Finanzierung & Investition

• Fristenkongruenz
• Grundsatz der kostenoptimalen Mittelaufnahme
• Grundsatz der Währungskongruenz
• Grundsatz der Flexibilität

• zeitl. begrenztes EK bei nicht börsennotierten UN
• Risiko des Exits nach 7 Jahren
• Zinsen + Gewinnbeteiligung
• UN muss "Investment Grade" haben + gute Liquidität
• ab 20/30 Mio Jahresumsatz
• 3 gute Bilanzen vorweisen
• PE-Geber: keine Sicherheiten, aber Mitbestimmung + Gewinnbeteiligung

• Erhöhung des Stammkapitals
• möglicher IPO
• Haftung mit komplettem Geschäftsvermögen
• KMU (kleine&mittlere UN) bis ca. 10-15. Mio. Umsatz

• Anzahl der Vollhafter (Komplementäre) muss begrenzt bleiben
• Ausweitung der Kapitalbasis durch weitere Kommanditisten

• durch Einbringung neuen Kapitals der bisherigen Gesellschafter
• Aufnahme neuer Gesellschafter
• Praxis: 2-4 Gesellschafter

• stille Beteiligung
• typische stille Gesellschaft
• Atypische stille Gesellschaft

• tritt nicht nach außen
• Gewinnbeteiligung
• Verlust nur i.H.d. Einlage
• Einlage geht in EK-Vermögen des Einzelunternehmers

Beim Ausscheiden gibt es eine Abfindung in Höhe der Einlage plus Gewinnbeteiligung

Beteiligung am Vermögenszuwachs plus Gewinnbeteiligung bei Ausscheiden

• Fehlen eines organisierten Sekundärmarktes
• Schwierige UN-Bewertung
• ggf. eingeschänkte Verlässlichkeit des Jahresabschlusses (Informationsasymmetrien)
• keine Sicherheiten
• Verbundenheit Altgesellschafter mit dem UN
• Erhöhtes Risiko wird durch deutliche Bewertungsabschläge kompensiert

zusätzliches Mitspracherecht

Zwang zur Erzielung eines höheren Gewinns

• Selbstfinanzierung aus Gewinnen
• durch Kapitalfreisetzung (FK oder EK)
• Finanzierung aus Rückstellungen

Indikator: positiver Cash-Flow

Einzelübereignung

Raumübereignung

Mantelübereignung

bestimmte, konkrete Sache word übereignet

Bsp: Motornummer, Fabriknummer

Sachen, die sich in einem bestimmten Raum befinden, wobei für Sachen die unter Eigentumsvorbehalt stehen, das Anwartschaftsrecht auf Eigentum übertragen wird

in Form eines Rahmenvertrages

Konkretisiert durch Liste der zu übereigneten Sachen, die der Kreditnehmer dem Kreditgeber zur Verfügung stellt

auch ZESSION genannt

Kreditnehmer tritt als ZEDENT Forderungen über Abtretungsvertrag an Zessionär - Kreditgeber - ab.

Offene Zession

Stille Zession

Mantelzession

Globalzession

Abtretung wird dem Drittschuldner angezeigt

Zahlung des Drittschuldners darf nur an den Kreditgeber gezahlt gehen

keine Anzeige des Drittschuldneres

Zahlung des Drittschuldners geht an den Kreditnehmer

Bei meist einer Forderungsmehrheit:

Kreditnehmer verpflichtet sich laufende Forderungen in einer bestimmten Gesamthöhe abzutreten

Kreditgeber muss in vereinbarten Zeitabständen Rechnungskopien und Debitorenlisten dem Kreditnehmer zur Verfügung stellen

Bezug auf gegenwärtige und zukünftige Forderungen gegenüber eines bestimmten, genau umrissenden Kundenkreises

Bsp: Kunden einer Region

KEINE ständige Einreichung der Unterlagen erforderlich

bei stiller Zession:

Anreiz zur Abtretung von Forderungen, die nicht bestehen, mehrfache Abtretung, keine Abführung der eingehenden Beträge

Abtretung kann vertraglich zwischen Zedent und Drittschuldner ausgeschlossen sein

Bsp: Großhandel

Konkurrenz zwischen verlängertem Eigentumsvorbehalt und Zession:

Rechtswirksam ist was zuerst vereinbart wurde

Kreditsicherheiten, die durch Verpfändung von unbeweglichem Vermögen enstehen

Eintragung im Grundbuch

Hypothek oder Grundschuld

Cash Flow x 100/Umsatz

>10% sehr gut

8-10% Gut

5-8 % Mittel

0-5 % Schlecht

Insolvenzgefährdet

(JÜ + Zinsaufwand ) x 100 / Gesamtkapital

>15 % Sehr gut

12-15 % Gut

8-12 % Mittel

0-8 % Schlecht

negativ : Insolvenzgefährdet

JÜ

+ Aufwand - Afa/ Rückstellungen

- Ertrag - Auflösung der Rückstellungen/Zinszuschreibungen

- Auszahlung - Tilgung

+ Einzahlungen - Darlehen

FK - flüssige Mittel/Cash Flow

Wie viele Jahre braucht das UN um sich c.p. aus dem Cash Flow des betrachteten Jahres seine Verbindlichkeiten zu tilgen

je geringer desto größer die Unabhängigkeit von den Gläubigern

<3 Jahre - Sehr gut

3-5 Jahre: Gut

5-12 Jahre: Mittel

12-30 Jahre: Schlecht

>30 Jahre - Insolvenzgefährdet

• Registerauszüge
• letzte Jahresabschlüsse inkl. Erläuterungen
• Zwischenbilanz
• aktueller Kreditstatus
• Zahlen zur Umsatzentwicklung, Auftragsbestand + Investitionstätigkeit
• Finanzplanung über die Laufzeit des beantragten Kredites
• Übersicht Sicherheiten

Qualitativ:

Managementqualität

Unternehmensstrategie

Controllingqualität

Verkauf der Anteile an einen anderen Finanzinvestor (Von einem PE-Geber zum anderen )

Verkauf des UN/der UN-Anteile an einen strategischen Investor

Bsp: Wenn Investor in dieser Branche schon aktiv ist/ähnliche Geschäftsfelder

• Produktrating
• Kreditrating
• Aktienrating
• Country Risk

Fortgeschrittene Techniken (Ratings) zur Erfassung von Risiken berücksichtigen

EK-Unterlegung nach Risiken staffeln

EK-Unterlegung am Risikoprofil der Kreditinstitute individuell ausrichten

>Stabilität des internationalen Finanzsystems erhöhen!

Risikogewicht wikt sich auf EK-Unterlegung aus:

Risikoaktivum (Kreditsumme) x Risikogewicht x 8% = EK- Unterlegung

Europfandbriefrendite (Verzinsung für Pfandbriefe = Refinanzierungssatz für langfr. Kredite, z.Zt: 3,6%) + Bankenmarge (z.Zt. bei 0,4 - 0,5 bei guter Bonität und guten Sicherheiten) =Nominalzins