Investition IUBH

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J. G.

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Diese Lernkarten behandeln auf Universitätsniveau die Grundlagen der Investitionsrechnung und Unternehmensbewertung. Sie decken Themen wie verschiedene Entscheidungsregeln unter Risiko, die Bedeutung von Steuern bei der Finanzierung, die Rolle der Nutzungsdauer und die Anwendung von Verfahren wie der Szenarioplanung und Simulation ab. Besonders relevant sind die Erläuterungen zu Modellen wie dem Zinsmodell und dem Standardmodell, sowie die Analyse von Faktoren wie dem Kalkulationszinssatz und der Wahrscheinlichkeitsverteilung. Diese Karteikarten eignen sich für Studierende und Praktiker, die ihre Kenntnisse in der Bewertung von Investitionsvorhaben vertiefen möchten.

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German

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Liegen Entscheidungen bei unsicheren Erwartungen vor, so ....

unterstell die Laplace Regel dass die Wahrscheinlichkeiten jedes Umweltzustands gleich hoch sind.

...unterstell die Laplace Regel dass die Summe aller Wahrscheinlichkeiten jedes Umweltzustands gleich 100% sind.

unterstell die Hurwicz Regel dass die persönliche Einstellung des Investors und dessen Risikoempfinden unbedeutend bleiben, da diese nicht fundiert belegt und errechnet werden können.

... unterstellt die Savage-Niehans-Regel dass das Projekt ausgewählt wird, welches die Chance auf den höchsten Ergebniswert liefert

Der Faktor Unsicherheit ist ein elementarer Bestandteil bei den Investitionsentscheidungen. Unter Unsicherheit ....

.... wird allein Ungewissheit aufgefasst.

.... unterstell man ein potentielles Abweichen vom erwarteten Wert.

.... wird Risiko im weitesten Sinne verstanden.

.... ist jegliches Investitionsvorhaben geprägt.

Im Rahmen eines Projektteam-Meetings sollen Sie aufzeigen, welche bedeutenden Fragen die Sensivitätsanalyse beantworten kann. Im Detail sind dies:

wie ändert sich die gewählte Inputgröße, wenn sich eine oder mehrere Outputgrößen ändern?

Wie ändert sich die gewählte Outputgröße, wenn sich eine oder mehrere Inputgrößen ändern?

Wie ändert(n) sich die gewählten Inputgröße(n) in ihrer Höhe, wenn die Outputgröße relativ vom Zielwert gering abweicht?

Wie ändert sich das Risikoverhalten des Investors, wenn die gewählte Inputgröße in ihrer Höhe stark schwankt und dies negative Auswirkungen auf den gewünschten Output hat?

Welche Aussage ist / sind im Bezug auf die Risikoanalyse richtig?

Die RA fasst Verfahren zusammen, die das Ziel haben die Wahrscheinlichkeitsverteilung der Outputgröße herauszufinden

Die RA kann feststellen wie die Wahrscheinlichkeite de Höhe des Kapitalwerts verteilt ist

in der RA werden die Wahrscheinlichkeitsverteilungen von den Größen, die die Outputgröße beeinflussen, bestimmt, um dessen Verteilung zu bestimmen.

die Monte-Carlo Simulation ist ein Verfahren der RA

Steuern sind bei der Finanzierung von Investitionen ein gewaltiger Faktor. Dies zeigt sich etwa im Tatbestand, da

...bei der EK Finanzierung der Kalkulationszinssatz um den Ertragssteuersatz reduziert werden muss.

...bei der FK Finanzierung der zu zahlende Zinsbetrag völlig von der Steuer abgezogen werden kann

bei der FK Finanzierung der zu zahlende Zinsbetrag auch der Steuerlast unterliegt.

...bei der FK Finanzierung die zu zahlende Steuerbelastung erst nach Abzug der Zinsen zu zahlen ist.

Die Simulation ist ein flankierendes Verfahren zur Begleitung von Investitionsvorhaben. Sie ....

... hat Ihren Ursprung in der Risikoanalyse.

... hat ihren Ursprung in de Statistik und Stochastik.

.... beschäftigt sich mit Wahrscheinlichkeitsverteilungen.

...berücksichtigt sowohl subjektive als auch normative Wahrscheinlichkeiten.

Das Ertragswertverfahren ist ....

