Vermögen
Vermögen Allgemein
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Was wird als Zeitwert einer Option bezeichnet?
Verkörpert die Chance, dass während der Laufzeit die Entwicklung des Basiswertes dem Erwartungen des Anlegers entspricht. Dafür ist er bereit, einen gewissen Betrag - den Zeitwert - zu bezahlen. je mehr sich die Option dem Verfalltag nähert, desto kleicher wird der Zeitwert, bis eram verfallt schlieslich Null beträgt.
Wie wird die effektive Rendite nach Inflation gerechnet?
- oft wird in Ländern mit tiefer Inflation, erfolgt die Berechnung der realen Rendite durch die Subtraktion, was jedoch nicht Korrekt ist.
Richtig ist:
Nominalrendite, mathematisch geschrieben durch Inflationsrate, mathematisch geschrieben
Wie definiert sich das Treynor Ratio?
- setzt den Ertrag (Mehrrendite gegenüber risikoloser Zinssatz) ins Verhältnis zum eingegangen Marktrisiko
- im Unterschied zur Sharpe Ratio dient der Beta als Risikomass
Formel:
Portfolio ./. Risikoloser Zinssatz
Beta
- Bei einem positiven Wert hat sich das Eingehen des Risikos gelohnt
Erklären Sie die Strategie Event Driven im Hedge Funds
- Akquisition (Merger Arbitage)
- Reorganisationen (Distressed Securities)
- Gesellschaften in Spezial Situationen
- Restrukturierungen
- Kreditrisiken zentral, grössere Einzelrisiken, dafür weniger Leverage, höhere Vola innerhalb der Relative - Value - Strategie
- Wenig abhängig von Entwicklung Aktienmärkten
Was Bedeutet Taktische Asset Allocation?
- Konkretisierung der strategischen Asset Allocation mit Über-, Unter- oder Neutralgewichtung der einzelnen strategischen Anlagekategorien, kurzfristige Betrachtungsweise (basierend auf der Anlagekategorie)
- Kurzfristige Asset Allocation auf Grund von Erwartungen / Prognosen (Anlagepolitik) - aktives Management
- Innerhalb der definierten Bandbreiten (Neutral-, Über-/Untergewichtung)
Was ist bei der Gesamtrendite eines Portfolios unbedingt zu beachten?
- Rendite der einzelnen Anlage korrekt miteinander verknüpfen
- Korrekte Ermittlung erfolgt über Gewichtung der einzelnen Anlagen und deren erzielten Rendite
- sind Cashflows (Ausschüttungen) generiert worden?
Welche Probleme können bei Performancemessung / Renditeberechnungen auftreten
- einfache vs. stetige Rendite
- Korrekte Verknüpfung -> einfache Rendite sind multiplikativ, stetige Rendite sind additiv zu verknüpfen
- Geometrisches vs arithmetisches Mittel für Durchschnittsberechnung
- Zeitraum der Renditeberechnungen
- Geld vs. Zeitgewichtete Rendite
- Berücksichtigung des Risikos (zweidimensionale Betrachtungsweise)
- Wahl des geeigneten Benchmarks
- Korrekte Verknüpfung der Währung
Was ist das Fazit der taktischen Asset Allocation?
- Die strategische Asset Allocation nimmt mit Abstand den grössten Einfluss auf das Anlageergebnis
- Entsprechend zeigt sich, wie unbedeutend die getroffenen Entscheidung der Titelselektion zu Buche schlagen
- Ein richtiger Entscheid im richtigen Moment kann zu einer positiven Performancesteigerung beitragen (aber auch umgekehrt)
- Korrekte Analyse, porfessionelle Prozesse, richtiges Gespür (und Glück) entscheidet über Performancebeitrag aus der taktischen Asset Allocation
Wie wird die Gesamtrendite eines Portfolios gerechnet?
- Berücksichtigung der Renditen und der Gewichtung
- Rendite der einzelnen Anlage wird mit der Gewichtung multiplikativ berechnet
- Gesamtrendite der verschiedenen Anlagen additiv verknüpft
(0.50 x 0.40)
+ (0.27 x -0.05)
+ (0.05 x 0.03)
= Gesamtrendite Portfolio
Welches sind die möglichen Anlageformen im Hedge Funds und ihre Merkmale?
Direktanlagen
- Limitierter Investorenkreis
- hohe Mindesteinlagen
- Sperr- und Kündigungsfristen
- Illiquider Handel
Indirekte Anlagen
- Zusätziche Kosten
- Bessere Diversifikation, bei höherer Liquidität und geringerem Minimalvolumina
- Mögliche Formen sind Funds of Hedge Funds (Dachfonds), geschlossene Investmentgesellschaften, Zertifikate
Was sind Hedge Funds?
