Unternehmensrechnung B
Definitionen, Formeln, Grundlagen
Definitionen, Formeln, Grundlagen
Economic Value Added - obligatorische Anpassungen
NOPAT Anpassungen
NOA Anpassungen
EVA Value Spread Formel
\(EVA = VS*NOA_{AN}= (IRR-WACC)\text{*} NOA_{AN}\)
Value Spread
VS = IRR - WACC
EVA Capital Charge Formel
\(EVA= NOPAT_{AN}-(NOA_{AN}*WACC)\)
Market Value Added, MVA
MVA direkt = UW (MW) - Ges.Verm. - NBV
\(MVA_{\text{ indirekt}} = \sum_{t=1}^{n} {EVA_t \over (1+WACC)^t}+{EVA^{RW}\over (1+WACC)^n}\)
Beta-Ermittlung Analogieansätze
Pure-Play Beta: ähnlichstes Vergleichsunternehmen
Branchen Beta: Mittelwert aller Vergleichsunternehmen = Beta-Summe aller / Anzahl
Peer-Group Beta: Mittelwert von Vergleichsunternehmen mit derselben Struktur
Beta unlevered, relevered
unlevered
\(\text{ß}^U_{j} = \text{ß}^V_j \text{ * } ({EK^V_{Mj}\over{EK^V_{Mj}+FK_{Mj}*(1-s)}})\)
relevered
\(\text{ß}^V_{i} = \text{ß}^U_j \text{ * } (1+(1-s)\text{ * } {FK_{Mi}\over EK^V_{Mi}})\)
Berechnungsschema Flow-to-Equity
Unternehmenswert mittels DCF
\(KW_{GK} = UW = \\\sum {FCF_t\over (1+WACC)^t}+ {FCF^{RW}_{t+1}\over WACC}*(1+WACC)^{-T}\\+NBV_{MW}\)
Equity- vs. Entity-Approach
Kongruenzprinzip
\(Kongruenzprinzip =\\ \sum ERÜ=\sum EZÜ=\sum ETÜ\\ = Totalerfolg\)
ERÜ = Ertragsüberschüsse
EZÜ = Einzahlungsüberschüsse
ETÜ = Entnahmeüberschüsse
Tax Shield
\(tax shield = r_{FK}* (1-s)\)
kalkulatorischer Residualgewinn
\(kalk. RG =BE_{AN}-(\text{geb. Kap.} \text{ * WACC)}\)
Cash-Investment Ratio
\(CIR={\text{Investitionen in AV und UV}\over \text {op. CF v. Z. n. EE-St.}}\)
Investitionswachstumsquote
\(IWQ = {\text{Netto-Investitionen in SAV} \over \text{Abschreibeungen auf SAV}}\)
Investiotionsdeckungsgrad
\(IDG = {op. CF v. Zinsen n. EE-St. - Steuern \over Netto-Investitionen in SAV}\)
Internal rate of return nach EE-Steuern
IRR nach EE-Steuern = NOPAT nach Anpassungen / Anfangskapital
Internal rate of return (IRR) vor EE-Steuern
IRR vor EE-Steuern = Umsatzrendite (%) * Kapitalumschlag
Kapitalumschlag
Kapitalumschlag = Anlagevermögen + Umlaufvermögen - Abzugskapital / Umsatz
Total Shareholder Return
\(TSR = D(t) +P(t)- P(t-1)\over P(t-1)\)
- direkte Ermittlung nur für AG's -> Börsenkapitalisierung
- indirekte Ermittlung mittels Bewertung der EK-Anteile anhand der Ausschüttungen an die Gesellschafter (Bewertungsverfahren)
Marakon-Portfolio-Profitability
Marakon-Profitability Matrix
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Lernkarten
Economic Value Added - obligatorische Anpassungen
NOPAT Anpassungen
NOA Anpassungen
EVA Value Spread Formel
\(EVA = VS*NOA_{AN}= (IRR-WACC)\text{*} NOA_{AN}\)
Value Spread
VS = IRR - WACC
EVA Capital Charge Formel
\(EVA= NOPAT_{AN}-(NOA_{AN}*WACC)\)
Market Value Added, MVA
MVA direkt = UW (MW) - Ges.Verm. - NBV
\(MVA_{\text{ indirekt}} = \sum_{t=1}^{n} {EVA_t \over (1+WACC)^t}+{EVA^{RW}\over (1+WACC)^n}\)
Beta-Ermittlung Analogieansätze
Pure-Play Beta: ähnlichstes Vergleichsunternehmen
Branchen Beta: Mittelwert aller Vergleichsunternehmen = Beta-Summe aller / Anzahl
Peer-Group Beta: Mittelwert von Vergleichsunternehmen mit derselben Struktur
Beta unlevered, relevered
unlevered
\(\text{ß}^U_{j} = \text{ß}^V_j \text{ * } ({EK^V_{Mj}\over{EK^V_{Mj}+FK_{Mj}*(1-s)}})\)
relevered
\(\text{ß}^V_{i} = \text{ß}^U_j \text{ * } (1+(1-s)\text{ * } {FK_{Mi}\over EK^V_{Mi}})\)
Berechnungsschema Flow-to-Equity
Unternehmenswert mittels DCF
\(KW_{GK} = UW = \\\sum {FCF_t\over (1+WACC)^t}+ {FCF^{RW}_{t+1}\over WACC}*(1+WACC)^{-T}\\+NBV_{MW}\)
Equity- vs. Entity-Approach
Kongruenzprinzip
\(Kongruenzprinzip =\\ \sum ERÜ=\sum EZÜ=\sum ETÜ\\ = Totalerfolg\)
ERÜ = Ertragsüberschüsse
EZÜ = Einzahlungsüberschüsse
ETÜ = Entnahmeüberschüsse
Tax Shield
\(tax shield = r_{FK}* (1-s)\)
kalkulatorischer Residualgewinn
\(kalk. RG =BE_{AN}-(\text{geb. Kap.} \text{ * WACC)}\)
Cash-Investment Ratio
\(CIR={\text{Investitionen in AV und UV}\over \text {op. CF v. Z. n. EE-St.}}\)
Investitionswachstumsquote
\(IWQ = {\text{Netto-Investitionen in SAV} \over \text{Abschreibeungen auf SAV}}\)
Investiotionsdeckungsgrad
\(IDG = {op. CF v. Zinsen n. EE-St. - Steuern \over Netto-Investitionen in SAV}\)
Internal rate of return nach EE-Steuern
IRR nach EE-Steuern = NOPAT nach Anpassungen / Anfangskapital
Internal rate of return (IRR) vor EE-Steuern
IRR vor EE-Steuern = Umsatzrendite (%) * Kapitalumschlag
Kapitalumschlag
Kapitalumschlag = Anlagevermögen + Umlaufvermögen - Abzugskapital / Umsatz
Total Shareholder Return
\(TSR = D(t) +P(t)- P(t-1)\over P(t-1)\)
- direkte Ermittlung nur für AG's -> Börsenkapitalisierung
- indirekte Ermittlung mittels Bewertung der EK-Anteile anhand der Ausschüttungen an die Gesellschafter (Bewertungsverfahren)
Marakon-Portfolio-Profitability
Marakon-Profitability Matrix
