Investition & Finanzierung
Begrifflichkeiten, Einführung
Begrifflichkeiten, Einführung
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Flashcards
Finanzierungsmaßnahmen
Aktivitäten der Beschaffung monetärer Mittel
Investitionsmaßnahmen
Aktivitäten der Verwendung monetärer Mittel
Betriebliche Finanzwirtschaft
Alle Maßnahmen der Beschaffung und Verwendung monetärer Mittel im Rahmen einer Unternehmung
Theorie
Erklärungsmodell
Indifferenzkurven (Isonutzenlinien)
- fallender Verlauf
- kein Schnittpunkt
- je weiter außen, desto besser
- degressiv fallender Verlauf
Grenzrate der Substitution
Absolutbetrag der Steigung einer Indifferenzkurve.
Gibt an, auf wie viel Einheiten des Zukunftskonsums zu verzichten bereit ist, für eine Steigerung einer infinitesimalen Einheit des Gegenwartskonsums
Grenzrate der Transformation
Absolutbetrag der Steigung einer Tranformatinoskurve
Git an, um wie viel Einheiten der Zukunftkonsum infolge geringerer investiver Auszahlungen in t=0 zurückgeht, wenn der Gegenwartskonsum um eine infinitesimale Einheit erhöht wird
Realinvestitionen
Auszahlungen zum Erwerb von gegenständlichen Dingen wie Gebäuden und Maschinenmit dem Ziel der Herstellung und Veräußerung von Gütern
Finanzinvestitionen
Erwerb von Wertpapieren, also reine Finanztransaktionen
Fisher-Separation
- Trennung der Realinvestition von Präferenzen und Anfangsvermögen
- Trennung der Real- von der Finanzinvestitionsentscheidung
Transformationskurve
alle erreichbaren Kombinationen von gegenwärtigen und zukünftigem Konsum für gegebene Anfangsauszahlung W0 mittels Realinvestitionen
vollkommener Kapitalmarkt
- Sollzins=Habenzins
- Zinssatz ist Volumen-unabhängig
Kapitalmarktgerade
Alle (C0;C1) - Kombinationen, die durch Anlage oder Aufnahme von MItteln am Kapitalmarkt ausgehend von einer Konsumposition (C^0;C^1) möglich sind
Kritikpunkte an statischen Verfahren
- fehlende theoretische Fundierung
- keine sachgerechte Verteilung der Anfangsauszahlung
- zeitliche Verteilung der Erlöse spielt keine Rolle
- kalkulatorische Zinsen hängen von der Wahl der Abschreibungsmethode ab
Vorteile von statischen Verfahren
- vermeintlich geringe Datenbank
- einfache erforderliche Rechenoperationen
statische Kalküle
gewinnorientierte Investitionsentscheidungen
Rentenbarwertfaktor
Kapitalwert einer gleichbleibenden Einzahlung von genau 1 GE in den Zeitpunkten t=1 bist t=T für gegebenen Kalkulationszinsfuß i
Annuitätenfaktor
gibt an, welche gleichbleibende Einzahlung von t=1 bis t=T bei einem Kalkulationszinsfuß i erforderlich ist, um einen Kapitalwert von 1 GE zu generieren
äquivalente Annuität
Konstante Einzahlungen um für gegebenen Zinssatz i auf Kapitalwert K zu kommen
Lücke-Theorem
Kapitalwert der Einzahlungsüberschüsse entspricht dem Kapitalwert der Residualgewinne ("Economic Value Added) wenn die Summe aller Eizahlungsüberschüsse der Summe aller Geinne entspricht
Normalinvestition
Es gibt nur einen Vorzeichenwechsel vom negativem zum positivem
Definition von Parameterregeln
Mittels der kritischen Wert von Parametern werden die Alternativen in eine Rangfolge gebracht
Marktzinsmethode
anzusetzende Kalkulationszinsfüße aus den "tatsächlichen" beobachtbaren Marktzinssätze ableiten
Zero-Bond-Abzinsungsfaktoren
In welche Höhe muss man in t=0 einen Kredit aufnehmen, wenn man in t=tau genau 1 GE zurückzahlen will?
it
Ein-Perioden-Kassa- oder Terminzinssatz von t-1 bis t
rt
Zinssatz pro Periode bei t-periodiger Anlage (mit periodischer Zinszahlung und endfälliger Tilgung)
vt
Zinssatz pro Peride bei Erwerb eines Zero Bond mit Fälligkeit in t
dt
Preis eines Zero Bond im Zeitpunkt 0 bei Fälligkeit in t und einer Rückzahlung von 1 GE
Ketteneffekt
Bei Wiederholung gleichartiger Projekte, werden ersten Projekte kürzer durchgeführt
Probleme von Fallstudien
- zuviel auf Fakten- und Methodenwissen
- aufwendiger als Zahlenbeispiele
- Informationsbeschaffung zur Parameterschätzunge stets einzelfallabhängig. Kaum verallgemeinerbarer Erkenntnisgewinn
Vorteile von Fallstudien
- Hilfreich, Erfolgsdetermiannten so weit wie möglich herunterbrechen
- relative Größen oft anschaulicher
- Ermittlung kritischer Werte kann helfen, "sensible" Parameter zu bestimmen
- breite Kenntnis allgemeiner betriebswirtschaftlicher Zusammenhänge
Definition Entscheidungsneutralität
Ein Steuersystem ist entscheidungsneutral, wenn die Rangfolge von Handlungsalternativen vor Steuern mit der nach Steuern übereinstimmt
Arten von Entscheidungsneutralitäten
- Rechtsformneutralität
- Finanzierungsneutraliät
- Ausschüttungsneutralität
Rechtsformneutralität
Rechtsformwahl wird durch Besteuerung nicht beeinflusst
Finanzierungsneutralität
Finanzierungsentscheidung wird durch Besteuerung nicht beeinflusst
Ausschüttungsneutralität
Ausschüttungsentscheidung wird durch Besteuerung nicht beeinflusst
Volumeneffekt
Reduzierung der (NEtto-) Investitionsflüsse aufgrund der Steuerbelastung. Teil der Projektgewinne wird an den Staat abgeführt. wirkt sich negativ auf den Kapitalwert aus
Zinseffekt
Kapitalwert wird it geringerem Zinssatz, dem steueradjustierten Zinssatz berechnet. Wirkt kapitalerhöhend
Kapitalbudget
Investitions- und Finanzierungsprogramm
Kapitalnachfragekurve
Ordnet jedem Investitionsvolumen die interne Verzinsung der letzten investierten Geldeinheit zu
