Turnaround Management

• Ziel: Übernahme der Gesellschaft durch Investor
• Funktioniert nur wenn man Hauptgläubiger ist!
• Gewinnmaximierung durch Sanierung
  • Kreditvolumen: 10 Mio. €
  • Kaufpreis: 7 Mio. €
  • Altes Eigenkapital: 6 Mio. €
    • Eigenkapitalschnitt: 0 € (Minimum)
    • Fremdkapitalrest: 4 Mio. €
      • Werthaltiges Vermögen im Unternehmen: 3 Mio. €
  • Neugründung
  • Neues Eigenkapital: 3.050.000 €
    • Werteinlage: 50.000 €
    • Sacheinlage: 3 Mio. €
  • 5% Anteil für Alteigentümer
    • 152.500 €

• Unabhängigkeit bleibt bestehen
• Signalsetzung der Gesellschafter
• Banken können Kreditvergabe sogar davon abhängig machen

• positive Signalwirkung bei wirtschaftlich starken, neuen Gesellschaftern
• sinnvoll wenn eigene Mittel erschöpft sind
• Abhängigkeit von dem neuen Gesellschafter (eventuelle Gefahr von Übernahme)

• bessere Konditionen, d.h. niedrigere Einkaufspreise für Produkte und Dienstleistungen
• Lieferanten darauf verweisen, dass niedrigere Preise die Lieferungen für die Zukunft sichern können

• Risikoübertrag auf Factoringunternehmen
• Finanzierungsfunktion
• Dienstleistungsfunktion

• Gesellschafter vergibt Darlehen an das Unternehmen
• Gesellschafter ist damit Eigen- und Fremdkapitalgeber
• Fremdkapital des Gesellschafters wird wie Eigenkapital bewertet (Rangordnungstechnisch)

• Wirtschaftsinformationen
• Forderungsmanagement
• Risikomanagement
• Marketing Services

• Mahnverfahren
• Überwachungsverfahren
• Auslandsinkasso
• Factoring/Forderungskauf

• Bonitätsgeprüfte Adressen
• Steuerung Datenqualität
• Datenabgleiche und -anreicherungen
• Marketing-Datenbanken (CD/DVD)
• Geo- und Mikromarketing

• Frühwarnsysteme
• Rating und Scoring
• Risikoanalysen
• Risikomanagement-Software
• Forderungsausfallversicherung

• Firmenauskunft (national/international)
• Privatpersonenauskunft
• Firmenprofile
• Bilanzauskunft
• Wirtschafts-/Konjunkturforschung

• mehr Just-in-time-Lieferung
• verbesserte Ablauforganisation (Zwischenlager)
• Anpassung der Mengen an das Kaufverhalten der Kunden
• Verkauf von schwer verkäuflicher Ware zu sehr niedrigen Preisen

• In der Regel 30 Tage
• Hoher Effektivzinssatz wenn Skonto nicht genutzt wird

• neues Eigenkapital
  • von Alteigentümer(n)
    • frewilliger Nachschuss lt. Gesellschaftervertrag
    • Nachschusspflicht lt. Gesellschaftervertrag
  • von neuen Gesellschafter(n)
• (zusätzliche) Aktienausgabe
• qualifizierte Rangrückstrittserklärungen von Gläubigern
• Patronatserklärung
  • hart
    • intern (Muttergesellschaft)
    • extern Gesellschafter
  • weich
    • moralische Verpflichtung
• Debt-Equity-Swap

• Bankkredit / Bankkredit durch Bankenpool
• Überbrückungskredit
• Lieferantenkredit
• Steuerstundung
• Alternative Finanzierungen
• Cross Border Leasing
• Factoring / Reverse Factoring
• Cash Pool

• Volatilität der Aktie = Schwankungsbreite des Aktienkurses
• Aktienkurs muss bei Ausgabe neuer Aktien sehr niedrig sein um zu vermeiden das der Börsenkurs während der Neuzeichnung unter den Ausgabekurs sinkt
• Gefahr der Verwässerung des Eigenkapitals
  • vorher hat jeder Gesellschafter 4 Anteile (jeder ¼)
  • Bei Kapitalerhöhung muss jeder Alteigentümer ¼ der Erhöhung tragen um die gleiche Stimmmacht zu behalten

• Kapitalerhöhung von 40 Mio. € um 10 Mio. € auf 50 Mio. €
• Kurs der Altaktie (Stück): 17,50 €
• Kurs der Neuaktie (Stück): 13,00 €
• Höhe des rechnerischen Wert des Bezugsrechts:
• 4:1 (4 x 17,50 € + 1 x 13,00 € = 83,00 €)
• 83,00 € / 5 = 16,60 €
• 17,50 € – 16,60 € = 0,90 €

Support ~~> Leiharbeiter

Synergie ~~> Zusammenschluss

Partizipation ~~> Joint Venture

• Tochterunternehmen
• Spezialunternehmen
• Zeitarbeitsfirmen
• Teilbereiche (Make or buy)

• Harte Patronatserklärung
  • Interne Patronatserklärung
    • Muttergesellschaft gründet Tochtergesellschaft
    • Muttergesellschaft gibt Patronatserklärung für die Tochter ab
    • Patronatserklärung ist eine Eventualverbindlichkeit
    • Haftet unbeschränkt für alle Verbindlichkeiten
  • Externe Patronatserklärung
    • Kreditsicherheit die von einem Gesellschafter abgegeben wird
    • Haftet unbeschränkt für alle Verbindlichkeiten
• Weiche Patronatserklärung
  • Moralische Verpflichtung

