Governance UZH

• Konsumenten sind outsider, sie wissen nicht was abläuft bei der produktion
• Produzenten schöpfen Zahlungbereitschaft der Konsumenten durch "cheap talk" ab
• Ohne "stabilisierende Institutionen" droht ein Marktversagen für CSR-Attribute

• Screening : durch Konsumenten, bzw. intermediäre Organisationen (CSR- Ratings)
• Signalling: der Produzenten: -> Zertifikate und Labels, die nur von Produzenten mit gewünschtem positiven Eigensschaften rentabel erworben werden.

• Firmen mit gutem CSR-Image erhalten mehr Bewerbungen -> bessere MA-Selektion
• Für eine Firma mit gutem CSR-Image zu arbeiten erhöht das Selbstwertgefühl
• ebenso erhöht es die Arbeitszufriedenheit
• -> taltentierte und zufriedene Mitarbeiter sind kreativer und eignen sich besser für die Herstellung innovativer Produkte

• Bessere Mitarbeiter-Selektion

Für eine Firma mit gutem CSR-Image zu arbeiten erhöht das Selbstwertgefühl

• Höhere Arbeitszufriedenheit

-> taltentierte und zufriedene Mitarbeiter sind kreativer und eignen sich besser für die Herstellung innovativer Produkte

• Aktivisten von NGO's suchen geziel INformationen in der Value Chain, welche die Wertschlöpfung vieler Kunden negativ beeinflussen
• Angegriffene Firmen, nehmen dann CSR in Strategie auf
• Nicht-angegriffene Firmen, nehmen CSR auf, um gar nicht erst angreifbar zu werden.

• Aktivisten von NGO's suchen geziel INformationen in der Value Chain, welche die Wertschlöpfung vieler Kunden negativ beeinflussen
• Angegriffene Firmen, nehmen dann CSR in Strategie auf
• Nicht-angegriffene Firmen, nehmen CSR auf, um gar nicht erst angreifbar zu werden.

• Pufferzonenargumen -> hohes Risiko regulatorischer Änderungen
• Verhandlungsargument -> verhindern staatliche standards
• Wettbewerbsargument -> Standards erlassen, Nachteil für andere

+ Spezialisierte Risikoträger (Risikodiversifikation über Kapitalmarkt)

+ Garantiekapital zur Finanzierung unternehmensspezifischer Assets

+ Spezialisierung des Managements (Selektions- Korrekturvorteile)

- Prinzipal-Agenten-Problem

• Branchen/Sektoren in denen das P-A Problem weniger akut ist (Wachstumsbranchen)
• Umgebungen in denen lange Produktionsumwege und Aufbau unternehmensspezifischer Assets hohe Beiträge von Garantiekapital erfordern
• Umgebungen, in denen Wissen der Manager wichtig ist (Komplexität)

1. Finanzierung von Wachstum / Expansion

2. Fehlende Nachfolgeregelung für Familienunternehmen

3. Mergers

4. Bekannheitsgrad erhöhen

5. einfachere Mitarbeiterbeteiligung

• Kosten für Investor-Relations
• kfr. Kapitalmarktperspektive

+ Prinzipal-Agenten-Problem verschwindet

- unterlegene Risikobewirtschaftung -> Patron hat ganzes Risiko

- unterlegene Spezialisierungsmöglichkeiten

- unterlegene Garantiekapitalaufbringung

• Branchen wo P-A Problem virulent ist ->reife Branchen
• kein grosser Bedarf an Risikodiversifikation
• mit geringem Bedarf an Garantiekapital, oder kurze Produktionsumwege hat (Migros, Aldi)

• Branchen wo P-A Problem virulent ist ->reife Branchen
• kein grosser Bedarf an Risikodiversifikation
• mit geringem Bedarf an Garantiekapital, oder kurze Produktionsumwege hat (Migros, Aldi)

+ Entschärfung P-A-Problem -> RAH haben stärkere Disziplinierungsmöglichkeiten

- Eigenkapital verliert seine Eignung als Garantiekapital

In bereichen, in denen leicht und schnell berwertbare bzw. liquidierbare, typischerweise unspezifische, Vermögensgegenstände investiert werden kann.

