Investition und Finanzierung

1. Manager streben nach Unabhängigkeit

2. Asymmetrische Informationsverteilung

3. "Signalling" wird relevant

1. Es erfolgt eine Maximierung der Selbstfinanzierung aus laufendem Cashflow. Dies ermöglicht dem Management eine maximale Unabhängigkeit von externen Kapitalgebern.

2. Es erfolgt eine Außenfinanzierung über Fremdkapital. Die Kontroll- und Mitspracherechte von Fremdkapitalgebern sind geringer als diejenigen von Eigenkapitalgebern.

3. Es erfolgt eine Außenfinanzierung über Beteiligungskapital, d. h. über die Aufnahme neuer Gesellschafter. Gilt als unattraktiv, da hierdurch der Kreis der originär partizipationsberechtigten Parteien vergrößert wird.

- Anlagenintensität

- Finanzanlagenintensität

- Vorratsintensität

- Investitionsquote

                                     Anlagevermögen

Anlageintensität = ------------------------------- * 100

                                     Gesamtvermögen

Es gibt an, wie anlageintensiv ein Unternehmen arbeitet. Branchenabhängig, bei Industrieunternehmen i. d. R. höher als bei Handelsunternehmen.

                                                  Finanzanlagevermögen

Finanzanlagenintensität =  --------------------------------------* 100

                                                   Gesamtvermögen

Es gibt an, wie hoch der Anteil des Finanzanlagevermögens am Gesamtvermögen ist. So lassen sich bspw. Anteile an verbundenen Unternehmen und Beteiligungen erfassen.

                                     Vorratsvermögen

Vorratsintensität = ------------------------------ * 100

                                     Gesamtvermögen

Es gibt an, wie vorratsintensiv ein Unternehmen arbeitet. Die Vorratsintensität kann durch andere Beschaffungsformen und Produktionsabläufe modifiziert werden.

                                   Nettoinvestitionen in Sachanlagen

Investitionsquote = ----------------------------------------------------- * 100

                                   Sachanlagevermögen zum Periodenanfang

Sie ist ein Maß für die Investitionstätigkeit eines Unternehmens. Ob diese positiv oder negativ zu beurteilen ist, muss durch weitere Analysen und vor dem Hintergrund des jeweiligen Einzelfalls untersucht werden.

- Eigenkapitalquote

- Verschuldungsgrad

- Verschuldungskoeffizient

                                       Eigenkapital

Eigenkapitalquote = --------------------------------- * 100

                                        Gesamtkapital

                                             Fremdkapital

Verschuldungsgrad = ------------------------------------------------ * 100

                                                Gesamtkapital

auch Anspannungsgrad oder Fremdkapitalquote genannt

                                                    Fremdkapital

Verschuldungskoeffzient = -------------------------------- * 100

                                                   Eigenkapital

(Statischer Verschuldungsgrad)

Eigenkapitalrentabilität

Gesamtkapitalrentabilität

Umsatzrentabilität

Kapitalumschlag

                                                             Gewinn

Eigenkapitalrentabilität = ---------------------------------------------- * 100

                                                          Eigenkapital

                                                    Gewinn + Fremdkapitalzinsen

Gesamtkapitalrentabilität = ---------------------------------------------- * 100

                                                               Gesamtkapital

                                                   Gewinn

Umsatzrentabilität = -------------------------------------------- * 100

                                               Umsatzerlöse

                                      Umsatzerlöse

Kapitalumschlag = ------------------------------------- *100

                                        Gesamtkapital

                                                     Gewinn vor Steuern

Brutto-Umsatzrentabilität = ---------------------------------------------------- * 100

                                                           Umsatzerlöse

                         Gewinn vor Steuern und Zinsen (EBIT)

EBIT-Marge = ---------------------------------------------------- * 100

                                        Umsatzerlöse

Return in Investment = EBIT-Marge * Kapitalumschlag

            EBIT                                Umsatzerlöse                                          EBIT

= ------------------------------- * ------------------------------ * 100      = ----------------------- * 100

     Umsatzerlöse                     Gesamtkapital                                  Gesamtkapital

ROI wird gerne für den relativen Vergleich verschiedener Unternehmen herangezogen.

