Introduction à la macroéconomie 8: croissance monétaire et inflation

1. en présence d’inflation, les gains de capital (profits de la vente d’un actif à un prix supérieur au prix d’achat) sont exagérés (augmentation généralisée de tous les prix, y inclus les prix des actifs) donc avec un système de taxation progressif, il en résulte une taxation des gains de capital disproportionnée;
2. les intérêts nominaux sur l’épargne sont traités du point de vue de la taxation comme du revenu, même si une partie de ces intérêts représentent en réalité une simple compensation pour l’inflation donc l’épargne dévient moins attractive.

en présence d’inflation non anticipée il devient difficile de comparer

les revenus réels, les coûts effectifs et les profits à différentes époques donc 

incertitude , qui n'est jamais une bonne chose

par exemple: fixation des salaires difficile donc pouvoir d'achat pas garanti

étant la plupart des prêts spécifiés en terme de l’unité de mesure monétaire

l’inflation inattendue redistribue la richesse entre les individus

en particulier entre les créditeurs et les débiteurs, de manière arbitraire 

réduit la valeur réelle d’un emprunt

L'inflation non-anticipée

Épargnants (prêteurs), dont le pouvoir d’achat diminue avec le temps;
Salariés et rentiers, dont la rémunération est fixée en termes nominaux et est indexée de manière irrégulière;
Contribuables, dont le salaire augmente pour maintenir le pouvoir d’achat, ce qui peut les faire changer de classe fiscale (progression à froid) et qui sont taxés sur des rendements nominaux.

Débiteurs (emprunteurs), qui doivent rembourser une dette fixée en termes nominaux

Propriétaires, qui sont endettés et qui en plus voient le prix de leur bien immobilier augmenter.

inflation excédant le 50% par mois

plus que 100 fois par an! 

d'une croissance excessive de la masse monétaire

problèmes budgétaires

les recettes fiscales réelles diminuent en fonction de l’inflation

généralement les taxes sont collectées après que la dépense publique a été faite

l’Etat doit émettre davantage de monnaie

ce qui aggrave l’inflation et en conséquence le déficit public…

Diminution des dépenses et augmentation des recettes

le taux d’intérêt nominal augmente de la même proportion et le taux d’intérêt réel reste inchangé

les prix sont parfaitement flexibles.

Ils s’ajustent pour équilibrer les marchés

=> économie dans le long terme

les déterminants de long terme (modèle classique) du niveau des prix et du taux d’inflation.

Dans la réalité il existe plein de rigidités dans le marché qui empêchent les prix de s’ajuster librement

le comportement de l’économie lorsque les prix sont rigides (marchés en déséquilibre)

=> économie dans le court terme.

La théorie de la préférence pour la liquidité 

quand le niveau général des prix augmente, la valeur de la monnaie diminue

Allemagne du début des années 20, quand le taux d’inflation arriva à 500% par mois en moyenne. 

Zimbabwe et Argentine au début des années 2000

égaliser l’offre et la demande de monnaie

la valeur de la monnaie (M)

contrôlée par la banque centrale.

Par la suite on fait l’hypothèse que ce contrôle est parfait donc offre de monnaie exogène:
 

plusieurs déterminants, les plus importants étant

le niveau des prix, de la production et le taux d’intérêt. 

réaliser des transactions (plus le niveau des prix et la production sont élevés, plus ils demandent de monnaie)

réserve de valeur liquide (plus le taux d’intérêt est élevé, moins ils demandent de monnaie, 

le coût d’opportunité de la détention de la richesse sous forme liquide