Introduction à la macroéconomie 6: marché financier

d’allouer le capital (une des ressources rares en économie)

provenant des épargnants (offre)

vers les investisseurs qui en ont besoin (demande)

→ marché des fonds prêtables (ou capitaux).

Les marchés financiers et les intermédiaires financiers

Marchés des obligations ou d'actions

Les banques et les fonds mutuels

directement leur capital à disposition des investisseurs.

indirectement leur capital à disposition des investisseurs.

une reconnaissance de dette d’une entreprise ou du gouvernement envers le porteur de l’obligation

directement au public sans passer par le système bancaire.

– Le terme de l’obligation (date d’expiration)
– Le risque de signature (ou probabilité de non remboursement)

déterminer l’intérêt fixe (ou coupon) qui va être payé chaque année pour cet emprunt

(obligations très risquées) paient plus que les obligations de la Confédération

un intérêt plus élevé qu'une obligation à 3 mois

du taux d’intérêt nominal de marché.

Ceteris paribus, si l'intérêt de marché ↓, le prix de l’obligation ↑

=> relation inverse entre l’intérêt de marché et le prix du titre

le rendement des obligations de nouvelle émission.

(ou “high-yield debt”), ou « obligation pourrie » en français,

est l'appellation familière désignant aux États-Unis les obligations à haut risque, 

obligations qui sont classées comme « spéculatives » par les agences de notation,

c’est-à-dire celles dont la notation financière est inférieure à l'investment grade.

un titre de propriété partielle sur une entreprise donnant droit à une part correspondante des profits réalisés dans le futur

à chaque action correspond 1 millionième de ses profits futurs (dividende).

et donc un rendement moyen plus élevé

du jour et minimum et maximum de la journée et/ou sur l’année

la quantité d’actions qui ont été échangées lors de la session précédente

le montant des bénéfices qui ont été distribués aux actionnaires en pourcentage de la valeur de l’action (= rendement de l’action)

coût/bénéfice: le ratio entre le prix de l’action et les bénéfices totaux par action (= valeur de l’action). 

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Si ce taux est plus élevé ceci veut dire que le marché s’attend une accélération des bénéfices

s’il est inférieur cela veut dire que le marché s’attend une baisse des bénéfices futurs.

le lien entre investisseurs et épargnants

Fonds de pension, compagnies d’assurance…

les dépôts des épargnants et les utilisent pour faire des prêts aux investisseurs

des intérêts aux épargnants légèrement inférieurs à ceux qu’elles demandent aux emprunteurs (marge de gain pour la banque). 

des parts au public

et ensuite achètent un portefeuille de différents types d’actions et obligations.

Ceci permet à des individus avec des budgets limités de diversifier leur portefeuille d’actifs financiers.

• Le prix des actions est déterminé par la rencontre de la demande et de l’offre ainsi que par la désirabilité des titres concurrents comme les obligations d’État (quand le taux d’intérêt augmente, le prix des actions généralement baisse).

• A parité de taux d’intérêt de marché, la valeur d’une action dépend des anticipations que les agents économiques se forment sur la valeur future du titre. 

ils en demanderont plus, ce qui va faire augmenter le prix d’équilibre de l’action

le prix d’équilibre dans ce cas baisse

analyse des fondamentaux,

i.e. des déterminants (il y en a beaucoup!) sous-jacents les profits futurs de l’entreprise:

type de secteur, degré de concurrence, travailleurs syndicalisés ou pas, perspectives d’innovation…

l’hypothèse d’efficience des marchés et d'agents rationnels