Aktien und Bond_CUREM_Strat_Management
Anlageprozess, SAA, TAA, effizienter Markt, Obligationen
Anlageprozess, SAA, TAA, effizienter Markt, Obligationen
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Cartes-fiches
Was sind derivative Finanzinstrumente?
Finanzkontrakte, deren Wert vom Preis eines Basiswert abgeleitet wird. Einteilung in unbedingte und bedingte (Optionen) Derivate. Verbriefte Derivate gehören Optionsscheine und strukturierte Produkte.
Wie ist der Anlageprozess strukturiert?
1. Analyse d. Kunden: Risiko/Renditeprofil d. Kunden; ZIele und aktuelle Anlagen, Risikobereitschaft, Risikofähigkeit
2. Bestimmung der Anlagestrategie: SAA Analyse, TAA Analyse
3. Umsetzung der Strategie: Kauf von Anlagen: Bond, Equity, altern. Anlageklasse
4. Performance und Überwachung: Erfolgsmessung u. Kontrolle der einzelnen Anlagen
Was ist strategische Allokation?
Bestimmung des Musterportrolios aufgr. d. Risiko/Renditeprofil
Wahl der Anlageklassen und deren Gewichtung,
Langfirstiger Zeithorizont (5-10 Jahre)
unabhängig von der Marktsituation
Gründe für strategische Allokation?
Ein grosser Teil d. Risikos u. der Rendite d. Portfolios wird durch langfristige Anlagen bestimmt.
Das SAA nimmt eine zentrale Rolle ein, weil hier die zukünftigen Weichen gestellt werden.
Unvermeidbare Trade-Off bei Rendite und Risiko
Ziele eines besten Rendite/Risiko Verhältnis unter Berücksichtigung des Anlageziels d. Anlegers innerhalb der Restriktionen
Was ist taktisches Allokation?
Branchen- u. Titelsuche (nach unterbewerteten Titeln: Inland versus Ausland, Sachwerte versus Nominalwerte)
Aktive über- oder Untergewichtung einzelner Anlageklassen
ZIel: Ausnützung der Marktsitution um Überrenditen zu erreichen
Zeithorizont. kurzfristig 1-6 Monate
Welche Arten von Aktienindizes gibt es?
Aktienindizes:
nach Preis (Dow Jones), nach Marktwert (SMI; DAX), SMI swiss market index fasst deren grösste unternehmen zusammen, Aktienmarkt wird durch den SIX betrieben, Performance Index (SPI) fast alle kotierten Unternehmen zusammen
Welche Investment Stile gibt es?
1. Fundamentale Analyse: Analyse von Daten: Total Return, Volatilität, Beta, etc. mit dem Ziel Akiten zu ermitteln, deren Marktpreis in einen günstigen Verhältnis zu objektiven Wert stehen oder Ausschlüsse von Aktien die überzahlt sind. (schwache Form der Markteffizienz)
2. Technisches Analyse: Ansatz die zukünftigen Kurse aufgrund von Preis u. Volumenveränderunge vorherzusagen, Ziel zur Ereichung einer Überschussrendite (Nutzung von vergangenen Preisen zur Generierung von Überrenditen, dann mittlere Form der Markteffizienz)
Formen der Markteffizienz?
Schwache Form der Markteffizienz: In den aktuellen Preisen spiegeln sich alle relvanten Informationen der Vergangenheit, dies bedeutet, dass druch die Analyse vergangener Preis keine zusätzliche Informationen gewonnen werden. Statistiken vergangener Marktdaten wie Preise haben keine Aussagekraft für die Aktienkurse,
Mittlere Form der Markteffizienz: Alle öffentlich zugänglichen Informationen sind in den aktuellen Priesen bereits entahlten. Es können somit keine Vorteile durch das Studieren von Zeitungen und anderen öffentlich zugängl. Informationsquellen erzielt werden.
Starke From: Alle Informationen (inkl.Insiderwissen) sind in den Preisen enthalten. Alle Marktteilnehmer sind völlig gleichbereichtigt. Effizienter Markt: NPV =0, effiiziente Märkte keine Überrendite!
Welche Performance Masse gibt es?
1. Sharpe Ratio: setzt Portfoliorendite über dem risikolosen Zinssatz ins Verhältnis zum eingeangenen Risiko(Standardabweichung); hierbei ist ein Vergleichswert notwendig; stellt die Überschussrendite eines Funds/Anlage gegenüber einer sicheren risikolosen Geldmarktanlage unter Berücksichtigung der Volatilität der jeweiligen anlage; >1: erwirtschaftet einen Überschuss; zwischen 0 u.1 : zwar Überschuss bzgl. der Geldmarktverzinsung erzielt, aber der Überschuss entstpricht nicht dem eingegangenen Risiko; - 1; so hat die Anlage nicht die minimale Verzinsung der sicheren Anlage erreicht-
Teynor Ratio: setzt Portfolio Rendite über dem risikol. Zinssatz ins Verhältnis zum eingegangenen systematischen Risiko
Jensen's Alpha: Differenz zwischen realisierten Portfoliorendite u. der von CAPM erwarteten Rendite >0 gut, < 0 schlecht,
Kriterien anhand der Aktienkurs untersucht werden kann?
1. Wechselkursrisikien
2. Makroökonomische Faktoren: BIP, Arbeitslosenrate, Geschäftsklima,
3. Regionenanalyse MSCI Aktienindizes
4. Branchen- u. Konjunkturzyklen: Zyklische Aktientitel stark abhängig von konjukturellen Entwicklungen z.B. Luxus, beta >1, defensive Aktientitel:wenig abhängig von konjunktureller Entwicklung
5. Sektor-Rotation
6. P/B Ratio: Aktienwert/Buchwert
7. Dividenden Modell
8. P/E Ration: wiel lange dauert es bis dass das Unternehmen den Aktienwert erwirtschaftet hat.
Obligationen welche Arten gibt es?
fixed income Instrumente: klass. Obligationen, Bonds (Anleihen), Obligtione mti Optionen, Kredite, Mortage /Asset Backe Securities (verbr. Kredite)
Derivate Instrumente: Insteres Rate Swaps, Interest reate futures, Kreditderivate
Welche Risikofaktoren gibt es bei Obligationen?
1. Kreditrisiko: Ratings werden durch Ratingagenturen erstellt, versuchen die Ausfalllwahrscheinlichkeit von Bonds zu schätzen, um das Risiko des Investor zu verringern
2. Zinsrisiko: Zinssirisiko versteht man das Zinsveränderungsrisiko der "risikolosen" Anlage
3. Währungsrisiko
YTM ist die Verfallsrendite für Anleihen!
Abhängigkeiten von Obligationen?
Preis von Obligationen ist abhängig von Coupon, Laufzeit u. Yield-to-maturity (Sensitivität des Marktzins)
Ebenfalls beeinflusst die Duration die Obligation.
YTM ist die Verfallsrendite von Anleihen
Konzept der Duration:
Duration ist das Mass der Zinssensivität der Obligation. Je höher umso sensitver
Steigender Marktzins bedeutet Rückgang des Bondkurses (YTM steigt, stärkere Abzinsung)
Mit Hilfe der Duration kann man approximativ das Zinsaänderungsrisiko quantitfizieren.
Abhängigkeiten: steigende Zinsen: kauf von festverzinsl. Anlagen mit tiefer Duration- kürzere Laufzeit
sinkende Zinsen: kauf von festverzinsl. Anlagen mit hoher Duration- hohe Laufzeit
