FiMa

Schema

Kassageschäfte

- Verpflichtungs- und Erfüllungsgeschäftg fallen zeitlich zusammen

- innerhalb von 2 Arbeitstagen

- wird zum Kassakurs (Tageskurs) ausgeführt

Termingeschäfte

- Verpflichtungs- und Erfüllungsgeschäft fallen zeitlich auseinander

- wird zum Terminkurs (Zeitpunkt des Termingeschäfts) ausgeführt

a) OTC-Geschäfte   b) Börsen-Geschäfte

OTC-Geschäfte

- Over the Counter

- Geschäfte mit seiner Bank

- Gebüren sind hoch

 - individualisierbar

Börsen-Geschäfte

- Gebühren sind niedriger

- Börse garantiert, daß zum Geschäft immer ein Gegengeschäft möglich ist

- Nachteil: sind standardisiert

Termingeschäfte (OTC, Börse)

Mengennotierung

- gibt die Menge Fremdwährung an, die man für 1 EUR erhält

- Pflichtangabe im EURO-Raum

1 EUR = 1,05 USD

Preisnotierung

was kosten eine Einheit ausländischer Währung in DM

1 USD = 2,70 DM

Währungstransaktionsrisiko

- gebunden an Export/Import von Ware und deren Bezahlun

- tendenziell ein kurzfristiges Risiko

Währungsumrechnungsrisiko

- wenn Tochtergesellschaften in fremder Währung bilanzieren

- JA wir auf Währung der Mutter umgerechent ⇒ Buchrisiko (Werte entstehen oder verschwinden)

ökonomische Währungsrisiko

- große Investitionen oder langfristige Kredite im Ausland

- Region entwickelt sich langfristig schlechter als EURO-Raum

- Währung und Investition verliert langfristig an Wert

- Wahl der Fakturierung und Zahlung in EURO

- Kurssicherungsklauseln und Währungsklauseln vertraglich vereinbaren

- Parallelfinanzierungen und Währungs-Swaps

- Finanzhedging

- Exportfactoring / Fortaitierun

unbedingte OTC

- beide Seiten müssen zum vereinbarten Terminkurs ausführen

- wenn der Terminkurs geringer ist als Kassakurs, dann Verlust

bedingte OTC

- Stillhalter muß erfüllen, Optionshalter kann erfüllen

- wenn Terminkurs geringen als Kassakurs, dann sagt cancelt Optionshalter das Geschäft ⇒ holt sich das Geld zum besseren Kassakurs am Markt

- Stillhalter erhält als Ausgleich die Ootionsprämie

- unbedingter OTC

- bestehen aus 2 Geschäften (Kassa und Termin)

- A verkauft B 100 USD gegen Zahlung in EUR

- Rückkauf der USD durch A zum jetzt bestimmten Terminkurs

- Kassakurs und Terminkurs werden bei Vertragsschluß festgelegt

- Aufbau von Währungsgegenpositionen

- Ziel: Nettowährungssalo ⇒ NULL

- Sicherungssystem für Großunternehmen und Großbanken

- Tausch von Währungen und Zinsen

1. Laufzeitbeginn

Währungstausch zum aktuellen Kassakurs

2. Während der Laufzeit

Zinstausch in der Währung die man erhalten hat

3. Laufzeitende

Währungstausch zum damaligen Kasskurs

- Vertrag zwischen 2 Unternehmen in verschiedenen Ländern

- Kreditaufnahme in Landeswährung und Übertrag ins Ausland

1. Laufzeitbeginn

deutsches Unternehmen gibt Kredit in EUR an ein US-Unternehmen und erhält von diesem dafür USD

2. Während der Laufzeit

deutsches Unternehmen erhält EUR-Zins und US-Unternehmen erhält USD-Zins aus Deutschland

3. Laufzeitende

Rückzahlung der jeweiligen Währungskredite

- Zins-Swaps

- Forward Rate Agreements (FRA)

- Zinsoptionen

 Zinsbegrenzungsvereinbarungen

- Caps

- Floors

- Collars

- unbedingter OTC

- Unternehmen zahlt für Kredit Euribor (variablen Zins) + Marge an Bank

- Unternehmen schließt mit weiterer Bank einen Swap und zahlt an diese Bank einen festen Zins und erhält den variablen Zins (Euribor)

⇒ Unternehmen zahlt: festen Zins + Marge

- unbedingter OTC

- Zinssicherungsvereinbarung für einen Kredit ⇒ Zinsen für die Zukunft festschreiben

- gilt für Zinsstreigerungen + Zinssenkungen

- wird unabhängig vom Grundgeschäft getroffen

⇒ Kapitalbedarf wird nicht getauscht, sondern ist lediglich Berechnungsgrundlage

- bedingter OTC, Derivat

- Zinsbegrenzung nach oben für einen Kredit

- bei überschreiten eines festgelegten Zinses (Strikerate) leistet die Bank Ausgleichszahlungen

- das Unternehmen zahlt eine Prämie an die beteiligte Bank des Cap (als Einamalzahlung am Anfang oder als Anuität verteilt)

- bedingter OTC, Derivat

- Zinsbegrenzung nach unten für eine Anlage

- bei unterschreiten eines festgelegten Zinses (Strikerate) erhält das Unternehmen Ausgleichszahlungen

- das Unternehmen zahlt eine Prämie an die beteiligte Bank des Floors (als Einmalzahlung am Anfang oder als Anuität verteilt)

