Investition KE1 - Kurs 40520

Durch die Aufzinsung wirt unter Berücksichtigung von Zins- und Zinsenzins der zukünftige Wert eines gegenwärtigen Geldbetrages bestimmt.

Faktor, mit dem ein gegenwärtiger Geldbetrag wertmäßig auf einen zukünftigen Zeitpunkt umgerechnet werden kann. Der Aufzinsungsfaktor (q^t = (1 + r)^t ) ist der Kehrwert des Abzinsungsfaktors ( q^-t = (1 + r)^-t ).

Zu entscheiden ist bei Entscheidungssituationen dieses Typs zwischen mehreren (also mindestens zwei) einander ausschließenden konkreten Investitionsprojekten und dem schlichten Unterlassen der Projektdurchführung, der sogenannten Unterlassensalternative.

Das Ergebnis eines Abzinsungsvorgangs (also C₀) bezeichnet man als Barwert des zukünftigen Betrages C_t. Häufig wird auch die Summe aller auf den Zeitpunkt t = 0 abgezinsten Zahlungen eines Zahlungsstroms als Barwert dieses Zah-lungsstroms bezeichnet.

Allgemeine zeitliche Dominanz einer Alternative a₁ über eine Alternative a₂ liegt vor, wenn a₁ in keinem Zeitpunkt ein schlechteres und in mindestens einem Zeitpunkt ein besseres (höher bewertetes) Ergebnis aufweist als a₂.

Kumulative zeitliche Dominanz einer Alternative a₁ über eine Alternative a₂ liegt vor, wenn a₁ unter Berücksichtigung ergänzender Kassenhaltungstransaktionen in keinem Zeitpunkt ein schlechteres und in mindestens einem Zeitpunkt ein besseres (höher bewertetes) Ergebnis aufweist als die unmodifizierte Alternative a₂.

Vermögen nach vollständiger Abwicklung eines Investitionsprojekts.

Zielsetzung eines Entscheidungsmodells, der zu Folge das Entscheidungssubjekt anstrebt, sein Vermögen bezogen auf einen zukünftigen Zeitpunkt zu maximieren.

Das Ergebnis eines Aufzinsungsvorgangs (also C_T) bezeichnet man als Endwert des gegenwärtigen Betrages C₀. Häufig wird auch die Summe aller auf den Zeitpunkt t = T aufgezinsten Zahlungen eines Zahlungsstroms als Endwert dieses Zahlungsstroms bezeichnet.

Zu entscheiden ist bei Enscheidungssituationen dieses Typs zwischen einem konkreten Investitionsprojekt und dem schlichten Unterlassen der Projektdurchführung, der sogenannten Unterlassensalternative.

hier: Die alternativ erlangbare Verzinsung bei Anlage vorhandener liquider Mittel oder die effektiv zu zahlenden Zinsen im Falle einer Kreditaufnahme.

Modellwelt, in der der Investor in seinen Planungsüberlegungen mit Sicherheit davon ausgehen kann, zu jedem zukünftigen Zeitpunkt für jeweils eine Periode zu einem im Zeitablauf konstanten für Geldanlage und Geldaufnahme identischen Zinssatz in jeder Höhe Kredite aufnehmen und liquide Mittel anlegen zu können (vollkommener Finanzmarkt im strengen Sinne). Variiert nur der Zinssatz im Zeitablauf und sind ansonsten alle weiteren o.g. Voraussetzungen erfüllt, so liegt ein vollkommener Finanzmarkt mit wechselndem Periodenzins vor.

Modellansätze, die auf die explizite Erfassung zeitlich-vertikaler Interdependenzen weitgehend verzichten und nur einige vergleichsweise einfache Finanztransaktionen im unmittelbaren „Umfeld" des zu beurteilenden Projektes einbeziehen.

Häufig unterstellte Eigenschaft einer Präferenzfunktion, der zur Folge ein Ergebnis umso „wervoller" ist, je früher es eintritt. Bei gegebener Ergebnishöhe ist der Präferenzwert folglich umso größer, je geringer der zeitliche Abstand zwi-schen Bewertungszeitpunkt (Gegenwart) und Zeitpunkt der Ergebnisrealisation ist.

Zeitlich-horizontale Interdependenzen treten dann auf, wenn im Planungszeitpunkt mehrere Investitionsprojekte parallel zur Disposition stehen, bei denen sich die Durchführungs- und Ergebnismöglichkeiten wechselseitig beeinflussen.

Unter zeitlich-vertikalen Interdependenzen wird der Umstand verstanden, dass die Inangriffnahme eines Investitionsprojekts im Zeitpunkt t = 0 auch die Durchführungs- und Ergebnismöglichkeiten erst in der Zukunft zur Disposition stehender Projekte beeinflussen kann.

Zwischen den im Entscheidungszeitpunkt anstehenden und den zukünftig möglichen Investitions- und Finanzierungsprojekten besteht häufig ein sehr komplexes Gefüge wechselseitiger Interdependenzen. Im Schrifttum wird dabei häufig zwischen zeitlich-horizontalen Interdependenzen und zeitlich-vertikalen Interdependenzen differenziert. Die vollständige Erfassung solcher Interdependenzen ist auch innerhalb eines erweiterten Kapitalwert- bzw. Endwertkonzepts nicht generell möglich, so dass im Schrifttum verschiedene Ansätze für eine simultane Investitions- und Finanzplanung entwickelt worden sind.

