Unternehmensführung - FIBU

DU= Kreditverkaufsumsatz / Ø Debitorenbestand

DZF= 360 / DU  oder 360 * DU / Kreditverkaufsumsatz

Reingewinn + Abschreibungen = operativer Cashflow

(Liquiditätszufluss duch Umsatztätigkeit) Also Beziehung zwischen BIlanz + ER

CASH-CYLCE: Beziehung zwischen Warenfluss + Liquiditätsfluss

Vorfinanzierungsspanne = Lagerdauer + Debitorzahlungsfrist - Kreditorzahlungsfrist

Corporate FInance beschäftigt sich mit Investitions- und Finanzierungsentscheidungen von Unternehmen. Eigentümer ist auch Manager = Interessensharmonie

Corporate Governance Corporate Governance bezeichnet den rechtlichen und faktischen Ordnungsrahmen für die Leitung und Überwachung eines Unternehmens. Unvollständige Verträge und unterschiedliche Interessenlagen bieten den Stakeholdern prinzipiell Gelegenheiten wie auch Motive zu opportunistischem Verhalten. Regelungen zur Corporate Governance haben grundsätzlich die Aufgabe, durch geeignete rechtliche und faktische Arrangements die Spielräume und Motivationen der Akteure für opportunistisches Verhalten einzuschränken. Trennung von Eigentum und Verfügungsmacht = Interessenskonflikt, der aber durch abstimmen aller Interessen abgemildet wird.

Aussenfinanzierung= Kapitalzuflüsse die von aussen über den Kapital- oder Kreditmarkt der Firma zur Verfügung gestellt werden

• Obligationen rausgeben
• Erhöhung Aktienkapital
• Aufnahme Kredit

Innenfinanzierung=Kapitalzuflüsse durch betriebliche Leistungserstellung

• Verkauf von AV
• zurückbehalten von Gewinn (Selbstfinanzierung)
• Finanzierung aus Abschreibunungen=Lohmann-Ruchti-Effekt

EF= Kapital das vom Eigentümer bereitgestellt wird (Aktienkapital, Stammeinlage,Grundkapital)

FF=Kapital, das aussenstehende bereitstellen (Aufnahme Hypothek)

Je risikoreicher die Geschäftstätigkeit einer Unternehmung ist, desto höher muss der Eigenfinanzierungsgrad sein. Das Eigenkapital muss also das Risiko meines Geschäfts wiederspiegeln.

DAS DREIECK der Zielkonflikte= Sicherheit, Liquidität, Rentabilität

SICHERHEIT: Langfristiges Anlagevermögen muss durch langfristiges Kapital (EK und langfr. FK) zu finanzieren sein

Liquidität: Möglichkeit den Zahlungsverpflichtungen in jedem Zeitpunkt uneingeschränkt nachzukommen, Liquidität und Rentabilität = Zielkonflikt

Rentabilität: Eine rentabilitätsorientierte Finanzierung wird erreicht durch Beschaffung von kostengünstigem FK um den Leverage-Effekt positiv auszunützen zu können.

Der financial leverage beschreibt die Veränderung der Eigenkapitalrendite durch Verschiebung des Finanzierungsverhältnisses. Der leverage Effekt funktioniert nur, wenn der FK-Zins tiefer ist als der GK-Zins. 

Leverage Faktor 4 = 4x FK / 1x EK

Leverage Faktor 9 = 9x Fk / 1x Ek

Desto tiefer der leverage Faktor desto weniger Fk wurde aufgenommen. 

FORMEL: Rendite EK = Rendite GK + FK/EK=V * (Rendite GK - Rendite FK) 

FK-Zinssatz * Fremdkapital + EK-Rendite * Eigenkapital = Zinsen + Reingewinn

Zinsen + Reingewinn = GKRendite * Gesamtkapital

Kreditfähigkeit: Rechtliche Fähigkeit als Kreditnehmenr auftreten zu können (Vertragsfähigkeit). Kreditfähigkeit hängt von äusseren Faktoren und nicht von der persönlichen Intergrität ab.

Kreditwürdigkeit: persönliche Vertrauenswürdigkeit des Kreditnehmers. Infos über Person und dessen Umfeld nötig.

