Aktien
Reto Huber
Reto Huber
Fichier Détails
| Cartes-fiches | 70 |
|---|---|
| Langue | Deutsch |
| Catégorie | Finances |
| Niveau | Université |
| Crée / Actualisé | 29.01.2016 / 07.05.2024 |
| Lien de web |
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| Intégrer |
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Was bedeutet Growth Investing?
Sie haben ihren Fokus im Nenner bei P/E und P/B- Sie investieren in Firmen bei denen hohe erwartete Wachstumsraten den Aktienpreis noch höher treiben.
Kritik und Risiko: Das Risiko dieses Anlagestiles ist , dass dich das hohe Wachstum nie eintreffen wird.
Unterkategorien: Consistent earnings growth, Momentum
Was bedeutet Market Oriented Investing?
Ist eine Mischung aus beiden.
Kritik: Das Risiko dieses Anlagestils ist , dass der Portfoliomanager an einem breiten Aktien-Marktindex gemessen wird. Fals er gegenüber diesem keine Ueberrendite erziehlen kann, investieren Investoren lieber in einen günstigeren Index Fonds.
Was gibt es noch für andere Aktien Anlagestile?
Small Cap Investing Annahme das kleine Firmen unterbewertet sind. Weniger Analysten decken sie ab.
Mid Cap investing
Large Cap investing
Was bedeutet der Free Float?
Jener Teil der Aktien eines Unternehmens, der theoretisch frei handelbar ist. In der Praxis werden oft jene Beteiligungen, welche unter der in der Schweiz geltender börsenrechtlichen Meldepflicht von 3% liegen zum Free Float gezählt.
Es bestehen zwei Möglichkeiten um das Gewinnwachstum aller Unternehmen in einem Aktienmarkt zu prognostizieren. Welche?
Top-down Verfahren
Bottom-up Verfahren
Wie wird das Top down Verfahren angewendet?
Vorhersage des aggregierten Gewinnwachstums mittels makroökonomischer Faktoren:
Zinsen, erwartetes Wachstum des Bruttoinlandprodukts
Wie wird das Bottom up verwendet?
mikroökonomische Perspektive eingenommen
ein Analyst schätzt das Gewinnwachstum aller Unternehmen einzeln und aggregiert diese zu einem Gewinnwachstum des gesamten Marktes.
Was ist das Fed- Modell?
Es geht davon aus dass die erwartete Gewinnrendite des Aktienmarktes (sämtliche Gewinne der Unternehmen in einem Aktienmarkt) dividiert durch den Wert des Aktienmarkt gleich der Rendite langfristiger Staatsanleihen entsprechen sollten.
Fed Ratio= Gewinnrendite Aktienmarkt/ Rendite Staatsanleihen mit 10 Jähriger Laufzeit.
Fals der Wert grösser als 1 ist, dann ist der Wert der Aktien zu niedrig relativ zu den erwarteten Gewinnen. Entsprechend ist der Aktienmarkt relativ zu Staatsanleihen unterbewertet.
Kritik am Fed Modell?
es ignoriert die Risikoprämie, das Gewinnwachstum
es vergleicht eine reale Variable mit einer nominalen Variable.
Es gibt 2 Arten von Aktienanalysten?
Buy Side Analyst
Sell Side Analyst
Wie arbeitet der Buy Side Analyst?
Er arbeitet für einen Vermögensverwalter (Anlagefonds, Penionskasse)
erstellt Empfehlungen direkt für seinen Arbeitgeber. es können empfehlungen im Primär und Sekundärresearch sein. Er kann mehrere Sektoren und Märkte abdecken. nicht mehr als 60 Titel
Wie arbeitet der Sell Side Analyst?
er arbeitet für eine Broker und erstellt Empfehlungen und Studien die der Broker Kunden zur Verfügung stellt. Sie erstellen Primärresearch zu den Aktien und decken selten mehr als 15 Titel ab.
Was bedeutet Primärresearch?
Erstellen von Studien und Empfehlungen auf grundlage primären Quellen
Publikationen, Geschäftsberichte, direkter Austausch mit Management, und Kunden
Was heisst Sekundärresearch?
Erstellen von Empfehlungen auf Grundlage von sekundären Quellen (Studien von Sellside Analysten) Auswertungen Bloomberg oder Factshet.
