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Sprache Français
Stufe Universität
Erstellt / Aktualisiert 26.11.2019 / 17.01.2020
Lizenzierung Namensnennung - Nicht-kommerziell - Keine Bearbeitung (CC BY-NC-ND)     (Université de Genève, cours de Prof. Federica Sbergami, 2019-2020)
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Sommaire du chapitre sur l'équilibre en économie ouverte

• Détermination du taux de change réel d’équilibre
• Marché des fonds prêtables en économie ouverte
Equilibre
Politiques macroéconomiques qui influencent l’équilibre: politiques budgétaires, politiques commerciales, politiques de stabilité macroéconomique

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Politiques macroéconomiques qui influencent l’équilibre

politiques budgétaires,

politiques commerciales,

politiques de stabilité macroéconomique

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l'équilibre macroéconomique en économie ouverte = 

équilibre simultané sur le marché des fonds prêtables et sur le marché des changes

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En économie ouverte, tout comme en économie fermée, 

l’égalisation de la demande et de l’offre de fonds prêtables définit le taux d’intérêt réel d’équilibre. 

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Le fonctionnement du marché des fonds prêtables reste 

le même, mais,

en économie ouverte, les agents économiques demandent des fonds

soit pour faire des investissements à l’intérieur du pays,

soit pour acheter des actifs à l’étranger.

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De plus, pour que le système soit à l'équilibre, 

l'offre nette de monnaie nationale doit égaliser la demande nette de monnaie nationale

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La condition d'équilibre sur le marché des changes va 

définir le taux de change réel d'équilibre

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adopter une optique de long terme et faire l’hp que 

l’output est fixe à son niveau de plein emploi.

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Les exportations nettes sont fonction

du taux de change réel donc NX (epsilon)

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Le taux de change réel s’adapte 

pour maintenir l’équilibre NX(epsilon) = NCO

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la fonction représentant le flux net de capitaux sortants est 

verticale car les décisions d’investissement ne dépendent pas du taux de change réel

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NCO =

= offre nette de monnaie nationale susceptible d’être échangée contre des devises étrangères pour être investie à l’étranger

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NX (epsilon)

= demande nette de monnaie nationale émanant d’étrangers qui souhaitent acheter des biens et services du pays domestique

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Définition du taux de change réel d'équilibre

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si epsilon = epsilon1

→ excès d’offre de monnaie nationale sur le marché des changes => dépréciation réelle (ε↓)

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si epsilon = epsilon2
 

→ excès de demande de monnaie nationale sur le marché des changes => appréciation réelle (ε↑)

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A: si l’axe vertical croise l’axe horizontal à la gauche du point Z

B: si l’axe vertical croise l’axe horizontal à la droite du point Z

A→ NCO > 0 et BC > 0

B → NCO < 0 et BC < 0.

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en économie ouverte l’épargne nationale 

doit couvrir l’investissement domestique et le flux net de capitaux vers l’étranger (NB.: ‘flux net’ => soit +, soit –)

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Le flux net de capitaux sortants est une fonction 

décroissante du taux d’intérêt réel

et se rajoute aux décisions d’investissement domestique

dans la détermination de la demande de fonds prêtables.

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Quand le taux d’intérêt domestique est élevé 

on finance seulement des projets d’investissement très rentables  

→ demande de fonds basse

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quand le coût des emprunts est faible 

→ demande de fonds élevée 
(aussi pour financer des projets d’investissement à l’étranger)

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quand le taux d’intérêt domestique est élevé (bas), 

beaucoup (peu) d’investisseurs étrangers voudront acquérir des titres domestiques 

→ les capitaux entrants ↑ (↓)

 

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NCO en fonction de

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La demande de fonds prêtables en économie ouverte émane 

des décisions d’investissement domestique et du NCO (fonction décroissante du taux d’intérêt réel)

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Condition d'équilibre du marché des fonds prêtables en économie ouverte

S = I + NCO

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Dans le marché des fonds pretables

l’offre émane de l’épargne nationale et la demande émane de l’investissement domestique et des flux nets de 
capitaux vers l’étranger.
• Dans le marché des changes l’offre émane des flux nets de capitaux vers 
l’étranger et la demande émane des exportations nettes

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Dans le marché des changes

’loffre émane des flux nets de capitaux vers l’étranger et la demande émane des exportations nettes

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Le ... est la variable qui relie quels marchés?

....Flux de capitaux....

marché des fonds pretables et marché des changes

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Pour une économie dans son ensemble à l’équilibre il faut que

NCO(r) = NX(epsilon)
Equilibre simultané sur le marché des fonds prêtables et sur le marché des changes

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A l’équilibre, il doit y avoir une cohérence entre ces deux marchés 

et les valeurs de r et epsilon d’équilibre doivent être compatibles