Makro II
Pflichtveranstaltung WWF, UZH 2013
Pflichtveranstaltung WWF, UZH 2013
Kartei Details
| Karten | 63 |
|---|---|
| Sprache | Deutsch |
| Kategorie | VWL |
| Stufe | Universität |
| Erstellt / Aktualisiert | 21.02.2013 / 02.02.2024 |
| Weblink |
https://card2brain.ch/box/makro_ii
|
| Einbinden |
<iframe src="https://card2brain.ch/box/makro_ii/embed" width="780" height="150" scrolling="no" frameborder="0"></iframe>
|
Was ist die Impossible Trilogy?
Alle 3 zusammen sind nie erreichbar, man will aber alle haben:
- Kapitalmobilität
- Fixe Wechselkurse
- Unabhängige Geldpolitik
==> macht so ein Wechselkurssystem verwundbar!
Was besagt die Fisher - Hypothese?
Mittelfristig hat das Geldmengenwachstum keinen Einfluss auf den Realzins, aber auf die Inflation und den Nominalzins (1:1)
Was sind Charakteristika von Anleihen?
Ausfallrisiko:
---> Rating Agenturen
Laufzeiten:
--> Kurs
--> Rendite:
kurz- oder langfristige Zinsen (je nach Laufzeit der Anleihe)
--> Zusammenhang zw. Laufzeit und Rendite wird in Zinsstrukturkurve dargestellt (Bild)
Wie berechnen sich Renditen von Anleihen?
Die Laufzeitrendite einer n-jährigen Anleihe ist definiert als der konstante Zinssatz, der den Kurs der Anleihe heute gleich dem Barwert der zukünftigen Auszahlung der Anleihe macht.
==> Ergebnis:
Langfristige Zinsen reflektieren sowohl heutige, als auch erwartete kurzfristige Zinsen
Wie verhält sich der nominale Aktienkurs Q bei expansiver Geldpolitik?
a) wenn Steigung M antizipiert wurde:
==> erwartete Dividende, erwarteter Zins und Aktienkurs Q unverändert
b) kommt Steigung M überraschend:
==> steigt erwartete Dividende; sinkt erwarteter Zins & der Aktienkurs steigt
Wie verhält sich der nominale Aktienkurs bei einem Nachfrageschock: dC > 0?
durch dC>0 gibts 2 Effekte:
1.) Y steigt --> Q steigt
aber
2.) i steigt auch --> Q sinkt
==Y welcher Effekt überwiegt, hängt von LM-Kurven Steigung ab
Wir haben Nachfrageschock dC>0
--> Wie reagiert Q, wenn
a) Nationalbank Zinsanstieg verhindert
b) NB Inflation dämpft ?
a) M steigt --> i bleibt konstant;
Y steigt --> Q steigt
b) M sinkt --> i steigt
Y bleibt konstant --> Q sinkt
Was war die Tulpenmanie?
Bubble von 1634 -37 in Niederlanden
- Nachfrage nach Tulpen > Angebot -->Zwiebeln werden in der Erde verkauft --> Spekulation
- 1634-37: Preise steigen um das 50-faceh
1637: Nachfrage < Angebot --> Preise fallen dramatisch
Was war die South Sea Bubble?
GB hatte grosse Staatsschulden wegen Spanischem Erbfolgekrieg (1701 -1714)
--> 1711: Souths Sea Company (Handelsorganisation für Südamerika) will 2/3 der Staatsschuld durch Umtausch gegen Aktien übernehmen
Anreiz für GB: Schuldendienst sinkt
Anreiz für SSC: Kapitalerhöhung
Anreiz für Private: erwartete Kursgewinne
- Kollaps!
1720: Bubble Act!
Was war die Grosse Depression?
1920: Rückkehr zum Goldstandard
--> Problem: Goldparität kann nicht mehr glaubwürdig verteidigt werden (wieso: nächste Karte)
- Schneller Anstieg der Aktienkurse an der NYSE (1928)
- Oktober 1929: Zusammenbruch des Aktienmarktes
- 1931: annus teribilis
Wieso konnte Goldparität nicht mehr glaubwürdig verteidigt werden?
- politischer Druck (Ausweitung des Wahlrechts und des Einflusses der Arbeiterbewegung)
- Steigender Anteil des Staatssektors
- Destabilisierende Kapitalströme
Wieso war 1931 das annus terriblis?
