Investition KF

Klausurfragen

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Fichier Détails

Cartes-fiches	13
Langue	Deutsch
Catégorie	Gestion d'entreprise
Niveau	Université
Crée / Actualisé	11.07.2016 / 17.10.2016
Lien de web	https://card2brain.ch/box/investition_kf
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Diskussion WACC vor STeuern auf Konzernebene

WACC basiert auf dem Prinzip der Opportunitätskosten, d.h. es soll eine risikoadäquate Verzinsung auf das investierte Kapital erwirtschaftete werden
bei diversifizierenden Konzernen obliegen INvestitionen in den einzelnen Segmenten unterschiedlichen Risiken
Verwendung auf Konzernebene kann demnach zu einer über- /oder Unterschätzung des projektspezifischen Risikos führen
INvestitionsentscheiden nach Steuer Betrachtung, da Steuern eine für die Bewertung relevante Auzuahlung darstellen

Erläuterung interne Zinsfußmethode

der interne Zinsfuß r einer Investition ist derjenige Zinsfuß, bei dessen Anwengung der Kapitalwert einer Investition gleich null ist
Effektverzinsung des gebundenen Restkapitals als Rentabilitätsmaß einer Investition
Investition sollte dann realtisiert werden, wenn der interne Zisnfuß den Kalkulationszinsfuß übersteigt

Erläuterung modifizierte interne Zinsfußmethode

unrealistische imlizite Wiederanlageprämisse wird durch eine explizite Wiederanlager ersetzt
durch die Annahme der Laufzeitäquivalenz und Kapitaläquivalenz kann eine Vergelcihbarkeit der Investitionsalternativen geschaffen werden

Zweck des Risikoprofils

dient der Offenlegung der Risikostruktur einer unsicheren Wertentwicklung

Sicherheitsäquivalent

Sicherer Betrag, der dem Investor den gleichen Nutzen stiftet, wie der unsichere Erwartungswert

ökonomische Bedeutung von roh (Korrealtion)

Maß für die Korrelation zwischen 2 Wertpapieren
Bei einem Korrelationskoeffizienten von -1 kann das Portfoliorisiko nahezu eliminiert werden, da ein perfekter Gegenlauf zwischen diesen Wertpapieren besteht

Diskussion rechnerischer Mindestkurs bei Convertibles

rechnerische Mindestkurs der Convertibles nur Wertuntergrenze
Convertibles haben durch Optionsstruktur auch eine Zeitprämie, die minimal den Wert 0 annehmen kann
da noch eine Restlaufzeit von 4 Jahren vorliegt, ist eine positive Zeitprämie zu vermuten (Wert des Convertible > rechnerischer Mindestkurs)
Bewertung inkl. Zeitprämie gelingt mittels Black-Scholes-Modell

Auswirkung der Restlaufzeit auf den Optionspreis

Restlaufzeit verlängert sich -> die Ausübungswahrscheinlichkeit erhöht sich -> Zeitprämie erhöht sich -> Wert der Option steigt
sowohl bei Call als auch beim Put

Auswirkung des Basispreises auf den Optionspreis

Basispreis sinkt -> Wahrscheinlichkeit, dass eine Call-Option bei Fälligkeit ITM ist, steigt -> Wert der Call-Option steigt
Basispreis sinkt -> Wahrscheinlichkeit fällt, dass ITM bei Fälligkeit -> Wert des Puts sinkt

Beta

Maß für die Empfindlichkeit (Sensitivität) der Rendite eines risikobehafteten Assets gegenüber Marktschwankungen
Beta-Fator Maß für das systematische Risiko
je höher der Beta-Faktor, desto schwankungsanfälliger ist die Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt
Beta=1 bedeutet, dass ein kompletter Gleichlauf zwischen dem Asset und dem Marktportfolio besteht

Probleme: Haftung von Ratingagenturen

Nachweis des Schadens
Ratings haben Prognosecharakter, daher kann es nciht auf deren inhaltliche Richtigkeit ankommen
Richtigkeit wird nicht garantiert
Nachweis der objektiven Pflichtverletzung
Experten selbst stufen ihre Arbeitsergebnisse, die Ratingurteile, als durch Meinungsfreiheit geschützte Meinungsäußerung ein

Vorteile der Risikosimulation

lässt sich auf alle Typen von Wahrscheinlichkeitsverteilungen anwenden
erlaubt die Berücksichtigung einer Vielzahl von Einflussgrößen
ist auch bei solchen Verteilungen anwendbar, wo analytische Verfahren zu aufwendig sind
mit Hilfe von Standard-Tabellenkalkulationsprogramm sind viele Simulationsläufe mit vertretbarem Rechenaufwand möglich

Nachteile der Risikosimulation

liefert nur Näherungswerte
Verfahrenstechniken (z.B. Runden, Zahl der SImulationsläufe, Startbedingungen) beeinflussen das Ergebnis in schwer kontrollierbarer Weise

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