Derivate IL
Grundlagen - Strategien
Grundlagen - Strategien
eine Call Option schreiben - was bedeutet das
wenn ich eine call option schreibe bin ich mit einer Aktienposition long und verkaufe eine Call Opiton
Was ist ein covered call writing
der Verkäufer einer Call Option verkauft das Recht, seine Aktien zu kaufen an die Gegenpartei und kassiert dafür eine Optionsprämie. Der Verkäufer wird zum Stillhalter, dh er muss die Aktien ausliefern, sollte die Gegenpartei die Option ausüben.
Wann wird überlicherweise ein covered call writing eingesetzt
grundsätzlich ist der Investor bullish, antipiziert aber nur leicht steigende Preise. Es geht v.a. um eine Renditeoptimierung
Welchen Einfluss hat die Volatilität auf den Optionspreis
steigt die Volatilität des Basispreises erhöht sich der Optionspreis
zeichne ein Diagramm eines covered call writing
was ist ein collar
collar = Kombination zwier Optionen = Call long und Put short
Was ist ein reverse collar
reverse collar = gegenteil eines collar = call short plus put long
Was ist ein reverse collar
ein reverse collar = ein Kombination von zwei Optionen, aber das Gegenteil des collars = call short plus put long
Zeichne das Diagramm eines collar
Was ist ein zero cost collar
zero cost collar = spezielle Form eines collar = call long plus put short, aber mit verschiedenen Ausübungspreisen, um identische Prämien zu erhalten. ein zero cost collar kann ohne Kosten / Einnahmen abgeschlossen werden
Was ist der Hauptvorteil eines collar
Absicherung einer Aktienposition im Portfolio über Aktienoptionen. Durch den Kauf einer Put-Option (mit einem unteren Preislimit) werden die Aktien gegen größere Abwärtsbewegungen abgesichert. Die Aufwendungen für den Kauf der Put-Option werden durch den gleichzeitigen Verkauf einer Call-Option (mit einem oberen Zielwert) gemindert, jedoch wird dann an den Kurssteigerungen der Aktie über den oberen Zielwert hinaus nicht mehr partizipiert.
Was sind spreads
spreads = Optionsstrategie = gleichzeitig je eine Option des gleichen Typs kaufen und verkaufen, dabei wird entweder ein unterschiedlicher Ausübungspreis oder ein unterschiedlicher Verfall gewählt
Was sind vertical spreads
vertical spreads = kauf und verkauf einer Option mit unterschiedlichem Ausübungspreis; der Verfall ist bei beiden Optionen gleich
was ist ein horizontal spread
horizontal spread = kauf von zwei Call oder Putoptionen mit unterschiedliechem Verfall bei gleichem Ausübungspreis
was ist ein bull spread mit calls
bul spread call = Kombination zweier call Optionen mit unterschiedlichem Ausüberungspreis:
tieferer Ausübungspreis = long
höherer Ausübungspreis = short
Zeichne das Diagramm eines bull spread calls
Was ist ein bear spread call
bear spread = Kombination zweier Call-Optionen:
tieferer Ausübungspreis: call short
höherer Ausübungspreis : call long
Rampe führt nach unten, d.h. Gewinn und Verlust sind beschränkt, der Investor profitiert mit dieser Kombination von fallenen Kursen
Zeichne das Diagramm eines bear spread call
Unter welcher Kategorie werden straddle gehandelt
straddle gehören der Volatilitätsstrategie an.
straddle = Optionskombination, die durch den Kauf zweier Opitonen unterschiedlichen Typs, aber mit identischem Ausübungspreis, erreicht wird. Investor bezahlt zwei Prämien. Aus der Gesamtposition wird dann ein Gewinn erwirtschaftet, wenn der Basiswert seinen akutellen Preis ändert - Richtung ist egal, hauptsache er bewegt sich
long straddle = steigende Volatilität
short straddle = sinkende Vola
Was ist ein strangle
strangle = Sonderfall eines straddle = Kauf zweier Optionen unterschiedlichen Typs, mit unterschiedlichen Ausübungspriesen.
Derivat bedeutet...
Deriavat kommt von ableiten
lateinisch: derivare
englisch: derive
Was sind Derivate
Derivate sind finanzinstrumente, deren Wert von der Entwicklung einer anderen Grösse (Baiswert, Underlying) abhängt
Ob ein Basiswert handelbar ist spielt eine Rolle bei...