- bedingter OTC, Derivat

- Kombination aus Cap + Floor für einen Kredit

- Zinsbegrenzung nach oben bei dem Cap bei Zinsen oberhalb der Strikerate des Caps

- Zinsbegrenzung nach unten bei dem Floor bei Zinsen unterhalb der Strikerate des Floors

- wird durchgeführt zur Absicherung der Prämie (Bank des Floors zahl Prämie an Unternehmen und Unternehmen zahlt Prämie an Bank des Caps)

- aus Anfangsbilanz und Schlußbilanz die Beständedifferenzbilanz bilden

- aus der Beständedifferenzbilanz dann die Bewegungsbilanz bilden

- unbedingter OTC

- Zinssicherungsvereinbarung für einen Kredit ⇒ Zinsen für die Zukunft festschreiben

- Unternehmen zahlt für zukünftigenb Kredit Euribor (variabler Zins) plus Marge an die Bank

- Unternehmen schließt mit weiterer Bank einen Swap und zahlt einen fest vereinbarten Zins und erhätl dafür den Euribor Zins

- Unternehmen zahlt: festen ZUins + Marge für zukünftigen Kredit

- wird unabhängig vom Grundgeschäft getroffen

⇒ Kapitalbedarf wird nicht getauscht, sondern ist lediglich Berechnungsgrundlage

- Rentabilität (Gewinnmaximierung)

- Liquidität

- Sicherheit

- Unabhängigkeit

       Faktor Märkte

Beschaffung   Investition

Produktion      Finanzierung   Kapitalmarkt

Absatz

     Absatzmärkte

  Bilanzgewinn

- Gewinnvortrag

- Entnahme aus GewRL

+ Zuführung zu GewRL

+ Verlustvortrag

= Jahresüberschuß

  Jahresüberschuß

- Verlustvortrag

- Zuführung zu GewRL

+ Entnahmne aus GewRG

+ Gewinnvortrag

= Bilanzgewinn

                        INNEN

Kapitalfreisetzung  ⇔   Kapitalbindung

Desinvestition               Investition

(Umsatzprozeß)        (umfangreiche langfr. AV)

                        AUßEN

Kapitalzuführung         Kapitalentzug

pos. Außenfinanz.       neg. Außenfinanz.

Aufnahme Kredite,      Rückzahlung Darlehn,

Aktiensplit                    Zinsen

Kapitalfreisetzung durch Verkauf

Finanzierung: Bereitstellung finanz. Mittel, Rückzahlung und Gestaltung der Verträge

Investition: Verwendung finaz. Mittel in Vermögensteile

AUßENFINANZIERUNG

1. Beteiligungsfinanzierung

- EK-Zufuhr

- Kapitaleinlage

- Risikokapital

⇒ EK

2. Mezzanine Finanzierung

- nachrangige Darlehen

- Genußscheine

- stille Beteiligung

- Wandelschuldverschreibung

⇒ MK

3. Kreditfinanzierung

- Bankkredite

- Leasing

- Factoring

- Forfaitierung

⇒ FK

INNENFINANZIERUNG

1. Selbstfinanzierung aus Gewinn

a) OSF: Thesauriert, GewRL ⇒ EK

b) SSF: Stille Reserven (Unterbewertung Aktiva, Überbewertung Passiva) ⇒ EK/FK

2. Kapitalfreisetzung

- Verkauf AV

- Umfinanzierung

⇒ EK/FK

3. Finanzierung aus Gegenwerten

a) Abschreibung ⇒ EK/FK

b) RST ⇒ FK

Je mehr Liquiditätsrisiken man eingeht desto höhere Gewinne sind erzielbar.

§ 17 InsO

(1) Allg. Eröffnungsgrund ist die Zahlungsunfähigkeit

(2) Schuldner ist nicht in der Lage die fälligen Zahlungsverpflichtung zu erfüllen.

1.  GK_R > FKZS (positiver Leverage Effekt)

Wenn Fremdkapital aufgeommen wird erhöht sich die EK_R

2. GK_R < FKZS (negativer Leverage Effekt)

Wenn Fremdkapital aufgenommen wird senkt sich die EK_R

Erbibt sich aus dem Ergebnis (Gewinn, JÜ) im Verhältnis zum Mitteleinsatz (eingesetzte Kapital)

 \(EK_R= {JÜ (Gewinn) \over ØEK}*100\)

  \(GK_R= {JÜ + FKZ \over ØGK}*100\)

 \(BK_R= {Betriebsergebnis \over betriebsnotwendige Kapital}*100\)

 \(U_R= {JÜ \over UE}*100\)

 \(EK_R= {JÜ \over ØEK}*100\)

Vergleich:

Branchendurchschnitt

Unternehmervorgabe

risikofreie langfristige Anlage

\(EK_R = (GKR-FKZS)* {FK \over EK}+GKR\)

Punkt vor Strichrechnung!

 \(GK_R= {JÜ + FKZ \over ØGK}*100\)

Vergleich:

- Branchendurchschnitt

- Unternehmervorgabe

- GK_R >= FKZS

 \(BK_R= {Betriebsergebnis \over betriebsnotwendige Kapital}*100\)

 \(U_R= {JÜ \over UE}*100\)

Vergleich:

Branchendurchschnit

Unternehmervorgabe

 \(Kapitalumschlaghäufigkeit= {Umsatzerlöse \over Gesamtkapital}\)

Regel:

Je höher desto besser.

EK : FK

Regel:

1:1  sehr gut

1:2  gut

1:3  ausreichend

>1:3  nicht eingehalte