Corporate Finance 2

- Optionen gehören zu den sogenannten derivaten Finanzinstrumenten. Sie beziehen sich stets auf bestimmte Basiswerte. Dabei kann es sich zum Beispiel um Aktien, fremde Währungen, Anleihen, Rohstoffe oder Indizes handeln. 

- Eine Option, die ein bedingtes Termingeschäft darstellt, verleiht dabei dem Käufer nur das Recht, bestimmte Positionen zu kaufen oder zu verkaufen; er ist nicht verpflichtet.

Der Käufer einer Call Option erwirbt das Recht, jedoch nicht die Verpflichtung, innerhalb eines bestimmten Zeitraums einen bestimmten Basiswert zu einem im voraus festgelegten Kurs zu kaufen. Für dieses Recht bezahlt der Käufer dem Verkäufer eine Prämie.

Der Käufer einer Put Option erwirbt das Recht, jedoch nicht die Verpflichtung, innerhalb eines bestimmten Zeitraums einen bestimmten Basiswert zu einem im Voraus festgelegten Kurs zu verkaufen. Für dieses Recht bezahlt er im Voraus eine Prämie.

Kauf einer Position. Das kann sich auf Wertschriften aller Art, Derivative Instrumente, Commodities o.ä. beziehen.

Verkauf einer Position. Das kann sich auf Wertschriften aller Art, Derivative Instrumente, Commodities o.ä. beziehen.

Gegenteil: Long-Position.

Die Put-Call Parität wird verstanden als Gleichgewichtsbedingung zwischen einer Put-Option und einer Call-Option mit ansonsten identischen Parametern. D.h. gleicher Basiswert, gleiche Laufzeit, gleicher Ausübungspreis und gleiche Volatilität. Ist nun der Preis der einen Option (beispielsweise der Put-Option) bekannt, kann der Preis der anderen Option (in diesem Falle der Call-Option) durch Arbitrageüberlegungen bestimmt werden. Es wird Abitragefreiheit angenommen.

Formel: S+P=PV(X)+C

S: Kurs des Basiswerts

PV(X): Present Value des Ausübungspreis

C: Preis Call Option

P: Preis Put Option

Modell zur Bewertung von Optionen mittels Replikation. Dabei wird eine risikoneutrale "upside" und "downside" Wahrscheinlichkeit des Basiswertes angenommen. Der Optionspreis wird nun bestimmt, indem ein Portfolio aus dem Basiswert (z.B. Aktie) und der risikolosen Anlage (Obligation) gebildet wird, welches zu jedem Zeitpunkt genau die gleiche Auszahlung generiert wie die Option selbst. Um Arbitrage zu vermeiden, muss folglich der Preis der Option genau gleich hoch sein wie der Preis des Portfolios. Die Anteile des Basiswertes und der risikolosen Anlage müssen in Abhängigkeit von den Kursbewegungen des Basiswertes stets so umgeschichtet werden, dass die Auszahlungsstruktur nicht verändert wird. Durch die Verwendung mehrerer Zeitintervalle lassen sich die Resultate sukzessive verfeinern. Mit zunehmender Anzahl von Intervallen nähert sich das Resultat der Binomialmethode immer mehr dem Resultat der Black-Scholes-Formel an.

Die Investoren sind gegenüber Risikozunahme oder Risikoabnahme indifferent. D.h. alle Wertanlagen rendiren mit dem risikolosen Zinssatz, da keine Risikoprämie verlangt wird.