- Bankenkrisen und Kapitalverkehrskontrollen in Österreich, Ungarn und im Deutschen Reich
- 20. September: GB verlässt den Goldstandard, gefolgt von den skandinavischen Ländern
- Bankenkrise in der USA
...... 1933: USA verlassen Goldstandard
......1935/36: Belgien, F, NL, CH verlassen Goldstandard
Welche Effekte hatte das Reale und nominale Geldmengenwachstum (--> Bild) auf den Nominal- und Realzins?
siehe Bild
Was war die Dotcom Blase?
ab 1995: Internetboom
--> Unternehmensgründungen, hohe Umsätze
--> Börsengänge steigen!
März 2000: Kursverfall --> Panik
Wie sehen Inflationsraten der meisten Länder seit 1950 ungefähr aus?
- Seit 80er Jahre (Ölkrise) haben die Inflationsraten stetig abgenommen
- Trend der Inflationsraten sehr ähnlich, wobei die USA meist eine leicht höhere durchschnittliche Inflationsrate hatte
- lfr. Durchschnitt in CH & D fast identisch
Was sind Kosten der Infaltion (5) ?
1.) Schuhsohlenkosten
= Kosten, die durch häufige Gänge zur Bank anfallen, um Transaktionen vorzunehmen, wenn sich Preisniveau ständig ändert. Speziell relevant bei Hyperinflation
2.) Steuerverzerrungen
Steuern auf Kapitalgewinne werden i.d.R. auf die Nominazinsen erhoben
3.) Geldillusion
Systematische Fehler bei der Unterscheidung zw. nominalen und realen Grössen oder Veränderungen
4.) Volatilität der Inflation (Unsicherheit steigt)
Höhere Inflation geht i.d.R. einher mit einer höheren Volatilität der Inflation --> Festverzinsliche Nominalzahlungen werden riskanter
5.) Umverteilungseffekte:
wie Gläubiger und Schuldner verschieden auf Änderung der Zinsen reagieren
Was sind Vorteile der Inflation?
1.) Einnahmen aus Geldschöpfung (Seignorage)
- Alternative zur öffentlichen Kreditaufnahme oder zur Besteuerung. --> Bsp: Zentralbank schöpft Geld und kauft damit Staatsanleihen
2.) Option negativer Realzinsen (! Nominalzinsen können nicht negativ werden!)
- Inflation erhöht den Spielraum für Stabilisierungspolitik, da die natürliche Untergrenze des Nominalzinses bei null liegt
3.) Rigide Nominallähne - eine neue Sicht der Geldillusion
- Bei positiver Inflation ist es weniger problematisch die Reallöhne zu senken --> positive Auswirkung auf Beschäftigung
Inflationsraten haben in den vergangenen Jahrzehnten stetig abgenommen.
--> Was für eine Rolle spielen dabei die Zentralbanken?
Bis in die 1990er Jahre verfolgten die meisten ZB das Ziel einer konstanten Geldmengenwachstumsrate (Grundgleichung für diese Regel : MV = PY)
Mittlerweile jedoch wird meist ein explizites mittelfristiges Inflationsziel verfolgt:
- CH Nationalbank & Bank of England: explizites Ziel von 2%
- Europäische ZB: explizit unter, aber nahe bei 2%
- Federal Reserve System: 2-3% (implizit)
-
Wie war politische Einstellung in den 1920er Jahren (USA)?
Optimismus über Wirksamkeit von Geldpolitik
- Boom März 1919-1920 --> Restriktive Geldpolitik--> kurze Rezession 1920/1921 --> Schlussfolgerung:
==> Geldpolitik ist wirksam :-)!
& Politischer Optimismus
(-"there is no cause for worry. The high tide of prosperity will continue")
Was waren John Maynard Keynes Leistungen 1937 & 1948 ?
"Einführung" IS-LM Modell (1937)
und Keynesianisches Kreiz (1948)
Wie war politische Einstellung vor der aktuellen Krise?
analog zu 1930:
sehr optimistisch
Nenne 2 Akteure der aktuellen Krise.
Alan Greenspan & Ben s. Bernanke
(Chairman des Board of Governors der Federal Reserve: Greenspan bis 2006 // Bernanke seit 2006)
Wie sieht das Konjunkturmuster gemäss NBER aus?
siehe Bild