Unterschied
a) bedingte Derivate
b) unbedingte Derivate
a) bedingt = Auszahlungseigenschaft ist von bestimmten zu erfüllenden Konditionen abhängig (Optionen/Warrants)
b) unbedingt = Auszahlungseigenschaften ohne Bedingungen (Forwards/futures)
Was ist die Charakteristik eines unbedingten Kontraktes
bei einem unbedingten Kontrakt (Futures/Forward) bestehen keine Einschränkungen bezüglich der Auszahlungsfunktion
Wie sieht die Auszahlungsstruktur bei einem bedingten Kontrakt aus
bei einem bedingten Kontrakt (Optionen/Warrants) sind Wahlrechte oder andere Einschränkungen vorhanden. Je nachdem, ob diese Bedingungen gegeben sind, ändert sich die Auszahlung des Derivates = nicht lineare Struktur
In welche vier Klassen lassen sich Derivate einteilen
- Ausgestaltung: vanilla / Exoten
- Auszahlungseigenschaft: bedingt / unbedingt
- Auszahlungsstruktur: linear / nicht lineare
- Handelsplatz: OTC (Forwards & OTC Optionen)/ Derivatbörse (Futures & Optionen) / Effektenbörse (Warrants)
Wo werden Forwards und OTC-Optionen gehandelt
OTC = ausserbörslich = over the counter
Wo werden Warrants gehandelt
normalerweise an der Effektenbörse
Wo werden Futures und Optionen gehandelt
Derivatbörse (Eurex, Chicago-Merchantile, uam)
Was sind die vier Handelsmotive mit Derivaten
- financial engineering = Kombination verschiedener Anlageinstrumente
- aktives Portfolio-Management = eingehen von gezielten Risiken, um überproportionale Renditen zu generieren
- corpoarte finance: = Währungsrisiken absichern (Swaps, Währungsfutures)
- hedge funds = Nutzung von inkonsistent bewerteten Derivaten, um Arbitragegewinne zu erzielen
Wieso werden Derivate beim financial engineering eingesetzt
Derivate im financial engineering werden eingesetzt, um komplexe Auszahlungsstrukturen zu konstruieren, d.h. verschiedene Anlageinstrumente werden miteinander kombiniert
Wieso werden Derivate beimcorpoarte finance eingesetzt
beim corporate finance werden Derivate eingesetzt, um z.B. Währungsrisiken zu verhindern (Swaps, Futures)
Wieso werden Derivate beim hedge fund eingesetzt
beim hedge fund werden inkonsistente Bewertungen von Derivaten genutzt um Arbitragegewinne zu erzielen
Wieso werden Derivate beim aktiven Portfoliomanagement eingesetzt
im aktiven Portforlio Management geht es darum den Benchmark zu schlagen. Deshalb werden gezielte Risiken eingegangen, die überproportionale Renditen ermögllichen. Selektive Risiken werden gehedgt
Zeichne die Auszahlungsstruktur einer long future, reps. einer short future auf
Definition futures
Futures =
- streng standardisiert
- an der Derivatbörse gehandelt
- Börse als Gegenpartei
- Sicherheitsmarge schliesst praktisch das Gegenparteirisiko aus
Definition Forward
Forward =
- OTC gehandelt (ausserbörslich)
- frei gestaltbar
- mit Gegenparteirisiko (Ausfall der Gegenpartei während der Laufzeit)
erkläre
a) bullish
b) bearisch
Investor erwartet
a) steigende Marktpreise
b) sinkende Marktpreise
Optionen und Warrants gewähren ...
.... Rechte
-
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Cartes-fiches
Derivat bedeutet...
Deriavat kommt von ableiten
lateinisch: derivare
englisch: derive
Was sind Derivate
Derivate sind finanzinstrumente, deren Wert von der Entwicklung einer anderen Grösse (Baiswert, Underlying) abhängt
Ob ein Basiswert handelbar ist spielt eine Rolle bei...
Unterschied
a) bedingte Derivate
b) unbedingte Derivate
a) bedingt = Auszahlungseigenschaft ist von bestimmten zu erfüllenden Konditionen abhängig (Optionen/Warrants)
b) unbedingt = Auszahlungseigenschaften ohne Bedingungen (Forwards/futures)
Was ist die Charakteristik eines unbedingten Kontraktes
bei einem unbedingten Kontrakt (Futures/Forward) bestehen keine Einschränkungen bezüglich der Auszahlungsfunktion
Wie sieht die Auszahlungsstruktur bei einem bedingten Kontrakt aus
bei einem bedingten Kontrakt (Optionen/Warrants) sind Wahlrechte oder andere Einschränkungen vorhanden. Je nachdem, ob diese Bedingungen gegeben sind, ändert sich die Auszahlung des Derivates = nicht lineare Struktur
In welche vier Klassen lassen sich Derivate einteilen
- Ausgestaltung: vanilla / Exoten
- Auszahlungseigenschaft: bedingt / unbedingt
- Auszahlungsstruktur: linear / nicht lineare
- Handelsplatz: OTC (Forwards & OTC Optionen)/ Derivatbörse (Futures & Optionen) / Effektenbörse (Warrants)
Wo werden Forwards und OTC-Optionen gehandelt
OTC = ausserbörslich = over the counter
Wo werden Warrants gehandelt
normalerweise an der Effektenbörse
Wo werden Futures und Optionen gehandelt