Was sind ( Net Operating Assets)
Net Operating Assets (NOA) kann übersetzt werden mit Netto-betriebsnotwendiges Vermögen.
Seine Berechnung hängt vom Standpunkt ab, was man als betriebsnotwendig sieht und besonders im Hinblick auf die Berechnung des Economic Value Added auf die Anpassungen:
Bilanzsumme
–nicht betrieblich genutzte Aktiva
+Wert betrieblich genutzter, nicht aktivierter Gegenstände (z. B. Leasing, Mietobjekte)
–unverzinslich überlassene Verbindlichkeiten (z. B. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen)
+Equity Equivalents (Aufwendungen mit Investitionscharakter, stille Reserven)
–aktive latente Steuern
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=Net Operating Assets
Was bedeutet RONA?
RONA berechnet die Rentabilität der operativen Vermögenswerte des Unternehmens welche die (Free Cash Flow produzieren)
Was bedeutet WACC?
WACC sind die gewichteten Kapitalkosten. Sie ermitteln sich als gewichtete Mittel der Eigen und Fremdkapitalkosten, wobei die Fremdkapitalkosten um den Steuervorteil zu reduzieren sind.
RoNA lässt sich in 2 Komponenten aufteilen?
Operative Marge (Operating Margin)
Kapitalumschlag (Asset Turnover)
Was misst die operative Marge?
Die Effektivität der Wertschöpfung eines Unternehmens
Was misst der Kapitalumschlag? ATO
die Effizienz
Wie wirken sich die 2 Treiber auf eine Industriefirma um?
Firmen mit einer hohen operativen Marge tendieren zu einem niedrigen Kapitalumschlag.
Michael E Porter beschreibt 2 Strategieoptionen Welche?
Kostenführerschaft (standardisierte Produkte in grossen Mengen (hoher Kapitalumschlag)
Differenzierung (Die Herstellung differenzierter Produkte, bei denen der Kunde bereit ist eine Preiprämie zu bezahlen. Erzielung hoher Margen.
Was benötige ich für eine Rentabilitätsanalyse?
Analyse Treiber der operativen Rentabilität'
Steuerquote Steuer/Ebit
Ebit Marge nach Steuern Ebit x (1-0.33) / Bruttogewinn = Nettoumsatz
Effizienz Kapitalumschlag 2013/2014 Bilanzsumme - nicht betrieblich genutzte Aktiva-unverzinsliche verlassene Verbindlichkeiten-aktive latente Steuern Beide Werte werden zusammengezählt und ein Durchschnitt gerechnet.
Kapitalumschlag = Bruttogewinn / Durchschnitt Net Operating Assets
Rona = Kapitalumschlag x Ebit Marge (Netto Umsatz)
Analyse Hebeleffekt Finanzierung?
Nettofinanzierungskosten 2014
Nettofinanzaufwand nach Steuern= Nettofinanzeinnahmen x Steuerquote= Nettoeinkommen
Nettofinanzschulden = Obligationen+Vorsorgeleistungen+Provisionen-Cashkonto=Nettofinanzierungsaktiven
Durchschnitt beider Jahre
Nettofinanzierungskosten nach Steuern = Nettoeinkommen/Nettofinanzierungaktiven
Finanzieller Hebel?
ROE=
Durchschnittliches Eigenkapital 2013 und2014 davon Durchschnitt
Nettogewinn/ Eigenkapitaldurchschnitt 2013/2014
Wann verdient ein Unternehmen einen Risidualgewinn?
Residual Income
Wenn die Eigenkapitalrentabilität höher als die Eigenkapitalkosten sind.
Was heisst EVA?
Economic Value Added
Geschäftswertbeitrag
Was sagt das Residual Income Bewertungsmodell aus?
Es nimmt den Buchwert des Eigenkapitals wie er im Bilanzabschluss zu finden ist als Ausgangsbasis und zählt einen allfälligen Barwert der Residualgewinne künftiger Perioden dazu.
Was besagt das 5 Kräfte Modell von Porter?
Bedrohung durch neue Konkurrenten
Verhandlungsmacht der Abnehmer
Bedrohung durch Ersatzprodukte
Verhandlungsmacht der Lieferanten
Rivalität unter bestehenden Wettbewerber
Was gibt es für absolute Bewertungsmethoden?
Substanzwert
Gewinnbezogen
Cashflow bezogen
