Introduction à la macroéconomie 11: équilibre en économie ouverte

limitation sur la quantité importée

équivalents en termes de

variations des prix (↑),

de quantités importées (↓) et

de l’impact sur le surplus du consommateur (↓)

et du producteur (↑)

concerne les recettes pour le gouvernement

dans le cas d’un quota, le gouvernement s’approprie des rentes du quota seulement si les licences d’importation sont distribuées sur la base d’une vente aux enchères

n’ont aucun impact sur l’épargne et l’investissement domestiques,

elles n’ont aucune conséquence sur la balance commerciale:

le taux de change réel s’ajuste pour maintenir inchangé le solde de la balance commerciale.

introduction d’un quota

donc déplacement de la courbe NX vers la droite (1):

à parité de epsilon (epsilon1) les exportations nettes sont + élevées

donc augmentation de la demande de monnaie et appréciation de la monnaie nationale (2)

donc les biens domestiques deviennent plus chers (epsilon2)

ce qui compense l’augmentation initiale d’exportations nettes

donc nouvel équilibre en correspondance d’un niveau d’exportations nettes inchangé!

Pas d’influence sur la balance commerciale!

les investisseurs peuvent être particulièrement concernés par la sécurité des leurs investissements et décider de retirer leurs capitaux des pays en situation de difficulté. 

Ceci peut causer une fuite soudaine et importante de capitaux et une baisse de la demande pour les titres du pays

Une fuite importante de capitaux fait augmenter le taux d’intérêt et déprécier la monnaie locale.

l’Argentine au début des années 2000, du Mexique à la moitié des années 90, ou, plus récemment, de la Grèce

fait augmenter les flux sortants de capitaux (1).

Ceci a deux effets: 

d’une part, la demande de fonds prêtables s’accroît (2) et le taux d’intérêt réel augmente (3) et, de l’autre,

l’offre de monnaie sur le marché des changes augmente (4), 

la monnaie se déprécie (5)

et la BC s’améliore.

en correspondance d’un taux de change réel

tel que l’offre de monnaie nationale susceptible d’être échangée

contre des devises étrangères pour être investie à l’étranger

égalise la demande nette de monnaie nationale émanant d’étrangers

qui souhaitent acheter des biens et services du pays domestique

NCO = BC

le taux d’intérêt réel s’ajuste pour 

égaliser l’offre de fonds, émanant de l’épargne,

et la demande, émanant de l’investissement domestique

et le flux de capitaux net vers l’étranger 

S = I + NCO

fait baisser l’offre de fonds prêtables,

augmenter le taux d’intérêt,

réduire le capital net sortant,

apprécier la monnaie nationale et

baisser les exportations nettes 

augmenter les exportations nettes, 

augmenter la demande pour la monnaie nationale,

apprécier la monnaie et

ramener la balance commerciale à son niveau initial

causer une sortie importante de capitaux et, par ceci,

provoquer une augmentation du taux d’intérêt réel et

une baisse du taux de change.

politiques budgétaires,

politiques commerciales,

politiques de stabilité macroéconomique

équilibre simultané sur le marché des fonds prêtables et sur le marché des changes

l’égalisation de la demande et de l’offre de fonds prêtables définit le taux d’intérêt réel d’équilibre. 

le même, mais,

en économie ouverte, les agents économiques demandent des fonds

soit pour faire des investissements à l’intérieur du pays,

soit pour acheter des actifs à l’étranger.

l'offre nette de monnaie nationale doit égaliser la demande nette de monnaie nationale

définir le taux de change réel d'équilibre

l’output est fixe à son niveau de plein emploi.

du taux de change réel donc NX (epsilon)

pour maintenir l’équilibre NX(epsilon) = NCO

verticale car les décisions d’investissement ne dépendent pas du taux de change réel

= offre nette de monnaie nationale susceptible d’être échangée contre des devises étrangères pour être investie à l’étranger

= demande nette de monnaie nationale émanant d’étrangers qui souhaitent acheter des biens et services du pays domestique

→ excès d’offre de monnaie nationale sur le marché des changes => dépréciation réelle (ε↓)