Derivatbörse (Eurex, Chicago-Merchantile, uam)
Was sind die vier Handelsmotive mit Derivaten
- financial engineering = Kombination verschiedener Anlageinstrumente
- aktives Portfolio-Management = eingehen von gezielten Risiken, um überproportionale Renditen zu generieren
- corpoarte finance: = Währungsrisiken absichern (Swaps, Währungsfutures)
- hedge funds = Nutzung von inkonsistent bewerteten Derivaten, um Arbitragegewinne zu erzielen
Wieso werden Derivate beim financial engineering eingesetzt
Derivate im financial engineering werden eingesetzt, um komplexe Auszahlungsstrukturen zu konstruieren, d.h. verschiedene Anlageinstrumente werden miteinander kombiniert
Wieso werden Derivate beimcorpoarte finance eingesetzt
beim corporate finance werden Derivate eingesetzt, um z.B. Währungsrisiken zu verhindern (Swaps, Futures)
Wieso werden Derivate beim hedge fund eingesetzt
beim hedge fund werden inkonsistente Bewertungen von Derivaten genutzt um Arbitragegewinne zu erzielen
Wieso werden Derivate beim aktiven Portfoliomanagement eingesetzt
im aktiven Portforlio Management geht es darum den Benchmark zu schlagen. Deshalb werden gezielte Risiken eingegangen, die überproportionale Renditen ermögllichen. Selektive Risiken werden gehedgt
Zeichne die Auszahlungsstruktur einer long future, reps. einer short future auf
Definition futures
Futures =
- streng standardisiert
- an der Derivatbörse gehandelt
- Börse als Gegenpartei
- Sicherheitsmarge schliesst praktisch das Gegenparteirisiko aus
Definition Forward
Forward =
- OTC gehandelt (ausserbörslich)
- frei gestaltbar
- mit Gegenparteirisiko (Ausfall der Gegenpartei während der Laufzeit)
erkläre
a) bullish
b) bearisch
Investor erwartet
a) steigende Marktpreise
b) sinkende Marktpreise
Optionen und Warrants gewähren ...
.... Rechte
Von was ist die Auszahlung bei Optionen abhängig
Auszahlung sit von Marktbedingungen und/oder den Entscheidungen der Gegenpartei abhängig
Wer ist Stillhalter
Stillhalter sind Verkäufer, die sich verpflichten dem Käufer zu liefern und kassieren dafür eine Optionsprämie.
Was ist die Gegenleistung für einen Stillhalter
der Stillhalter kassiert eine Optionsprämie
Was wird bei Optionen / Warrants zum Voraus festgelegt
- Kontraktgrösse
- Art des Basiswerts
- Fälligkeit
- Preis
Was versteht man unter dem strike price
strike price = Ausübungspreis, Basispreis, zudem am Verfall gekauft resp. verkauft werden kann
Welche Preise werden bei Fälligkeiteiner Option miteinander verglichen
per Verfall werden der aktuelle Preis des Basiswertes mit dem Ausübungspreis verglichen
Wann ist es interessant eine Call-Option auszuüben
wenn der Ausübungspreis unter dem aktuellen Marktpreis des Basiswertes liegt
Wann ist es interessant ein Put-Option auszuüben
wenn der strike price über dem aktuellen Marktpreis des Basiswertes liegt
Zeichne folgnede Auszahlungsstrukturen
- long call
- long put
- short call
- schort put
Was sind Warrants
Warrants sind Optionsscheine, die meistens an der WErtpapierbörse gehandelt werden
Wo werden folgende Derivate gehandelt
a) Warrants
b) Optionen
a) Effektenbörse
b) Derivatbörsen
Was ist allen Derivaten gemeinsam
sie haben eine zeitllich beschränkte Laufzeit
Wie erreiche ich einen Kapitalschutz
durch Kombination einer Aktie mit einer Put Option (hedging-Transaktion)
sie sichert den Investor vor sinkenden Preisen, lässt aber die Gewinnchance nach oben offen
Zeichne folgende Diagramme
- Aktie long
Zeichne das Diagramm: Aktie long plus Put Option long
Was versteht man unter einem protective put
Kombination Aktie mit Put Option
dabei dient die Option als Kapitalschutz gegen Preisausschläge nach unten (Floor)
Was sind die Eigenschaften eines protective put
ein protective put schützt den Investor vor negativen Preisausschlägen des Basiswertes. Gleichzeitig hält er sich die Chance offen, von steigenden Preisen des Basiswertes profitieren
eine Call Option schreiben - was bedeutet das
wenn ich eine call option schreibe bin ich mit einer Aktienposition long und verkaufe eine Call Opiton
Was ist ein covered call writing
der Verkäufer einer Call Option verkauft das Recht, seine Aktien zu kaufen an die Gegenpartei und kassiert dafür eine Optionsprämie. Der Verkäufer wird zum Stillhalter, dh er muss die Aktien ausliefern, sollte die Gegenpartei die Option ausüben.
Wann wird überlicherweise ein covered call writing eingesetzt
grundsätzlich ist der Investor bullish, antipiziert aber nur leicht steigende Preise. Es geht v.a. um eine Renditeoptimierung
