Vermögen

- einfache vs. stetige Rendite

- Korrekte Verknüpfung -> einfache Rendite sind multiplikativ, stetige Rendite sind additiv zu verknüpfen

- Geometrisches vs arithmetisches Mittel für Durchschnittsberechnung

- Zeitraum der Renditeberechnungen

- Geld vs. Zeitgewichtete Rendite

- Berücksichtigung des Risikos (zweidimensionale Betrachtungsweise)

- Wahl des geeigneten Benchmarks

- Korrekte Verknüpfung der Währung

- Die strategische Asset Allocation nimmt mit Abstand den grössten Einfluss auf das Anlageergebnis

- Entsprechend zeigt sich, wie unbedeutend die getroffenen Entscheidung der Titelselektion zu Buche schlagen

- Ein richtiger Entscheid im richtigen Moment kann zu einer positiven Performancesteigerung beitragen (aber auch umgekehrt)

- Korrekte Analyse, porfessionelle Prozesse, richtiges Gespür (und Glück) entscheidet über Performancebeitrag aus der taktischen Asset Allocation

- Berücksichtigung der Renditen und der Gewichtung

- Rendite der einzelnen Anlage wird mit der Gewichtung multiplikativ berechnet

- Gesamtrendite der verschiedenen Anlagen additiv verknüpft

(0.50 x 0.40)

+ (0.27 x -0.05)

+ (0.05 x 0.03)

= Gesamtrendite Portfolio

Direktanlagen

- Limitierter Investorenkreis

- hohe Mindesteinlagen

- Sperr- und Kündigungsfristen

- Illiquider Handel

Indirekte Anlagen

- Zusätziche Kosten

- Bessere Diversifikation, bei höherer Liquidität und geringerem Minimalvolumina

- Mögliche Formen sind Funds of Hedge Funds (Dachfonds), geschlossene Investmentgesellschaften, Zertifikate

- Es gibt keine einheitliche Definition

- Investmentvehikel die wenigen oder keinen Regulierungen unterstehen

- Hohe Mindesteinlagen (ab 50'000)

- Limitierter Investorenkreis

- Sperr- und Kündigungsfristen 6 -36 Mte

- Illiquider handel

- Performance hängt vom Manager ab

- Vilefach ansatz des Absolute Return

- Gebühren abhängig vom absoluten Wertzuwachs (15 - 25%) plus Management Fee (1 -3%)

in der Regel bieten sie 3 - 5 Anlagestrategien an:

- Festverzinslich / Fixed Income

- Einkommen / Yield Income

- Ausgewogen / Balanced

- Wachstum / Growth

- Aktien / Equity

Anlagestrategie wird über standartisierte Vorgehen ermittelt (Risikoprofil)

Diversifikation

- Vielzahl von Möglichkeiten, Alpha zu generieren

- Anwendungen von div. Strategien

- die besten Manager innerhalb der Strategien finden

Portfoliozusammensetzung:

- die Strategien richtig kombinieren

- Berücksichtigung der Liquiditätbeschränkungen

- Analyse des Krisenfalls

Bedeutung der Analyse:

- Information nicht öffentlich

- Beschränkter Zugang zu Manager

- Schlüsselfaktor qualitative Analyse - die richtigen Frage stellen

- Fixed Income

- Anlagen in Geldwerten

- Geringe Wertschwankung, geringe Ertragsmöglichkeiten

- Geldentwertung infolge Inflation

- Keiner oder nur geringer Anteil an FW

- Anlagehorizont im Bereich 3 Jahre

- Renditeerwartung 3 - 5% p.a.

- Sehr individuell

- Beeinflussung durch Börsentrends

Faktoren für die Ermittlung

- Finanzkenntnisse

- Renditeerwartung (unter Berücksichtigung der Risikodimensionen)

- Breite Streuung

- Breite Siversifikation

- Langfristige Anlage meist Open-End

- Sondervermögen! Untersteht dem KAG

- Bewilligungsverfahren ca. 20 Mio

- Meist Rückgabe an Fondsgesellschaft zum Net-Asset-Value (offene Fonds)

- Historische Werte, evtl. langer Track-Record vorhanden

- nebst der Gesamtrendite interessiert die korrekte durchschnittlche Jahresrendite in der die Anzahl Jahre berücksichtig werden.

zb.

Endkapital 175 (FV)

Anfangskapital 100 (PV)

Anzahl Jahre 12,5 (N)

Jahresdurchschnittsrendite 4.58%

- die korrekte Performancemessung bildel einen integrierenden Bestandteil der strategischen und taktischen Asset Allokation

- die korrekte Performancemessung ermöglicht die Kontrolle des Anlageerfolgs

- Growth

- Hoher Anteil an Schawerten, Geldwerte untergewichtet

- Hohe Wertschwankungen, hohe Ertragsmöglichkeiten

- Inflation relativ gering, da hoher Anteil an Sachwerten

- Mittlerer bis hoher Anteil an FW ist möglich

- Anlagehorizont bis 10 Jahre

- Renditeerwartung 6 -9% p.a.

- Modernes Portfoliomanagement (Top Down- und Bottom-Up-Ansatz)

- Optimale Aufteilung der Vermögenswerte

Aufteilung in ...

