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Sprache Français
Stufe Universität
Erstellt / Aktualisiert 26.11.2019 / 17.01.2020
Lizenzierung Namensnennung - Nicht-kommerziell - Keine Bearbeitung (CC BY-NC-ND)     (Université de Genève, cours de Prof. Federica Sbergami, 2019-2020)
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Equilibre en économie ouverte: graphique

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Quand le gouvernement finance la dépense publique par un déficit budgétaire, exactement comme en économie fermée, 

il soustrait une partie de fonds prêtables

qui seraient autrement disponibles pour financer les investissements privés

(crowding out).

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En économie ouverte, l’augmentation du taux d’intérêt domestique

 a un impact sur les flux de capitaux: le NCO va baisser

car d’un côté le coût des emprunts est devenu plus cher

et on finance moins d’investissements, y inclus ceux qui se font à l’étranger (moins de capitaux sortants)

et de l’autre les agents étrangers voudront acheter plus d’actifs domestiques (ex: obligations du gouvernement)

car ces-ci donnent un intérêt élevé (plus de capitaux entrants)

=> NCO ↓. 

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La baisse de NCO a comme contrepartie

 

une réduction du solde de la balance commerciale

provoquée par l’appréciation du taux de change réel qui pourrait à la limite devenir négatif.

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Souvent un déficit budgétaire s’accompagne 

d’un déficit commercial  

« déficits jumeaux ».

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exemple de déficit jumeaux

la politique budgétaire expansive des USA au début des années 80 qui se traduit dans un déficit budgétaire et un déficit commercial

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une variation dans les décisions d’épargne ou d’investissement pourraient 

compenser l’↑ (ou la ↓) de demande de fonds de la part de l’Etat

exemple: le redressement du déficit public dans les années-Clinton ne s’est pas accompagné d’un surplus commercial

car, entretemps, les investissements domestiques ont ↑ et l’épargne privée est restée constante

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Politique budgétaire: effet sur l'équilibre

une hausse des dépenses publiques (ou une baisse des impôts)

réduit l’épargne nationale

donc déplacement de la courbe d’offre vers la gauche (1)

donc augmentation du taux d’intérêt réel (2)

donc crowding out des investissements domestiques + baisse des investissements nets à l’étranger (3)

donc baisse de l’offre de monnaie sur le marché des changes (4)

donc appréciation du taux de change réel (5)

donc les biens intérieurs deviennent plus chers donc nouvel équilibre

en correspondance d’une quantité d’exportations nettes inférieure.