...ausschließlich zukunftsorientiert.

-... auch vergangenheitsbezogen.

... charakterisiert durch die Aufsummierungn des einzelnen abgezinsten Einzahlungsüberschüsse.

...gekennzeichnet durhc die Aufsummierung der einzelnen Auszahlungsüberschüsse

Optimal Nutzungsdauer bei einmaligen Projekten findet man ...

... indem man den internen Zinsfuß als abhängig von de Nutzungsdauer betrachtet.

...indem man den Kapitalwert abhängig von der Nutzungsdauer betrachtet.

..indem man bei unterschieldicher Nutzungsdauer eine divergierende Verzinsung erhält, die zu einem relativen Gesamtzins addiert wird, der sich dann in der Optimalen Nutzungsdauer reflektiert.

...indem man bei unterschiedlicher Nutzungsdauer, die sich ergebenden divergierenden Einzahlungsüberschüssen und Restverkaufsauferlöse in den Kapitalwert einfließen lässt.

Bei allen Investitionsvorhaben muss die Nutzungsdauer eine starke Beachtung finden. Dabei treten eine Vielzahl von Kosten auf, die zu identifizieren sind. So existieren bsp. sogenannte Sunk Costs. Diese ...

fallen an, egal ob das Projekt realisiert wird oder nicht.

...sind stets entscheidungsrelevant.

.. werden auch als vorhabenrelevante Nebenkosten bezeicnet.

...sind irreversible Kosten.

Szenarioplanung ist ein begleitendes Verfahren zu Hilfestellung bei Investitionsentscheidungen. Diese Planung ....

... beginnt bei der Risikopräferenzstruktur des Investors.

... setzt bei der Unsicherheit der Zukunft an.

... fängt bei der Ungewissheit der Zukunft an.

... versucht, das künftige Geschehen in mehrere Variablen abzubilden.

Die Unternehmensbewertung tangiert die Bereiche ....

... der betrieblichen Leistungsebene und die der volkswirtschaftlichen Infrastruktur.

... der betrieblichen Leistungsebene und das eigentliche Feld der Betriebswirtschaft.

... der betrieblichen Leistungsebene und die der rechtlichen Struktur.

... der betrieblichen Leistungsebene und der naturwissenschaftlichen Umgebung.

Das Einzelbewertungsverfahren ist ...

..ein geeignetes Verfahren, den Wert eines wirtschaftlich agierenden Unternehmens zu ermitteln.

auch bekannt unter dem Begriff Substanzwertverfahren.

auch bekannt unter dem Begriff Ertragswertverfahren

ein ungeeignetes Verfahren den Wert eines ökonomisch tätitgen Unternehmens zu identifizieren.

Welche Aussagen sind im Bezug auf den Kalkulationszinssatz richtig?

Der Kalkulationszinssatz muss bei der Berücksichtigung von Steuern um den Ertragssteuersatz reduziert werden.

Der Kalkulationszinssatz nach Steuern ist 4% bei einem Kalkulationszinssatz von 10% bei 40% zu zahlendem Ertragssteuersatz.

Mehr als der Kalkulationszinssatz nach Steuern kann am Kapitalmarkt nicht erwirtschaftet werden.

Es muss bei der Investitionin ein Projekt mit einem Zinssatz von 7% gerechnet werden, wenn ein Kredit mit Zinsen von 10% zu zahlen ist und der Gewinnsteuersatz 30% beträgt.

Als Gesamtbewertungsverfahren gelten die Varianten der Discounted Cash-Flow Verfahren wie etwa:

Das Adjusted Present Value Verfahren

Das Flow to Entity Verfahren

Das Flow to Equity Verfahren

Das Adjusted Future Value Verfahren

Im Rahmen der Zinsmodell ist der Kaoitalwert abhängig von der Finanzierung. So ist ....

bei einer stuerelichen Abzugsfähigkeit von Eigenkapitalzinsen ein positiver steuerlicher Effekt zu verzeichnen

Der Kapitalwert eigenfinanzierter Objekte im Zinsmodell bei Berücksichtigung von Steuern stets höher als der Kapitalwert fremdfinanzierter Objekte

Der interne Zinsfuß bei Fremdfinanzierung gegenüber Eigenfinanzierung unter Steuergesichtspunkten stets höher ist

Die relevante Rechengröße im Zinsmodell nicht de Kalkulationszinssatz nach Steuern, sondern der Zinssatz vor Steuern.

