BWL06 Investitionsrechnung

Die Ermittlung der Daten zu einem Investitions-vorhaben ist häufig problematisch. So handelt es sich bei den Daten um Prognosedaten, die mit einer gewissen Unsicherheit hinsichtlich künftiger Entwicklungen behaftet sind und häufig aufgrund vielfältiger Interdependenzen (z.B. Interdependenzen zw. einzelnen Einsatzfaktoren in einem Unternehmens- oder Betriebsbereich, zw. den unterschiedlichen Unternehmensbereichen, zw. den aufeinanderfolgenden Perioden) in der betrieblichen Praxis dem Vorhaben nicht eindeutig zugeordnet werden können.

Zahlreiche Investitionsvorhaben führen zu qualitativen Konsequenzen, die sich entweder nicht oder aber nur sehr unzureichend in eine Zahlungsreihe umsetzen lassen.

Nach der Art des Investitionsobjekts:
Materielle, Immaterielle, Finanz- und Bruttoinvestitionen

Nach dem betrieblichen Funktionsbereich:
Investitionen in den Bereichen der Beschaffung, der Fertigung, des Absatzes oder auch der Verwaltung

Bruttoinvestition:
setzt sich aus Reinvestitionen und Nettoinvestitionen zusammen.

Reinvestition:
Ersatzinvestitionen, die jene Güter ersetzen, deren technisches oder wirtschaftliches Nutzungspotenzial erschöpft ist

Die Aufgabe des Investitionscontrollings ist es, dafür Sorge zu tragen, dass einerseits die Koordination innerhalb des Investitionsbereichs und andererseits die erforderliche Abstimmung der Planungen mit den anderen Teilbereichen des Unternehmens entsprechend den Unternehmenszielen erfolgt.

• Kostenvergleichsrechnung
• Gewinnvergleichsrechnung
• Rentabilitätsvergleichsrechnung
• Amortisationsdauerrechnung

• Kapitalwertmethode
• Interne Zinsfußmethode
• Annuitätenmethode

• Planungsphase
• Realisierungsphase
• Nutzungsphase

In allen drei Phasen sind Planungen und Kontrollen notwendig.

Bestandteile der Planungsphase sind die Aktivitäten der Anregung, der Suche und der Optimierung. Die Planungsphase ist beendet wenn entschieden wurde, dass das Investitionsvorhaben durchgeführt wird.

Anregungen können unternehmensintern oder unternehmensextern erfolgen. Die Investitionsanregungen sollten als Investitionsvorschläge die mit dem jeweiligen Vorhaben verbundenen Vor- und Nachteile, bzw. Chancen und Risiken beinhalten. Die Anregungen sollten mit der Unternehmensplanung zusammenpassen.

Die zulässigen Alternativen für eine Investition sollten unter Beachtung der rechtlichen, sozialen, technischen und wirtschaftlichen Restriktionen eines Unternehmens bestimmt werden. Durch eine Vorauswahl möglicher Investitionsalternativen wird die Suchphase abgeschlossen (engere Auswahl).

Aus der Menge der Investitionsobjekte die in die engere Auswahl gelangt sind, muss aufgrund eines oder auch mehrerer Entscheidungskriterien das optimale Objekt ausgewählt werden. Zur Beurteilung der qualitativen Aspekte steht als Verfahren z.B. die Nutzwertanalyse zur Verfügung. Zur Bewertung der quantifizierbaren Aspekte dient die traditionelle Investitionsrechnung (statische und dynamische Verfahren)

Ist die Zeitdauer der eigentlichen Projekterrichtung. Das geplante Investitionsvorhaben wird unter der Voraussetzung durchgeführt, dass das Investitionsvorhaben bewilligt wurde.

Beginnt, wenn die Fertigungsanlage in Betrieb genommen oder wenn die Vorräte verkauft werden. Während der Nutzenphase sind im Rahmen eines Soll-Ist-Vergleichs Investitionsnachrechnungen erforderlich.

Die Portfolio-Analyse dient der Beurteilung einzelner strategischer Geschäftseinheiten. Die Beurteilung erfolgt in der Regel anhand zweier hochverdichteter Dimensionen. Aus einer Portfolio-Analyse können „strategische Stoßrichtungen“ für Investitionen und Desinvestitionen abgeleitet werden.

Portfolio-Analyse:
Die Portfolio-Analyse dient der Beurteilung einzelner strategischer Geschäftseinheiten. Die Beurteilung erfolgt in der Regel anhand zweier hochverdichteter Dimensionen. Aus einer Portfolio-Analyse können „strategische Stoßrichtungen“ für Investitionen und Desinvestitionen abgeleitet werden.

GAP-Analyse:
Die GAP-Analyse dient der Darlegung der künftigen Abweichung zwischen einer geplanten Soll-Zielgröße und der erwarteten tatsächlichen Zielerreichung

Strategische Investitionen zeichnen sich durch ihre große Bedeutung, ihre Einmaligkeit und ihre Unumkehrbarkeit aus. Sie repräsentieren häufig ein schlecht strukturierbares Entscheidungsproblem mit hoher Unsicherheit und weisen eine überdurchschnittlich lange Planungsphase auf. Entsprechende Entscheidungen sind auf höchster Hierarchieebene von dem Hintergrund der für das gesamte Unternehmen relevanten Ziele zu treffen.