• Betriebliche Kündigung (dringende betriebliche Erfordernis)
  • Außerbetriebliche Gründe
  • Innerbetriebliche Gründe
• Prüfung auf
  • Dringlichkeit
  • Abbau von Leiharbeit
  • Abbau von Überstunden
  • Kurzarbeit
• Sozialkriterien
  • Dauer der Betriebszugehörigkeit
  • Alter
  • Zahl der unterhaltsberechtigten Personen
  • Schwerbehinderung
• Horizontaler Vergleich der Personen (Tätigkeitsbezogen)
• Herausnahme einzelner Arbeitnehmer (Leistungsträger)
• Sonderkündigungsschutz (z.B. Schwangerschaft)
• Ausnahmefälle
  • Betriebsstilllegung
  • Abteilungsstillegung
  • Verlagerung des Betriebs
• Abfindungsanspruch
  • 0,5 Brutto Gehälter für jedes Jahr (nur bei dringenden betrieblichen Erfordernissen)

• Vermeidung einer drohenden Überschuldung
• Nur bei qualifizierten Rangrücktritt – nicht bei befristetem!
• Befristeter Rangrücktritt wird als Stundung bewertet

• (finanziert sich über Skontovorteile)
• Reines Abnehmerrisiko
• Kein Erfüllungsrisiko des Verkäufers
• Verkäufer profitiert von günstigeren Konditionen
• Abnehmer verlängern Zahlungsziele

• Senkung der Personalkosten pro Mitarbeiter
• Senkung der Personalkosten pro Stunde
• Verringerung der Anzahl der Mitarbeiter im Unternehmen
• Gründung von Tochterfirmen mit anderen Verträgen
• Verkauf von Teilen des Unternehmens

• Zeitlich befristeter Kredit des Finanzamtes
• Nur unter der Bedingung das eine spätere Zahlung sichergestellt ist
• 0,5% Zinsen je Monat
• Voraussetzungen
  • Insolvenz eines Großkunden
  • Unerwartet hohe Steuernachzahlung (z.B. aufgefallen bei Betriebsprüfung)
  • Gleichzeitig mehrere dringende Zahlungen
  • Baldige Steuererstattung (Verrechnung)
  • Naturkatastrophe, Unfall, unverschuldete Umsatzausfälle
  • Vorrübergehende völlige Ausschöpfung der finanziellen Mittel des Unternehmens

• Dichtere Besetzung bestimmter Gebäude\Räume (Maschinen/MA)
• Umzug in Gebäude mit niedrigerer Miete
• Kündigung nicht genutzter Gebäude
• Vermietung nicht genutzter Räume
• Erhöhung der Mieteinnahmen

• Keine Neueinstellungen
• Einsatz der Mitarbeiter in anderen Abteilungen
• Keine Verlängerung von befristeten Arbeitsverträgen
• Aufhebungsverträge (mit oder ohne Abfindung)
• Kündigung von Verträgen mit freien Mitarbeitern
• Kurzarbeit (das vom Staat bezahlte Kurzarbeitergeld ist zeitlich befristet)

Stufe 1: Konzeptphase

• Sanierung / Sofortmaßnahmen
  • Bestandsaufnahme
  • Grobkonzept
  • 2-6 Wochen

Kostensenkung, Ergebnisverbesserung, Liquiditätssicherung

Stufe 2: Umsetzungsphase

• Restrukturierung / Umsetzung
  • Detailkonzept
  • 6-24 Monate

Maßnahmencontrolling, Realisierungscontrolling, Kontrolle durch Lenkungsausschüsse, Taskforces

Stufe 1: Konzeptphase

Sanierung / Sofortmaßnahmen

• Transparenz über die Ist-Situation
• Heutige/zukünftige Markt- und Wettbewerbssituation
• Branchenentwicklung
• Marktpotentiale

Nur wenn die Bestandsaufnahme positiv war ist das Unternehmen Sanierungsfähig

Stufe 1: Konzeptphase

Sanierung / Sofortmaßnahmen

• Operative Restrukturierung
• Strategische Restrukturierung.
• Finanzielle Restrukturierung.
• Umsetzungsorganisation (Ablaufplanung)
• Integrierte Businessplanung (muss akzeptiert werden)

Stufe 2: Umsetzungsphase

Restrukturierung / Umsetzung

• Detaillierung des Grobkonzeptes
• Erstellung von Maßnahmenplänen
• Verbesserung der Schlüsselprozesse (Kerngeschäft / -kompetenz)

1. Strategische Fehlentscheidungen der Geschäftsleitung als eine Hauptursache der Krise (Nokia)
2. Keine schnelle Reaktion der Geschäftsleitung auf erste Anzeichen der Krise
3. Keine wirkungsvollen Maßnahmen zum Turnaround
4. Schädigung der vertrauensvollen Zusammenarbeit mit den Gläubigern durch das Verhalten der Geschäftsleitung
5. Handlungen in der Krise, die möglicherweise strafbar sind (Untreue)

• Partner mit wirtschaftlicher Stärke
• Ausmaß der Krise ist handelbar
• Krisenunternehmen hat Stärken
• Vereinbarung von Zielen
• Synergieffekte
• Effiziente Integration
• Genehmigung durch Wettbewerbsaufsicht

• Vorgeschrieben, wenn mindestens zwei Voraussetzungen des § 22a Abs. 1 InsO vorliegen:
  • Bilanzsumme: 6.000.000,00 €
  • Umsatz: 12.000.000,00 €
  • mind. 50 Arbeitnehmer im Jahresdurchschnitt
• Besetzung steht im Ermessen des Gerichts
• Äußerungsrecht zu den Anforderungen an den Verwalter und der Person des Verwalters