Durch die CCCCC-Methode:

• Character = persönliche Intergrität
• Capacity = Fähigkeit der Geschäftsführung
• Capital = Eigenkapitalausstattung
• Collateral = Mögliche Sicherheiten
• Conditions = Allgemeine Entwicklungsmöglichkeit

anschliessend Erstellung eines Ratings von AAA bis C (z.b. Moody, Fitch, S&P, CS, UBS)

Forfaitierung = Technik der Vorfinanzierung, z.b. durch Aufkauf von Forderungen eines Exporteurs, Vorfinanzierung von Exportforderungen

Factoring = Abtreten von Debitorforderungen, welche dann abzüglich Kommission (2-10%) vorfinanziert werdne. Ankauf von Forderungen vor Fälligkeit durch einen Factor (z.b. Billag, Ärztekammer)

DL-Funktion

Leasing = Vermietung von Anlagegegenständen durch Finanzierungsinstrumente, rechtlich eine Gebrauchtsüberlassensvertrag

Operating Leasing = jederzeit kündbare Mietverträge

Financial Leasing = nicht kündbar mit Grundmietziet, etc.

+: Ausweitung Kapitalgeberkreis, Raschheit der Abwicklung, Feste Zinssätze / Erträge, Schonung von EK und Erhöhung der Liqduitiät

Optionsanleihe: Erlauben dem Anleger zusätzlich zu vorab festgelegten Bedinungen Aktien zu erwerben. Die Obligation erlischt nicht beim Bezug der Aktien. Sie verfolgt den Zweck, eine Anleihe attraktiver zu gestalten

Bond: Optionsanleihe mit Option auf eine Anleihe. Enthalten Recht, eine oder mehrere Anleihen zu bereits vorab festgelegten Bedinungen zu beziehen. 

+: Risikolose Kalkullation, Spekulationsaspekte bezüglich Markzinsentwicklung

Zerobond=Anleihe ohne laufenden Zins. Zinszahlung zusammen mit Tilgung der Anleihe

Unter Risikomanagement versteht man sämtliche Tätigkeiten, Prozesse, Strukturen und Instrumente, die der Bewältigung der Risiken eines Unternehmens dienen.

1. Identifikation und Analyse der Risiken
2. Berwertung und Klassifizierung der Risiken
3. Massnahmen der Risikosteuerung
4. Überwachung / Reporting der Risiken

Ausgangspunkt z.b. mit Auto in Ferien.

Frage: was könnte eintreffen? Varianten multiplizierten in % (Gesamt 100%, Kosten ausrechnen, dann Cashflow im Verhältnis zur Warhscheinlichkeit berechnen (Kosten x %) Totalsumme = Risikosumme

Eintrittswahrscheinlichkeit:

Wahrscheinlichkeit = Anzahl der günstigen Ausgänge / Anzahl der möglichen Ausgänge

• Risikoaktzeptanz (Risiko voll eingehen)
• Risikovermeidung (Handlungen unterlassen, um Risiko erst gar nicht entstehen zu lassen)
• Riskoverminderung (Risiko durch Massnahmen verkleiner)
• Risikoabwälzung (ganz oder teilweise abwälzen)

• Management-Cockpit
• Ampelsysteme
• Balanced Scorecard (ausgewogener Berichtsbogen)
• Kennzahlen als Risikoindikatoren

Die Risikostrategie umfasst die Grundsätze, die vorgeben, wie man mit unternehmerischen Risiken und Chancen umgehen soll. Es muss festgelegt werden:

• Welche Risiken dürfen eingegangen werden
• Welches Verhältnis zwischen Chancen und Risiken einzuhalten sind
• Welches der maximale Verlust ist, der in Kauf gneommen werden darf
• Ab welcher Schadenhöhe Massnahmen zur Risikosteuerung einzuleiten sind
• Welche Absicherungsmassnahmen, bzw. Instrumente im Rahmen der Risikosteuerung eingesetzt werden dürfen

Unternehmen welche zwei Jahre aufeinander folgenden Masstäbe nicht überschreiten, gelten als keline Organisation undkönnen nur das Rahmen Konzept der FER übernehmen:

10. Mio. Bilanzsumme

20. Mio. Jahresumsatz

50 Vollzeitstellen

1. Grundsatz der Wahrheit:

formelle Wahrheit=vollständig

materielle Wahrheit=richtige Darstellung der wirtschaftlichen Lage

2. Grundsatz der Klarheit

Mit Bilanzklarheit ist gemeint, dass der Abschluss verständlich ist und sauber gegliedert.