Erklären Sie die Entscheidungsregeln bei unsicheren Erwartungen:

Entscheidungsregeln unsichere Erwartungen:

Laplace (unzureichender Grund)
Minimax (Wald)
Maximax
Hurwicz (Pessimismus-Optimismus)
Savage-Niehans (kleinstes Bedauern)

Entscheidungsregeln unter Risiko

µ -Regel (Bayes)

µÓ Risikopräferenz

Bernoulli

Was ist die Laplace Regel

Da Wahrscheinlichkeiten nicht berechnet werden können, geht man davon aus dass alle Wahrscheinlichkeiten gleich hoch sind. Summe immer 1

Was ist der Erwartungswert?

Summe aller Produkte aus Ergebnisbetrag und Wahrscheinlichkeit

(Ergebnisbetrag x Wahrscheinlichkeit) +(Ergebnisbetrag x Wahrscheinlichkeit)

Was ist die Minimax Regel?

Das Projekt dessen niedrigster Ergebnisbeitrag immer noch der höchste ist im Vergleich zu den anderen Projekten.

Was ist die Maximax Regel?

Schlicht das Projekt mit dem höchsten Ertragswert (für risikobereite Unternehmer)

Was ist die Hurwicz Regel?

Pessimissmus Optimismus Regel genannt

λ = Risikoempfinden

λ = 0 = risikoscheu / λ = 1 = risikobereit

Höchster Ergebnisbetrag mal λ und Niedrigster Ergebnisbetrag mal (1-λ)

Was ist die Savage Niehans Regel?

Regel des kleinsten Bedauerns

Unter dem maximalen Risiko aller Alternativen wird da mit dem kleinsten Wert bestimmt. Differenzwert zwischen einzelnem Ergebnisbetrag und Höchstwert in der Spalte

Risiko wird als Bedauern bezeichnet

Was sind die Faktoren für eine Unternehmensprüfung? Funktionen der Unternehmensbewertung?

BAVS

Beratung & Argumentation

Vermittlung

Steuerbemessung

Was beiinhaltet Beratung & Argumentation?

Beratung: Ungeschulte sind dem nicht gewachsen; - fachliche Hilfe bei Feststellung Unternehmenswert

Argumentation: bewertungsfachlich Unterstützung Argumentation weil Unternehmenswert Verkäufer (UWv) abweicht vom Unternehmenswert Käufer (UWk)

Was beeinhaltet Funktion "Vermittlung" bei der Unternehmensbewertung?

Häufig "Abfindungsmodalitäten" im Gesellschaftsvertrag. Diese sind häufig vom Schiedsvertrag begleitet. Im Streifall sollen teurer und langwierige Prozesse vermieden werden. Wird Ausgleich nicht zwischen Käufer u Verkäufer gefunden, kann durch neutralen Vermittler moderiert werden.

Abweichung UWk und UWv

Was bedeutet Steuerbemssung im Rahmen der Unternehmensbewertung?

Vermögensübergänge nicht nur betriebswirtschaftlich sondern auch steuerlich kompliziert (Käufe, Verkäufe, Umwandlung Rechtsform)

Versteckte Differenzen zwischen Buchwert und Verkehrswert. (aus Sicht Finanzamt: versteckte Gewinne -> zu versteuern)

Was ist das Standardmodell

Im Standardmodell entspricht Bemessungsgrundlage den Einzahlungen abzüglich Auszahlungen abzüglich ABschreibung. Abgezinst wird mit dem "steuerbereinigten" Kalkulationszinssatz i(s). Wird auch der RVE berücksichtigt, so müssen Gewinne, die über den Restbuchwert hinaus erzielt werden, ebenfalls versteuert werden.

Was ist das Zinsmodell?

Das Zinsmodell ztieht, im Gegensatz zum Standardmodell, von der Bemessungsgrundlage zusätzlich den Zinsaufwand ab bzw. addiert den Zinsertrag. Es zins dann nur mit dem nicht "steuerbereinigten" Kalkulationszinssatz i ab. Da das Zinsmodell eine versteuerte Sachinvestition mit einer unversteuerten Finanzanlage "mischt", bietet es jedoch keine solide Investitionsbeurteilung.

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