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Fichier Détails
| Cartes-fiches | 107 |
|---|---|
| Langue | Deutsch |
| Catégorie | Gestion d'entreprise |
| Niveau | Université |
| Crée / Actualisé | 15.11.2021 / 15.11.2021 |
| Lien de web |
https://card2brain.ch/box/20211115_unkr
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| Intégrer |
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Wie berechnet man den Barwert der Steuerersparnisse aus iFK?
(iFK*vFK*s) / (iFK) = vFKs
Wie errechnet man den Wert des verschuldeten Unternehmens?
Wert des unverschuldeten Unternehmens + Barwert der Steuerersparnisse
Was sind die Nachteile einer FK-Finanzierung?
- Steigen der erwarteten Insolvenzkosten
- Prinzipal-Agency Konflikt zwischen Eignern und FK-Geber
- Verlust an Flexibilität in der Zukunft
Wie berechnet man den Barwert der erwarteten Insolvenzkosten?
Ausfallwahrscheinlichkeit * IK
Welches sind die 3 Theoreme von Modigliani/Miller?
- Kapitalstruktur ist für den Marktwert irrelevant
- kEK steigt mit Verschuldungsgrad, der WACC bleibt jedoch gleich (unabhängig). So verändert sich der Unternehmenswert nicht
- Finanzierung einer Investition mit FK und EK ist für deren Wert irrelevant
Wie berechnet man den kEK eines verschuldeten Unternehmens mit dem kEK eines unverschuldeten Unternehmens (M/M)?
kEKv = kEKu+(kEKu-kFK)*FK/EK
in Welt mit Steuern:
kEKv = kEKu+(1-s)(kEKu-kFK)*FK/EK
Wie berechnet man den Unternehmenswert (verschuldet) bei M/M?
Vu + Vfk,v (*s)
wobei Vu = NOI (*(1-s)) / kEKu
Trade-Off Theorie: Wann erreicht der Unternehmenswert sein Maximum?
Sobald der Barwert der Steuereinsparungen durch den Barwert der erwarteten Insolvenzkosten aufgefangen wird
Welche Branchen weisen eher niedrigere (höhere) Verschuldungsgrade auf?
Wachstumsstarke Branchen wie Gesundheit, Technologie, Chemie und Pharma
Höhere: Industriezweige mit mehr materiellen Vermögenswerten (Automobil, Versorgungsindustrie)
Ab welcher Phase des Unternehmenslebenszyklus soll man FK aufnehmen?
Ab der Expansionphase (,Reife, Niedergang).
Vorher (Start-Up, Aufbau) sind Kosten > Nutzen
Wie läuft die Pecking-Order ab?
- Interne Mittel (Gewinnrücklagen)
- Aussenfinanzierung (FK over EK)
Was ist erforderlich um den Unternehmenswert anhand der APV-Methode zu berechnen?
- Wert des unverschuldeten Unternehmens
- Barwert der Steuerersparnisse
- Barwert der erwarteten Insolvenzkosten
Wie errechnet sich der FCGK?
EBIT*(1-s)+Abschreibungen-∆NUV-Investitionen AV
Wie berechnet man den Unternehmenswert eines unverschuldeten Unternehmens anhand des FCGK?
FCGK/(k-g)
Wie errechnet sich der Wert des verschuldeten Unternehmens gemäss dem APV-Ansatz?
FCGK/(ku-g) + Barwert Steuerersparnisse-Barwert Insolvenzkosten
Was ist die Idee am Kapitalkostensatzmodell?
Kapitalstruktur wird so gesetzt, dass man den kleinstmögilchen WACC erreicht um den höchsten Unternehmenswert zu erreichen
Was ist die Idee hinter dem Rendite Leverage Modell?
Kapitalstruktur ist optimiert, wenn die Eigenkapitalrendite die grösste Differenz zu kEK hat
Berechnung von rEK:
rGK+(rGK-iFK(1-s))*BWfk/BWek
wobei rGK=(EBIT*(1-s))/(BWfk+BWek)
Welches sind die Wertgeneratoren in Anlehnung an den Shareholder-Value Ansatz von Rappaport?
- Wachstumsdauer
- Umsatzwachstumsrate
- Betriebsgewinnmarge
- Ertragssteuerrate
- Investitionen ins Working Capital und Anlagevermögen
- Kapitalkostensatz
Welche Eigenschaften sollte ein Rendite-Risiko Modell besitzen?
- Verlustgefahr sämtlicher Vermögenswerte
- Risikoarten klar festhalten
- Standardisierte Risikogrösse liefern
- Berechnung einer Renditeerwartung ermöglichen
- Auch zukünftig erwartete Renditen prognostizierbar
Wie berechnet man die implizite Marktrisikoprämie?
Anhand des Gordon-Growth Modells:
E(r)-rf = (DivM / PM) + g - rf
Wie berechnet man den FCEK?
Ergebnis nach Steuern
+ nicht zahlungswirksamer Aufwand
-nicht zahlungswirksamer Ertrag
- ∆ NUV (Ford. Vorr. sonst, Verb. ...)
= CFO
- I AV
+ Nettozunahme zinstr. FK
Wie berechnet man die endogene Wachstumsrate?
g = Iek *rEK
wobei Iek = EKreinv / (E-EinCash)
Wie berechnet man das betrieblich, reinvestierte EK (EKreinv)?
I AV - A AV + I NUV - ∆ FK
Wie berechnet man die Eigenkapitalrendite für die endogene Wachstumsrate?
(E-EinCash(steueradj)) / (EK0 - Cash0)
Wie berechnet man den inneren Wert des EK mit einem einstufigen Bewertungsmodell?
(FCEK0*(1+g)) / (E(r) - g)
Wie berechnet man die Investitionsquote EK?
(I AV - A AV + I NUV - ∆ FK) / E
Wie lautet die Hedgeformel bei Anleihen?
∆Bziel = ∆Bportfolio + ∆Ffutures
(-Dneu)*Wert Portfolio*∆VR = (-Dalt)*Wert Portfolio*∆VR + Anzahl Futures*(-D)*Wert Futures*∆VR
=> Anzahl Futures = ((Dneu)*WertPort-(Dalt)*WertPort) / (D*WertFut)
= (Dziel-Dalt)/(Dfut) * (WertPort/WertFut)
