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Finanzierung Wandelschuldverschreibungen

Wandelschuldverschreibungen

Wandelschuldverschreibungen

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K. H.
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K. H.
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Allemand
Niveau
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Créé / Mis à jour
09.07.2016 / 09.07.2016
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Cartes-fiches

Wandelschuldverschreibung i.w.S.

  • Wandelschuldverschreibung i.e.S. (Bond mit Wandlungsrecht in Aktie)
  • Optionsanleihe (Bond mit separat handelbarer Kaufoption auf Aktie)

Rechtliche Voraussetztungen für die Begebung von Wandelschuldverschreibungen i.w.S.

  • kodifiziert in § 221 AktG
  • 3/4-Mehrheit in der HV über eine bedingte Kapitalerhöhung
  • Emissionsermächtigung ffür den Vorstand: max. Zeitdauer 5 Jahre
  • Einräumenung eines Bezugsrechts für Altaktionäre
  • faktisch: Stellung von Sicherheiten (Negativklausel)

Warum gibt es Käufer obwohl der Marktwert über dem rechnerischen Mindestkurs liegt

  • Risikoabgrenzung aufgrund der Schuldverschreibungskomponente ("Untergrenze)
  • Chance auf Partizipation an Kurssteigerungen der Aktie aufgrund der Umwandlungskomponente
  • unterschiedliche Erwartungshaltungen

Motive für die Emission von WSV

  • Durchsetzung günstiger zukünftiger Bezugskurse
  • günstigere Zinskonditionen
  • Variable Gestaltungsmöglichkeiten von Finanzierungsverhältnissen

Vorteile für den Emittenten

  • Ankaufsreiz für Anleger durch Umtauschrecht -> gute Unterbringung der Anleihe
  • Fremdfinanzierung zu besonders günstigen Konditionen
  • nur der nicht umgetauschte Teil der WSV muss getilgt werden
  • Fremdkapital wird zu Eigenkapital
  • Zinsen mindern den zu versteuernden Gewinn

Nachteile für den Emittenten

  • Unsicherheit über das Ausmaß der wirklichen Kapitalerhöhung
  • unter Umständen Ausgabe der Aktien unter Wert bei unerwarteter Kursentwicklung

Vorteile für den Anleger

  • Kombination von festem Ertrag bis zu Umtausch und Dividende nach Umtausch
  • steigender Aktienkurs führt auch zu einem entsprechenden Kursanstieg der Wandelschuldverschreibung
  • Kursverluste sind durch Rückzahlungsanspruch zum Nennwert abgesichert
  • Möglicher Umtauschgewinn

Nachteile für den Anleger

  • Niedrigere Zinsen als bei nominalen Industrieobligationen
  • Kapitalverwässeung, falls eine Kapitalerhöhung vorm Umtausch durchgeführt wird

festzulegende Bdeingungen einer WSV

  • Wandlungsfrist
  • Wandlungsverhältnis
  • Wandlungsprämie
  • Wandlungspreis

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