Moderne Portfoliotheorie

Finanzintermediär = Kapitalsammelstelle und transformiert

Losgrössen, Beträge und Volumen

mit langjährig angelegten Gelder können viele kurz- bis mittelfristige Kredite erteilt werden

die Bedürfnisse entstehen an unterschiedlichen Orten. 

Finanzintermediär hat viele Kredite mit unterschiedlichem Risiko. Daraus ergibt sich ein sog. Diversifikationseffekt auf die jeweiligen Einzelrisiken. Bei einem Kreditausfall ist die Existenz der Bank nicht gleich gefährdet.

Das kreditrisiko, das durch die Vergabe von Krediten entstehen kann, übernimmt die Bank. Das Kreditrisikomanagement überwacht die Kreditrisiken.

Gleichzeitig bestehen Vorgaben hinsichtlich der Haltung von Eigenmittel und Liquidität.

Vereinbarung zwischen Parteien, die die Bedingungen den Tausch von Zahlungen definiert

1. Zeit (Zeitwert des Geldes)
2. Risiko (Risikoprämie)
3. Informationen (Beschaffungskosten, Beeinflussung anderer Marktteilnehmer)

1. Dauer resp. Fristigkeit
   1. Geldmarkt < 12 Monate
   2. Kapitalmakrt > 12 Monate
       
2. Alter der Kontrkate
   1. Primärmarkt für Neuemissionen
   2. Sekundärmarkt: für bestehende Tital; wichtig für die Liquidität des Titels
3. Institution des Marktes
   1. Börse = organisierter Markt mit klarer Organisation und bestimmten Anforderungen an die Titel
   2. OTC = ohne zentraler Markt, d.h. Händler handeln direkt miteinander
4. Produkte
   1. Basismarkt: Handel mit den Originalen (Devisen, Aktien, Obl. und Edelmetallen)
   2. Derivater Markt: Optionen und Futures. Derivate sind vom Original abgeleitet. Preis von der Entwicklung des Originals abhängig

Ein Markt ist dann informationseffizient, wenn er in jedem Moment alle preisrelevanten Informationen widerspiegelt und auf neue Infos ohne zeitverzug reagiert.

1. nicht effizient = historische Kurse nur teilweise im Preis
2. schwach = alle vergangenen Kurse/Handelsvolumina im Preis
3. mittelstreng = alle historischen auch alle öffentlich zugänglichen Infos im Preis
4. streng = alle historischen, öffentlichen und privaten Infos (= Insiderwissen) im Preis

Die Efffizienz hängt unter anderem von der Geschwindigkeit wie die Informationen verarbeitet werden und von der Anzahl Marktteilnehmer ab.

Je nach untersuchtem Markt und geschätztem Zeitraum in den traditionellen Anlagekategorien (Aktien, Obligationen, Devisien)

Nein, denn eine strenge Markteffizienz enthält private Informationen, sog. Insiderwissen. Dieses auszunützen ist verboten

der Wert

der Preis passt sich verzögert an, bis alle Marktteilnehmer die schlechte Info erfahren haben.

schlechte / gute Nachrichten können sich schon vor der offiziellen Pressemitteilung in der Gerüchteküche angekündigt haben. Der Markt hat bereits reagiert. Wenn die Pressemitteilung herausgegeben wird, reagiert der Kurs kaum mehr.

Ja, auch wenn alle Anlagen fair bewertet sein sollten (was nicht der Fall ist), müssen die preisrelevanten Infos aufbereitet werden, damit sie in die Preise/Kurse einfliessen.

Die Preise folgen einem Zufallspfad und reagieren nur noch auf unerwartete Ereignisse. Dieser Zufallsprozess ist unabhängig von der vergangenen Preisentwicklung 

passiv (buy and hold), d.h. in indexierte Portfolios

Benchmark kann nicht geschlagen werden

aktiv

Man ist der Meinung, dass man ggü. den anderen Marktteilnehmern Informationsvorteile hat und mit Prognosemodellen die Preise vorherzusagen

häufige Umschichtungen führen zu hohen Kosten (Courtage, usw.)

Rendite = relative Veränderung eines Wertes 

Gesamtrendite = relative Veränderung gemessen über mehrere Jahre

a) Kapitalgewinnrendite und 

b) Dividendenrendite

R1 = Rendite = ?

P0 = Startwert = 200

P1 = Endwert = 240

Formel

 R1 = P1 - P0 / P0  = 240 - 200 = 40 / 200 = 0.2 = 20 %

Rgesamt = Gesamtrendite (allfällige Zinszahlungen werden ignoriert)

P0 = Starktkapital = 87.50

T = 8 Jahre

PT = Endkapital = 180

Formel

Rgesamt = PT - P0 / P0 = 180 - 87.50 = 92.50 / 87.50 = 1.0571 = 105.71 %
 

P1 = P0 + P0 * R = P0 * (1+R) = 10000 * 1.045 = 10'450

P3 = P0 * (1+R)³ = 10000  * 1.14117 = 11412

Wiederanlage der jeweilligen Erträge und des investierten Kapitals. Zwei Faktoren sind dabei entscheidend

1. Höhe des investierten Kapitals
2. Zeit/Anlagedauer

Regel 72: Formel zur Herleitung der Anlagedauer für die Verdoppelung eines Vermögens zu einem bestimmten Zinssatz.

Faktoren: Zinssatz, z.B. 5 %

T = 72 / 5

Wenn eine Renidte annualisiert wird, wird sie jährlich ausgedrückt

R _gesamt = 48 % resp. 0.48   T = 5.5

R = (1 + R _gesamt)^1/T - 1

R = 1+Rgesamt ^1/T -1 

für die Durchschnittsbildung werden die verschiedenen Jahresrenditen addiert und potenziert mit 1/# Perioden

diskrete Rendite = einfache Rendite = die Zinsen werden zu bestimmten Daten berechnet und zum Vermögen addiert.