Gegenstand einer Investitionsentscheidung sind stets Wahlentscheidungen über alternative Investitionsprojekte oder ganzer Investitionsprogramme, d.h. Entscheidungen, durch die die Struktur oder die Höhe des Unternehmensvermögens nachhaltig beeinflußt werden. Formal kann eine Investitionsentscheidung als Wahl zwischen mehreren Zahlungsreihen definiert werden.

Liegen die Voraussetzungen eines vollkommenen Finanzmarktes vor, so lassen sich Investitionsentscheidungen stets auf reine Dominanzüberlegungen zurückführen. Für die Investitionsentscheidung sind in diesem Fall ausschließlich die Transaktionsmöglichkeiten des Finanzmarktes und nicht mehr die individuellen intertemporalen Präferenzen des Entscheiders von Bedeutung. Im Kontext eines vollkommenen Finanzmarktes lassen sich folglich immer marktorientierte Investitionsentscheidungen treffen.

Folge (bzw. Zusammenfassung) bestimmter Aktivitäten, die sich über einen längeren Zeitraum erstrecken. Zunächst erfolgt ein Input und erst in späteren Zeitpunkten folgt (eventuell neben weiterem Input) ein Output. Auf der Modellebene werden Investitionsprojekte durch Zahlungsreihen abgebildet.

Investitionsentscheidungen auf der Basis eines Entscheidungskonzepts, in das über eine Präferenzfunktion die subjektiven intertemporalen Präferenzen des Entscheiders einfließen.

„Klassische" investitionstheoretische Ansätze sind dadurch gekennzeichnet, dass sie die für ein Investitionsprojekt maßgebliche Zahlungsreihe mit Hilfe von Aufzinsungs- und Abzinsungsrechnungen zu einer einzigen Kennzahl reduzieren, um aus dem Wert dieser Kennzahl eine Aussage über die Vorteilhaftigkeit des betrachteten Projekts abzuleiten.

Gegenstand der einzelwirtschaftlichen oder betriebswirtschaftlichen Investitionstheorie bilden insbesondere Kalküle zur Beurteilung der Vorteilhaftigkeit von Investitionsprojekten und Investitionsprogrammen, also solcher Projekte und Pro-gramme, deren unmittelbare Konsequenzen sich über mehrere Perioden erstrecken. Allgemein umfaßt die Investitionstheorie alle erklärenden Aussagen (explikative Ausrichtung) und Gestaltungsaussagen (präskriptive Ausrichtung) der Wirtschaftswissenschaften, deren Gegenstand unternehmerische Investitionsentscheidungen sind.

Entscheidungslogisch handelt es sich bei Ansätzen der simultanen Investitions- und Finanzplanung um spezielle Auswahlentscheidungen zur Ableitung optimaler zusammengesetzter Investitions- und Finanzierungsprogramme. Diese Modelle erfassen sämtliche vermögensmäßigen Konsequenzen der im Betrachtungszeitpunkt zur Disposition stehenden Investitionsprojekte, also insbesondere auch finanzwirtschaftliche Komplementärmaßnahmen und darüber hinausgehende zeitlich-vertikale Interdependenzen.

Der auf dem vollkommenen Finanzmarkt für Geldaufnahme und Geldanlage übereinstimmende Periodenzins.

Satzungsmäßig fixierte Summe der (tatsächlichen oder fiktiven) Nennwerte aller ausgegebenen Kapitalanteile bei Kapitalgesellschaften (Grundkapital bei AG, Stammkapital bei GmbH).

Der Kapitalanteil eines Gesellschafters entspricht dem rechnerischen Anteil des Gesellschafters am gesamten Eigenkapital der Gesellschaft. Buchhalterisch wird er bei Personengesellschaften auf dem Kapitalkonto des Gesellschafters erfaßt.

Gesellschaft mit eigener Rechtsfähigkeit (juristische Person) bei der – im Gegensatz zu Personengesellschaften – die unbeschränkte Haftung für die Gesellschaftsschulden bei allen Gesellschaftern ausgeschlossen ist. Zu den Kapitalge-sellschaften gehören in Deutschland insbesondere die AG und die GmbH.

In erster Linie buchmäßiger Gegenposten für Zahlungen, die Gesellschafter über den (tatsächlichen oder fiktiven) Nennwert der übernommenen Anteile hinaus zugunsten des Eigenkapitals der Gesellschaft leisten. Kapitalrücklagen stellen also rein buchmäßige Unterpositionen des bilanziellen Eigenkapitals dar.

Die Durchführung von Investitionsprojekten ist in aller Regel mit weiteren finanziellen Effekten verknüpft, die zunächst aus der Finanzierung der Anfangsauszahlung des Projekts und damit verbundenen Zins- und Tilgungsauszahlungen (bei fremdfinanzierten Projekten) oder entgehenden Zins- und Rückzahlungsbeträgen (bei aus Liquiditätsreserven finanzierten Projekten) resultieren. In analoger Weise bewirken Projekteinzahlungen, dass zusätzliche Anlagen getätigt oder bestehende Kredite abgebaut werden, beeinflussen also die Höhe späterer Einzahlungen bzw. Auszahlungen. Diese finanziellen Effekte werden auch als finanzwirtschaftliche Komplementärmaßnahmen bezeichnet.

Modell, in dem das Phänomen der Unsicherheit nicht explizit erfaßt wird.

Modell, in dem das Element der Zeit explizit erfaßt wird.

Summe aller (nicht abgezinsten) Ein- und Auszahlungen eines Investitionsprojek-tes. Der Nominalwert einer Zahlungsreihe entspricht dem auf der Basis eines Kalkulationszinses von r = 0% ermittelten Kapitalwert.

Durch dieses Kriterium ist festzulegen, an Hand welcher Kriterien die Optimal- alternative zu bestimmen ist.