Unternehmensbewertung

Ertragswert_netto =.    Erfolg____

                           EK-Kostensatz

Ertragswert _brutto:      Erfolg + FK Zinsen

                             Gesamtkapitalkostensatz

oder Ertragswert_brutto= Ertragswert_netto + Fremdkapital

Unternehmenswert = Substanzwert + Ertragswert

                                                     2 

Substanzwert

+ Barwert bzw. Nominalwert der Übergewinne

= Unternehmenswert

Übergewinn ist der Gewinn der über de Normalertrag liegt

Erfolg  - ('normale Rendite' * Substanzwert)

Unternehmenswert = Substanzwert +      ¨Ubergewinn

                                                  doppelter Kapitalisierungszinssatz

Resultat entspricht der einfachen Mittelwertmethode

Unternehmenswert = Substanzwert + übergewinn * Jahre

Unternehmenswert = Substanzwert + Übergewinn * Rentenbarwertfaktor

Entspricht der Barwert aller Übergewinne und gibt Auskunft über die Wertgenerierung einzelner Geschäftsperioden.

Lässt sich am ehesten mit dem operativen Gewinn nach Abzug der Steuern gleichsetzen.

Operative Entscheide (NOPAT und NOPLAT)

Invenstitionsentscheide (IC)

Finanzierungsentscheide (WACC und WACCs)

EBIT

./. adjustierte Steuern 

NOPLAT

Adj. Steuern: Steueraufwand ohne Einflüsse von Steuervorteilen, welche durch den aufwand für FK-Zinsen generiert werden

EBiT

- effektive Steuern

NOPAT

eff. Steuern: Steueraufwand korrigiert durch Veränderungen der Steuerrückstellungen

Investitionsbruttorendite

Durchschnittlichen Kapitalkostensatz

Residualwert = Economic Value Added des letzten Jahres des Planungszeitraums

                                            WACC 

Synergien

Diversifikation

Erhöhung Marktanteil

Nutzen Patenen

Zutritt zu reglementierten Märkten

Fokussierung

Nachfolgeprobleme

Fianzierungsrobleme

 Managementrobleme

Exit-Strategie

Horizontal

Vertikal

Diagonal

Marketingkonzentrisch

Technologiekonzentrisch

Keine Marktpreise vorhanden

Gesamtwert der Unternehmung ist grösser als die Summe der Aktiven minus FK

Berücksichtigung bisheriger und zukünftiger Erträge

Berücksictigung und Bemessung originären Goodwills.

Der Wert der erreicht werden sollte. Einen fairen Einigungspreis.

Brutto (Entity): das gesamte Vermögen oder Kapital inkl. FK. 

Netto (Equity): das Vermögen oder Kapital abzüglich FK = Kauf- oder Verkaufspreis des Unternehmens

Nettowert: Wert des EK

Unternehmenskäufe und Verkäufe

Unternehmenszusammenschlässe

Unternehmensgründungen

Börsengang

Umwandlungen und Umstrukturierungen

Management buy out and buy in

Unternehmensnachfolgen

Analysephase

Transaktionsphase

Integrationsphase, Implementierungsphase

• Kreditfähigkeit
• Kreditwürdigkeit
  • persönliche Kreditwürdigkeit
  • wirtschaftliche Kreditwürdigkeit

• Statische Bonitätsprüfung
• Dynamische Bonitätsprüfung

Bewertung zu Liquidationswerten

Bewertung zu Reproduktionswerten (FF-Wert bzw. Going Concern)

Liq. Wert des gesamten Betriebsvermögens

./. Abzüglich Wert der Schulden bei Unternehmensauflösung

= Substanzwert auf Basis Liq. Werte

Bewertung zu Wiederbeschaffungswerte:

Betriebsnotwendig Vermögensteile zu FF-Werte

./. dazugehörige Schulden zu FF-Werte

+ Liq. Werte des nicht-betriebsnotwendigen Vermögens

= Substanzwert auf Basis von FF-Werte

Betriebsnotw. AV: Wiederbeschaffungsaltwert (= Reproduktionswert)

Betriebsnotw. UV: Wiederbeschaffungsneuwert (Anschaffungs-bzw. Herstellungswert)

Nichtbetriebsnotw. AV und IV: Liquidationswert