  

Kosten der Unsicherheit Der Verlauf einer Inflation ist schwierig vorherzusagen. In Verträgen, besonders Kreditverträgen, wird zusätzlich zur erwarteten Inflation oft ein zusätzlicher Risikozuschlag auf den Zins erhoben  

Kosten für die Kreditgeber: Bei Inflation verlieren die Zinszahlungen und die Rückzahlung des Kredits real an Wert

Restriktive Geldpolitik > Güternachfrage reduzieren

Linksverschiebung Nachfragekurve

Gehen alle Preise über eine längere Zeit in konstanten oder steigenden Raten zurück, spricht man von Deflation

1. Technischer Fortschritt
«Gute Deflation» (d.h. wirtschaftliche positive Auswirkungen)  

2. Extremer Einbruch der Güternachfrage
«schädliche Deflation» (d.h. massive negative wirtschaftliche Auswirkungen)

Eine „schädliche“ Deflation wird als schlimmer eingestuft als Inflation, da schwieriger zu bekämpfen

Gründe:

Selbstverstärkende Wirkung der Deflation: Der Erwartung sinkender Preise führt zu einem sich selbstverstärkenden Nachfrageinbruch

Sinkende Preise können mit der Reduktion der Zinssätze (expansive Geldpolitik) bekämpft werden. Die Zinsen haben aber eine natürliche Untergrenze bei 0%.

Es müssen die ökonomischen Akteure dazu gebracht werden, ihren Konsum und ihre Investitionstätigkeit zu erhöhen. Dies kann nur durch das Schaffen von Inflationserwartungen erreicht werden.
Massive Erhöhung der Geldmenge

- Tauschmittel: Als Zahlungsmittel ersetzt Geld den Tausch von realen Gütern  

- Wertaufbewahrungsmittel Geld kann für zukünftigen Konsum verwendet werden  

- Masseinheit: Geld dient als Masseinheit (Recheneinheit), um den Marktwert von Gütern quantitativ zu bestimmen