- Cashflow-Marge

- Debt-to-EBITDA-Ratio

- Schuldendienstdeckungsgrad (Debt Service Coverage Ratio)

- Zinsdeckungsgrad (Interest Service Coverage Ratio)

                                   Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit

Cashflow-Marge = --------------------------------------------------------------* 100

                                                      Umsatzerlöse

                                            Fremdkapital (Debt)

Debt-to-EBITDA-Ratio = ----------------------------- * 100

                                                   EBITDA

                                                               Free Cashflow vor Zinsen

Schuldendienstdeckungsgrad = --------------------------------------------------------  * 100

                                                             Zinszahlungen + Tilgungen

                                     Free Cashflow vor Zinsen

Zinsdeckungsgrad = ------------------------------------- * 100

                                             Zinszahlungen

Sie gibt an, in welcher Höhe sich das eingesetzte Kapital eines Unternehmens in der betrachteten Periode verzinst hat. Je nachdem, welche Erfolgsgröße (Gewinn, Jahresüberschuss vor oder nach Steuern, ordentliches Betriebsergebnis, Cashflow oder Bruttogewinn) und welche Kapitalbasis (Eigenkapital, Gesamtkapital oder betriebsnotwendiges Vermögen) verwendet werden, können verschiedene Rentabilitätskennziffern berechnet werden. Mit der Rentabilität kann die Ertragskraft des Unternehmens beurteilt werden.

                           Ergebnis

Rentabilität = ----------------------- * 100

                           Kapitaleinsatz

gelten als betriebswirtschaftliche Maßzahlen und geben Aufschluss darüber, ob ein Unternehmen erfolgreich geführt wird oder nicht. 

Sie zeigt die Verzinsung des Eigenkapitals. Sie sollte immer über dem marktüblichen Zinsniveau für langfristige Kapitalanlagen liegen, da dann eine Investition in das Unternehmen sinnvoller ist als in eine alternative Anlagemöglichkeit am Kapitalmarkt. Hohe Renditen bedeuten eine hohe Verzinsung des Eigenkapitals und motivieren entsprechend die Anteilseigner ihr Kapital im Unternehmen zu belassen. 

- ein Sinken der Fremdkapitalverzinsung

- eine Verbesserung des Betriebsergebnisses oder

- eine geringere Eigenkapitalquote

(ausgehend vom Einzelhandel)

gut:   > 30%

mittel: >10 - 30%

schlecht: < 10%

Sie stellt die Verzinsung des Gesamtkapitals, d. h. des Eigen- und Fremdkapitals dar. Sie stellt dem Ergebnis vor Zinsen das Gesamtkapital gegenüber. Zu diesem Zweck werden die Fremdkapitalzinsen zum Jahresergebnis hinzuaddiert, um eine dem Gesamtkapital inhaltlich entsprechende Erfolgsgröße zu erhalten und um den Vergleich von Unternehmen mit unterschiedlichen Finanzstrukturen zu ermöglichen.

Sie bringt die Güte des Unternehmens ohne Rücksicht auf die besonderen Interessen der Gesellschafter oder die Kapitalquellen zum Ausdruck. Sie ist eine der bedeutendsten Finanzkennzahlen und zeigt, wie sich das investierte Gesamtkapital verzinst. 

(ausgehend vom Einzelhandel)

gut:     > 14%

mittel:  > 8%

schlecht: < 8%

Hier wird das Betriebsergebnis einer Periode dem betriebsnotwendigen Vermögen gegenübergestellt. Er trifft damit eine Aussage darüber, wie sich das betriebsnotwendige Vermögen im Laufe eines Geschäftsjahres verzinst hat.

Der ROI kann entweder durch eine Erhöhung der Umsatzrentabilität oder durch eine Steigerung der Umschlagshäufigkeit verbessert werden.

Sie stellt die Verzinsung des Umsatzes im Unternehmen dar. Diese Kennzahl lässt erkennen, wie rentabel ein Unternehmen in Bezug auf den Umsatz gearbeitet hat. Sie gilt als Maß für die Effizienz eines Unternehmens im Hinblick auf seinen eigentlichen Betriebszweck. 

Da sie zeigt, ob sich die Geschäftstätigkeit lohnt, gilt diese Kennzahl auch als mögliche Steuergröße für die zukünftige Ausrichtung der Geschäftstätigkeit.