Daraus lassen sich auch noch ableiten:

-Verrechnungsverbot (Bruttopronzip=

-Grundsatz der Stetigkeit (Darstellung, etc. gleich)

-Grundsatz der Wesentlichkeit (unnötigen weglassen, ansonsten alle Informationen angeben)

-Periodengerechte Abgrenzung

-Rechnungslegung nach Fortführungswert = goeing concern

Vorsichtsprinzip: Unsichere Risiken berücksichtigen

Gläubigerschutz: Schutz vor Verlust der Gläubigerford.

Imparitätsprinzip: Prinzip der Ungleichheit: Aktiven/Erträge nie überbewerten, Passiven/Aufwände nie unterbewerten. = Niederwertprinzip OR 666

Realisationsprinzip: Gewinne erst in Büchern führen, wenn diese auch effektiv realisiert wurden.

-Bürgschaften, Verfplichtungen gegenüber Dritten

-Verpfändte Aktiven

-Leasingverbindlichkeiten

-Brandversicherungsewert der Sachanlagen

-Angaben über Erwerb, Handel, Anzahl von eigenen Aktien.

UV= Flüssige Mittel, Forderungen, Vorräte

AV=Materielles AV, Finanzielles AV, Immaterieles AV

FK (Schulden)=kurfristiges und langfristiges FK

EK (Reinvermögen)=Grundkapital, Zuwachskapital

Betriebsaufwand=Material u. Warenaufwand, Personalaufwand, Finansaufwand, Abschreibungen, übriger Betriebsaufwand

Neutraler Aufwand=Betriebsfremder Aufwand, ausserordentlicher Aufwand

Betriebsertrag=Erlös aus Lieferung, Finanzertrag, übriger Betriebsertrag

Neutraler Ertrag=betriebsfremder Ertrag, ausserordentlicher Ertrag

Umsatz - Herstellungskosten = Rohertrag

Rohertrag -  übriger Betriebsaufwand = EBITDA (Earning before Interest, tax, Dprecation and Amortization)

EBITDA  - Abschreibungen = EBIT (operatives Ergebnis)

EBIT - Zinsaufwand + Zinsertrag = EBT (Earning before Taxes)

EBT - Ertragssteuern = Net Income / Net Profit (Gewinn nach Steuern)

1.) UV+AV - FK = Vermögen

Vermögen : Anzahl Aktien = Preis pro Aktie (Substanzwert)

2.) neues UV+AV - FK = Vermögen

Vermögen : neue Anzahl Aktien = Preis pro Aktie (Kapitalverwässert)

Differenz aus 1.) und 2.) = AGIO (Aufschlag) oder DISAGIO (ABschlag)

Als Leverage wird die Hebelwirkung der Finanzierungskosten des Fremdkapitals auf die Eigenkapitalverzinsung verstanden. So kann durch Einsatz von Fremdkapital die Eigenkapitalrendite einer Investition gesteigert werden. Dies trifft jedoch nur zu, wenn ein Anleger Fremdkapital zu günstigeren Konditionen aufnehmen kann als die Investition an Gesamtkapitalrentabilität erzielt.

Steigen die FK Zinsen an, gibt es einen inversen leverage! Z.b. Immobilienblase!

Man kann zudem noch die gezahlten Zinsen von den Steuern absetzen, was einen zusätzlichen Steuervorteil aus der Verschuldung ergibt

Zur Abgrenzung am Jahresende! Da Liquiditätsfluss nicht den Erfolgsvorgang darstellt! Es gibt demnach eine Veränderung des Erfolgs!

TA= Aufwandsvortrag = TA - Mietzinsaufwand

        Ertragsvortrag = Mietertrag - TP

TP= Aufwandsnachtrag= Aufwand - TP

        Etragsnachtrag = TA - Ertrag

1. Sie entstehen durch Unterbewertung von Aktiven (Vermögenswerten) oder Überbewertung von Passiven (Schulden)

2. Die Bildgung stiller Reserven führt zu einer Reduktion des Gewinns. = reduzierte Gewinnausschüttung und Steuerlast. Auflösung stiller Reserven = mehr Gewinn

3. Differenz zwischen den effektiven (internen) und ausgewiesenen (Externen) Werten der Aktiven oder Passiven

4. Warenvorräte werden unterbewertet. Bei BIldung stiller Reserven = Lagerzunahme, Auflösung stiller Reserven = Lagerabnahme

5. Stille Reserven = EK, Zuwachskapital

6. Warenertrag - Waren Aufwand : Warenertrag

1.) Mit Abschreibungen werden die periodengerechten Wertverminderungen von Aktiven erfasst = korrekte aktuelle Vermögensermittlung ist gewährleistet

2.) rsachen für Abschreibungen liegen in der Abnützung durch den Gebrauch von Anlageobjekten (Maschinen, etc.)