- Es gibt keine einheitliche Definition
- Investmentvehikel die wenigen oder keinen Regulierungen unterstehen
- Hohe Mindesteinlagen (ab 50'000)
- Limitierter Investorenkreis
- Sperr- und Kündigungsfristen 6 -36 Mte
- Illiquider handel
- Performance hängt vom Manager ab
- Vilefach ansatz des Absolute Return
- Gebühren abhängig vom absoluten Wertzuwachs (15 - 25%) plus Management Fee (1 -3%)
Welche Asset Allocation bieten die Banke dem Kunden?
in der Regel bieten sie 3 - 5 Anlagestrategien an:
- Festverzinslich / Fixed Income
- Einkommen / Yield Income
- Ausgewogen / Balanced
- Wachstum / Growth
- Aktien / Equity
Anlagestrategie wird über standartisierte Vorgehen ermittelt (Risikoprofil)
Was sind die Vorteile des Funds of Hedge Funds?
Diversifikation
- Vielzahl von Möglichkeiten, Alpha zu generieren
- Anwendungen von div. Strategien
- die besten Manager innerhalb der Strategien finden
Portfoliozusammensetzung:
- die Strategien richtig kombinieren
- Berücksichtigung der Liquiditätbeschränkungen
- Analyse des Krisenfalls
Bedeutung der Analyse:
- Information nicht öffentlich
- Beschränkter Zugang zu Manager
- Schlüsselfaktor qualitative Analyse - die richtigen Frage stellen
Nennen Sie die Merkmale der Festverzinslichen Anlagestragie
- Fixed Income
- Anlagen in Geldwerten
- Geringe Wertschwankung, geringe Ertragsmöglichkeiten
- Geldentwertung infolge Inflation
- Keiner oder nur geringer Anteil an FW
- Anlagehorizont im Bereich 3 Jahre
- Renditeerwartung 3 - 5% p.a.
Erklären sie die Risikobereitschaft:
- Sehr individuell
- Beeinflussung durch Börsentrends
Faktoren für die Ermittlung
- Finanzkenntnisse
- Renditeerwartung (unter Berücksichtigung der Risikodimensionen)
Nennen Sie einige Eckpunkte zu den Anlagefonds
- Breite Streuung
- Breite Siversifikation
- Langfristige Anlage meist Open-End
- Sondervermögen! Untersteht dem KAG
- Bewilligungsverfahren ca. 20 Mio
- Meist Rückgabe an Fondsgesellschaft zum Net-Asset-Value (offene Fonds)
- Historische Werte, evtl. langer Track-Record vorhanden
Wie berechnet man die überjährige Rendite und auf was ist zu achten?
- nebst der Gesamtrendite interessiert die korrekte durchschnittlche Jahresrendite in der die Anzahl Jahre berücksichtig werden.
zb.
Endkapital 175 (FV)
Anfangskapital 100 (PV)
Anzahl Jahre 12,5 (N)
Jahresdurchschnittsrendite 4.58%
Was sind die Grundlagen der Performancemessung?
- die korrekte Performancemessung bildel einen integrierenden Bestandteil der strategischen und taktischen Asset Allokation
- die korrekte Performancemessung ermöglicht die Kontrolle des Anlageerfolgs
Nennen Sie die Merkmale der Wachstumsorientierter Anlagestrategie
- Growth
- Hoher Anteil an Schawerten, Geldwerte untergewichtet
- Hohe Wertschwankungen, hohe Ertragsmöglichkeiten
- Inflation relativ gering, da hoher Anteil an Sachwerten
- Mittlerer bis hoher Anteil an FW ist möglich
- Anlagehorizont bis 10 Jahre
- Renditeerwartung 6 -9% p.a.
Weshalb Asset Allocation?
- Modernes Portfoliomanagement (Top Down- und Bottom-Up-Ansatz)
- Optimale Aufteilung der Vermögenswerte
Aufteilung in ...
- Strategische Asset Allocation
- Taktische Asset Allocation
Was ist bei der Besteuerung von Anlagefonds zu beachten?
- Der Zeitpunkt der Transaktion ist es entscheidend ob der Fonds, ausschüttet oder reinvestiert
Ausschüttend (mit A oder A1 bezeichnet)
- Ausschüttungsdatum ist entscheidend
Reinvestierend, thesaurienrend B oder A2 bezeichnet)
- Geschäftsabschlussdatum ist entscheidend
Nennen Sie die Merkmale der Einkommensorientierten Anlagestrategie
- Yield, Income
- Anlagen hauptsächlich in Geldwerten, geringer Anteil in Sachwertanlagen, eingeschränkte Ertragsmöglichkeiten, Geldentwertung infolge Inflation, Geringer Ausgleich möglich dank marginalem Sachwertanteil
- Kleiner Anteil an Fremdwährungen
- Anlagehorizont bis 5 Jahre
- Renditeerwartung 4 - 6% p.a.
Erklären Sie die Risikofähigkeit:
in der Regel kann ein Privatanleger seine Risikofähigkeit nicht abschätzen oder schätzt sie falsch ein
Faktoren zur Ermittlung:
- Anlagehorizont
- Einkommen
- Vermögen
- Steuersituation
- Familiäre Verhältnisse
- Beruf
Nennen Sie die Merkmale der Ausgewogenen Anlagestrategie
- Balanced
- Anlagen in Sach- und Geldwerten ausgelichen
- Mittlere Wertschwankungen und mittlere Ertragsmöglichkeiten, Geldentwertung infolge Inflation kann kompensiert werden
- Mittlerer Anteil an Fremdwährungen ist möglich
- Anlagehorizont bis 6 Jahre
- Renditeerwartungen 5 - 8% p.a.