• ist ein Signal, dass zeigt, dass Informationsasymmetrien nicht oppurtunistisch ausgenutzt werden
• motiviert Beiträge für öffentliche Güter und Club Güter (Spender weiss, da nutzt niemand mein Geld aus)

• Slack und Consumption on the job, da ohne Residualansprüche ein Monitor fehlt
• Unterlegene Risikobewirtschaftung
• Unterlegene Kapitalbeschaffung (intern oder meistens extern finanziert)

Bei Kooperationsdesigns, geht es um Handhabung von Problemen zwischen Akteuren, die zusammen arbeiten, ohne  Residualansprüche aufzugeben

zwischen Indivdiuen (Partnerschaft, Franchising)

zwischen Unternehmen (Genossenschaft, Franchising)

• Einsparung von Produktionskosten -> Ausnutzung Skaleneffekte
• Risikodiversifikation/Risikoteilung 

Institutionen helfen der "Schaden" durch eigennützige Akteure und begrenzte Rationalität möglichst klein zu halten.

- Abgeleitete Institutionen, welche die Interaktionen innerhalb der Unternehmen (CG) und zwischen Unternehmen (Kooperationsdesgn) beeinflussen. 

- Gute Governance reduziert die Transaktionskosten und hilft die Arbeitsteilung und Spezialisierung von Produktivitätspotentialen voll auszuschöpfen.

Zählen alle Opfer die von Beteiligten für die

• Anbahnung
• Vereinbarung
• Abwicklung
• Kontrolle
• Anpassung

eines Leistungstausches in Kauf genommen werden.

• Nutzungsrecht
• Veränderungsrecht
• Liquidationsrecht
• Gewinnaneignungsrecht

Rest, der nach Abzug aller vertraglich und gesetzlich fixierten Ansprüche auf den Produktionswert übrig bleibt. 

-> Im Residuum steckt das Risiko.

• übernimmt das nicht systematisch in die Verträge eingebaute Risiko.
• "versichert" die Inputlieferanten mit vertraglich oder gesetzlich fixierten Ansprüchen auf Produktionswert
• starke Anreize, den Unternehmenswert zu maximieren , Anreize sollen deshalb geschützt werden

• Aktionäre als Residualanspruchshalter
• alle anderen Ressourcenbeiträge sind kontrahierbar, da Marktpreise vorliegen
• Shareholder Value maximierung ist identisch mit Unternehmenswertmaximierung

• Nicht nur Aktionäre als Residualanspruchshalter, sondern alle firmenspezifischen Investoren (Bsp. Mitarbeiter)
• Verträge über firmenspezifische Ressourcenbeiträge sind zwangsläufig unvollständig, da keine Exit-Option besteh

• Entkoppelung RA von Entscheidungsfunktionen -> Spezialisierung auf Risikoübernahme
• Beliebige Stückelung des Residualansprüche -> Risikoübernahme in Kleinstportionen
• Sekündärmarkthandel (Börse) -> Portfoliobildung der Anleger

• bedingt spezifische Rollenverteilung
• Aktionäre halten ausschliesslich Residualansprüche (am besten über viele Unternehmen in Kleinstportionen)
• Angestellte Manager halten Koordinationsrechte
• Es entsteht die Principal-Agent-Beziehung

• Koordinationsrechte werden im Rahmen von Verträgen an Manager abgetreten
• Residualansprüche sind auf eine Vielzahl von EK-Gebern verteilt (Aktionäre)
• zeitlich unbegrenzt

• Risikokonflikt
• Zeitpfäferenzenkonflikt
• Konsumkonflikt
• Wachstumskonflikt
• Free-Cash-Flow-Konflikt

• Verwaltungsrat / Aufsichtsrat
• Banken
• GV
• Wirtschaftsprüfer

• Kapitalmarkt
• Arbeitsmark für Manager
• Markt für Unternehmenskontrolle (market for corporate control)
• Gütermarkt

• Aktiengesetz
• Bilanzierungsrecht
• Mitbestimmungsrechte

Effizienzerklärung : unterschiedliche Gesetze sind effizient / machen Sinn, da die kulturellen & sozialen Normen von Land         zu Land verschieden sind

Rent-Seeking-Erklärung: unterschiedliche IG haben unterschiedliche Verhandlungsmacht, die sich in untersch. Länder unterschidlich durchgesetzt haben, um die GESETZT ZU IHREN GUNSTEN ZU ÄNDERN

• Bestellung der Mitglieder des VR
• Entlassung der Mitglieder des VR
• Bestellung der Abschlussprüfer
• Satzungsänderungen (3/4 Mehrheit erforderlich)
• Massnahmen der Kapitalbeschaffung/herabsetzung
• Auflösung der Gesellschaft

• Geringfügigkeitsproblem (negatives Kosten-Nutzen-Kalkül)
• Trittbrettfahrerproblem

Keine Anreize

+ Sanktionshebel der GV leichter aktivierbar

+ Anteilskonzentration schafft Anreize

+ keine Trittbrettfahrerproblematik

- Eingeschränkte Risikodiversifikation über den Kapitalmarkt

-> AG mutiert zu Eigentpmerunternehmung