- Strategische Asset Allocation

- Taktische Asset Allocation

- Der Zeitpunkt der Transaktion ist es entscheidend ob der Fonds, ausschüttet oder reinvestiert

Ausschüttend (mit A oder A1 bezeichnet)

- Ausschüttungsdatum ist entscheidend

Reinvestierend, thesaurienrend B oder A2 bezeichnet)

- Geschäftsabschlussdatum ist entscheidend

- Yield, Income

- Anlagen hauptsächlich in Geldwerten, geringer Anteil in Sachwertanlagen, eingeschränkte Ertragsmöglichkeiten, Geldentwertung infolge Inflation, Geringer Ausgleich möglich dank marginalem Sachwertanteil

- Kleiner Anteil an Fremdwährungen

- Anlagehorizont bis 5 Jahre

- Renditeerwartung 4 - 6% p.a.

in der Regel kann ein Privatanleger seine Risikofähigkeit nicht abschätzen oder schätzt sie falsch ein

Faktoren zur Ermittlung:

- Anlagehorizont

- Einkommen

- Vermögen

- Steuersituation

- Familiäre Verhältnisse

- Beruf

- Balanced

- Anlagen in Sach- und Geldwerten ausgelichen

- Mittlere Wertschwankungen und mittlere Ertragsmöglichkeiten, Geldentwertung infolge Inflation kann kompensiert werden

- Mittlerer Anteil an Fremdwährungen ist möglich

- Anlagehorizont bis 6 Jahre

- Renditeerwartungen 5 - 8% p.a.

- langfristige Betrachtungsweise

- Rendite- / Risikoprofil je nach Kindenprofil

- Referenzwährung

- Ziel aus Anlegersicht eine effiziente Anlagemischung zu erzielen

- Zentrale Bedeutung, da die Asset Allocation mit Abstand den grössten Einfluss mit Abstand den grössten Einfluss auf das Ergebnis hat (70 - 90%)

- Moderned Portfoliomanagement (Top Down- und Bottom-Up- Ansatz)

- Festlegung des Anlageziels (Kundenanalyse)

- Formulierung der Strategie, Definition Benchmark

- Strategie umsetzen

- Umschichtung vornehmen (Taktische Allocation)

- Performancemessung

- Evt. Anpassung der Anlagepolitik oder deren Umsetzung

- Evtl. Neubeurteilung der Anlageziele - Neue Kundenanalyse

- Marktineffizienz

- Handelsanomalien

- Strategien mit tendenziell geringer Vola, wenig Marktrisiko, jedoch häufig Leverage - Stressanfällig

- Meist unabhängig von der Entwicklung traditioneller Assets

- Erscheinungsformen: High Yield, Convertible, Mortage / Asset Backed, Option, Index Statistical Arbitage

- Equity

- Anlagen fast ausschliesslich in Sachwerten

- sehr hohe Wertschwankungen u. sehr hohe Ertragsmöglichkeiten

- Inflation unbedeutend, da fast ausschliesslich in Sachwerten investiert

- Mittlerer bis sehr hoher Anteil in FW möglich

- Anlagehorizont bis 15 Jahre

- Renditeerwartung 7 - 11% p.a.

- Kernelement der qualifizierten Beratung

- Bestimmt fast ausschliesslich über Erfolg oder Misserfolg des Portfolios

- Falsche Entscheidungen in fer Anlagestrategie sind fast nicht korrigierbar

- Gezielte Diversifikation ist ein Muss, ansonsten ist das mögliche Resultat enttäuschend

- Spezifisches Anlagethema (Idee)

- Wenig bis Keine Diversifikation

- Meist feste Laufzeit, eher kurzfristig

- Individual, Gegenpartei ist der Emittent

- Können schnell emittiert werden (kurzes time-to-Market)

- Mindestvolumen ca. CHF 2 Mio

- Handel über Börse oder Emittent. teilweise schlechte Handelbarkeit (ohen Spreads)

- Wenige historische Zahlen

Markterwartung:

- Seitswärts tendierender bis lecht steigender Basiswert

- Basiswert wird nicht tiefer als Knock-in (Barrier) fallen

Merkmale:

- wird Knock-in nie berührt, er Anleger den max. Rückzahlungsbetrag (Cap), unabhängig vom Preis des Basiswertes, bezahlt

- Geringeres Risiko als Direktanlage

- Verpasste Gewinne bei stark steigendem Basiswert

- Der Käufer hat das Recht (keine Pflicht) innerhalb einer bestimmten Frist ein bestimmtes Produkt zu einem bestimmten Preis (Strike) zu kaufen (Call-Option) oder zu verkaufen (Put-Option)

Long (Käufer)

- Recht

- Begrenztes Verlustrisiko (Prämie)

- Call = unbegrenztes Ertragspotenzial

- Put = Begrenztes (hohes) Ertragspotenzial

- Prämienzahlung

- misst die Differenz zwischen tatsächlicher und theoretisch erwarteter Rendite (CAPM), Renditebeitrag durch Titelselektion (Leistung Fondsmanager)

Formel:

Portfoliorendite minus (risikoloser Zinssatz plus Beta mal (Marktrendite minus risikoloser Zinssatz))

- Ziel ist Maximierung

- Sagt nicht über die Höhe des systematischen Risiko (Beta) aus, dass zur Erzielung eingegangen wurde

- entspricht der Differenz zwischen dem Preis und dem inneren Wert

- Prämie erhält der Stillhalter vom Optionär für das Risiko, dass die Option während der Restlaufzeit noch am innerem Wert gewinnt.

- Der zeitwert nimmt während der Lebens stetig ab und wird bei Verfall Null betragen