Was bedeutet strategische Asset Allocation
- langfristige Betrachtungsweise
- Rendite- / Risikoprofil je nach Kindenprofil
- Referenzwährung
- Ziel aus Anlegersicht eine effiziente Anlagemischung zu erzielen
- Zentrale Bedeutung, da die Asset Allocation mit Abstand den grössten Einfluss mit Abstand den grössten Einfluss auf das Ergebnis hat (70 - 90%)
- Moderned Portfoliomanagement (Top Down- und Bottom-Up- Ansatz)
Formulieren sie den Ablauf im Asset - Management - Prozess
- Festlegung des Anlageziels (Kundenanalyse)
- Formulierung der Strategie, Definition Benchmark
- Strategie umsetzen
- Umschichtung vornehmen (Taktische Allocation)
- Performancemessung
- Evt. Anpassung der Anlagepolitik oder deren Umsetzung
- Evtl. Neubeurteilung der Anlageziele - Neue Kundenanalyse
Erklären Sie die Strategie Relative Value im Hedge Funds
- Marktineffizienz
- Handelsanomalien
- Strategien mit tendenziell geringer Vola, wenig Marktrisiko, jedoch häufig Leverage - Stressanfällig
- Meist unabhängig von der Entwicklung traditioneller Assets
- Erscheinungsformen: High Yield, Convertible, Mortage / Asset Backed, Option, Index Statistical Arbitage
Nennen Sie die Mermale der Aktienorientierende Anlagestrategie
- Equity
- Anlagen fast ausschliesslich in Sachwerten
- sehr hohe Wertschwankungen u. sehr hohe Ertragsmöglichkeiten
- Inflation unbedeutend, da fast ausschliesslich in Sachwerten investiert
- Mittlerer bis sehr hoher Anteil in FW möglich
- Anlagehorizont bis 15 Jahre
- Renditeerwartung 7 - 11% p.a.
Was ist das Fazit der strategischen Asset Allocation?
- Kernelement der qualifizierten Beratung
- Bestimmt fast ausschliesslich über Erfolg oder Misserfolg des Portfolios
- Falsche Entscheidungen in fer Anlagestrategie sind fast nicht korrigierbar
- Gezielte Diversifikation ist ein Muss, ansonsten ist das mögliche Resultat enttäuschend
Nennen Sie einige Eckpunte zu den Strukturierten Produkten
- Spezifisches Anlagethema (Idee)
- Wenig bis Keine Diversifikation
- Meist feste Laufzeit, eher kurzfristig
- Individual, Gegenpartei ist der Emittent
- Können schnell emittiert werden (kurzes time-to-Market)
- Mindestvolumen ca. CHF 2 Mio
- Handel über Börse oder Emittent. teilweise schlechte Handelbarkeit (ohen Spreads)
- Wenige historische Zahlen
Erläutern Sie die Merkmale und Markterwartungen des Barrier - Discount - Zertifikates
Markterwartung:
- Seitswärts tendierender bis lecht steigender Basiswert
- Basiswert wird nicht tiefer als Knock-in (Barrier) fallen
Merkmale:
- wird Knock-in nie berührt, er Anleger den max. Rückzahlungsbetrag (Cap), unabhängig vom Preis des Basiswertes, bezahlt
- Geringeres Risiko als Direktanlage
- Verpasste Gewinne bei stark steigendem Basiswert
Erklären sie den Long Call und Long Put
- Der Käufer hat das Recht (keine Pflicht) innerhalb einer bestimmten Frist ein bestimmtes Produkt zu einem bestimmten Preis (Strike) zu kaufen (Call-Option) oder zu verkaufen (Put-Option)
Long (Käufer)
- Recht
- Begrenztes Verlustrisiko (Prämie)
- Call = unbegrenztes Ertragspotenzial
- Put = Begrenztes (hohes) Ertragspotenzial
- Prämienzahlung
Wie definiert sich das Jensen's Alpha?
- misst die Differenz zwischen tatsächlicher und theoretisch erwarteter Rendite (CAPM), Renditebeitrag durch Titelselektion (Leistung Fondsmanager)
Formel:
Portfoliorendite minus (risikoloser Zinssatz plus Beta mal (Marktrendite minus risikoloser Zinssatz))
- Ziel ist Maximierung
- Sagt nicht über die Höhe des systematischen Risiko (Beta) aus, dass zur Erzielung eingegangen wurde
Erklären sie den zeitwert einer Option
- entspricht der Differenz zwischen dem Preis und dem inneren Wert
- Prämie erhält der Stillhalter vom Optionär für das Risiko, dass die Option während der Restlaufzeit noch am innerem Wert gewinnt.
- Der zeitwert nimmt während der Lebens stetig ab und wird bei Verfall Null betragen