1.) (Anschaffungswert + Restwert)/ 2
2.) Kalkulationszinssatz * 1.)
3.) (Anschaffungswert – Restwert)/ Nutzungsdauer

Die Kostenfunktionen (Kf + kv * x) von beiden Alternativen gleichsetzen und nach x auflösen.

Variable Kosten Kv: (K – Kf)

Variable Stückkosten kv: Kv/ x

G(x) = Erlös(funktion) – Kosten(funktion)

Ø Gewinn + Ø kalkulatorische Zinsen x 100 %
Ø gebundenes Kapital

• Trifft keine Aussage über Ertragskraft einer Investition während ihrer gesamten Lebenszeit, sondern nur bis zum Zeitpunkt der Wiedergewinnung des Kapitals
• Ungeeignet als alleiniger Beurteilungsmaßstab
• Kein Rendite- sondern Risikomaß
• Bei der Durchschnittsmethode: Verrechnung durchschnittlicher Rückflüsse nur sinnvoll, wenn von gleichbleibenden Zahlungsüberschüssen ausgegangen werden kann

Die statische Amortisationsrechnung bestimmt, ab wann das eingesetzte Kapital durch Überschüsse an das Unternehmen zurückgeflossen ist

• Die Amortisationsrechnung ist kein Renditemaß und auch kein Maß für einen möglichen Vermögenszuwachs: Die zu ermittelnde Amortisationsdauer ist
• - ein Risikomaß und beantwortet die Frage: Wann ist das Risiko, eingesetztes Kapital zu verlieren, ausgestanden?
• - Für die Bewertung von Liquiditätsauswirkungen von Investitionen bedeutsam, d.h. sie beantwortet die Frage: Wann ist der Investor wieder vergleichbar so handlungsfähig wie vor Durchführung der Investition?

Formal gilt unter der Annahme gleichbleibender Nettozahlungen folgendes:

Amortisationsdauer:

Ursprünglich eingesetztes Kapital
jährliche Kapitalwiedergewinnung aus Zahlungsüberschüssen

Die Durchschnittsmethode ermittelt den Gewinn einer Durchschnittsperiode. Der Gewinn aus der Gewinnvergleichsrechnung entspricht aber nicht den Einzahlungsüberschüssen für die Amortisationsrechnung. Daher muss der Gewinn aus der Gewinnvergleichsrechnung um die kalkulatorischen Eigenkapitalzinsen und die kalkulatorischen Abschreibungen korrigiert werden.

Formel:
Ursprünglich eingesetztes Kapital
Ø Gewinn + Ø kalkulatorische EK-Zinsen + Ø Abschreibungen

Bei der Kumulationsmethode werden einzelne Zahlungsgrößen für jedes Planjahr geschätzt. Diese werden so lange addiert, bis sie in ihrer Summe das eingesetzte Kapital abdecken.

Die dynamischen Verfahren verwenden als Zahlungsgrundlage Ein- und Auszahlungen, wobei der komplette Zahlungsstrom in der Betrachtung berücksichtigt wird. Zeitunterschiede werden durch Diskontierung explizit berücksichtigt.

Geld wird zu einem einheitlichen Preis gehandelt, der allen Teilnehmern bekannt ist. Das heißt Kreditaufnahme und Geldanlage erfolgen für alle Marktteilnehmer zu gleichen Bedingungen. Der Sollzins für die Kapitalbeschaffung entspricht für alle Marktteilnehmer dem Habenszins für die Geldanlage.

Zum Preis des einheitlichen Zinssatzes kann jeder Teilnehmer am Markt in unbegrenztem Umfang beliebige Geldbeträge anlegen und beschaffen.

WACC ist die Abkürzung für den englischen Begriff Weighted Average Cost of Capital und kann als gewogener bzw. gewichteter Kapitalkostensatz übersetzt werden. Der WACC wird oftmals im Rahmen der sog. DCF-Methode (= Discounted-Cash-Flow-Methode) zur Bewertung von Unternehmen oder einzelner Investitionen verwendet.

Formel:
EK * iEK + FK * iFK
EK + FK

Die dynamische Amortisationsrechnung ist eng mit den statischen Verfahren der Amortisationsrechnung verwandt. Sie baut auf der statischen Kumulationsrechnung auf, diskontiert aber die Zahlungen auf den Zeitpunkt t0, den Zeitpunkt zu Beginn der Investition.

Um mit der dynamischen Amortisationsrechnung den Amortisationszeitpunkt ermitteln zu können, werden die Zahlungsüberschüsse auf den Zeitpunkt t0 abgezinst und solange addiert, bis die Summe der abgezinsten Nettozahlungen den Anfangsauszahlungen entspricht.

• Trifft keine Aussage über die Ertragskraft einer Investition während ihrer gesamten Lebenszeit, sondern nur bis zum Wiedergewinnungszeitpunkt
• Ungeeignet als alleiniger Beurteilungsmaßstab
• Kein Rendite- sondern Risikomaß
• Keine eindeutigen Ergebnisse, wenn keine Normalinvestition oder abnehmende Restwerte vorliegen