3.) Direkte Abschreibungen werden durch die Bilanz auch extern bekanntgemacht. Konto Anlagevermögen und Abschreibungen= Abschreibung an Anlage

Indirekte Abschreibungen über "Wertberichtigungskonto"=alle kummulierten Abschreibungen! Abschreibung an WBA

1.) linear = jedes Jahr gleichbleibend Formel: 1:n (nutzungsaduer) von Anschaffungswert

 degressiv = Anfang viel, dann immer weniger

progressiv = Anfang wenig, ann immer mehr

geometrisch degressiv = Formel  2:n von Buchwert. Mit Restwert = 1-nWurzel von RW:AP = %

arithmetisch degressiv = Summe aus Jahreszahl (SJZ), Formel: Anschaffungspreis : SJZ = Degressionsfaktor!

1:) Das Delkredere ist ein "Minus-Aktiv Konto". Es ist das Wertberichtigungskonto der Debitoren und wird nur am Ende des Jahres gebucht (ruhendes Konto). Bsp. 2% der ausstehenden Debitoren

2.) Gebucht werden kann nur DELKREDERE - DEB. VERLUST oder DEB. VERLUST - DELKREDERE

Eröffnung: Eröffnungsbilanz  an Delkredere

Erhöhung: Debitorenverlust an Delkredere

Senkung: Delkredere an Debitorenverlust

Abschluss: Delkredere an Schlussbilanz ( Summe von Eröffnung + Verländerung)

1.) Jährlicher Geschäftsbericht bestehend aus Jahresrechnung (ER, Bilanz, Anhang), Jahresbericht und Konzernrechnung (bei grösseren Firmen mit mehreren  Konzernen, Bilanzsumme mehr als 10Mio. Umsatz mehr als 20 Mio., plus 200 AN)

2.) Publikationspflicht von Jahresrechnung und Konzernrechnung in Handelsamtblatt. Ausserdem Recht auf Einsicht für Gläubiger mit schutzwürdigen Interessen (z.b. Banken). Mitarbeiter aber generell KEIN Recht

Auskunft über Reserven: Zweckbestimmung, Ausweis in externer Bilanz, Deckung durch welches Kapital, Herkunft?

Gewinn. und Verlustverwendung: 5% des Gewinns sind der allgemeinen Reserve zuzuweisen, bis diese 20% des einbezahlten Aktienkapitals erreicht.

Erstellen eines Anhangs (OR 663b)

Sie dienen als Instrument, um die Liquiditäts und Rentabilitätsaussagen zusammen zu fassen

Immobilienbranche

• Leerrstandsquote
• Finanzierungsgrad
• Fluktuationsrate
• Mietzinsausstände

Das DuPont-Schema gibt Auskunft wie sich die Bilanz (Kapitalumschlag)  und die Erfolgsrechnung (Umsatzrentabilität) auf den ROI (Return of Investment) auswirken. Der ROI ist somit die Gesamtkapitalrentabilität und gibt an, was aus dem Investment "zurückkehren" soll

Umsatzrentabilität beschreibt die Effizienz der Kosten- und Ertragsstruktur. (Gewinn im Verhältnis zum Umsatz)

Der Kapitalumschlag analyisert das Verhältnis zwischen Umsatz und investiertem Kapital

1. FFG = FK / GK   zwischen 60% und 70 %

2. EFG = EK / GK   zwischen 30% und 40 %

3. FV = FK / EK   

4. SFG = Zuwachskapital / Grundkapital  

1. UVI = Umlaufvermögen / Gesamtvermögen

2. AVI = Anlagevermögen / Gesamtvermögen

UVI UND AVI ZUSAMMEN = IMMER 100%

UVI Handel grösser als 50%, Industrie kleiner als 50%

AVI Handel kleiner als 50%, Industire grösser als 50%