FIN&INV VOGELNAHUI

Wesentliche Annahmen (neoklassische Model) →Investoren risikoscheu, Transaktionskosten und Steuern existieren nicht, Alle Wertpapiere beliebig teilbar usw.

Zentrale Aussage Portfolie-Selection-Theory→ Nach Markowitz: Er beobachtet, dass Anleger ihr Vermögen auf mehrere Anlagetitel aufteilen. Folge→ Investoren treffen Investitionsentscheidungen auf Basis der Erwartungswert-Standardabweichung-Regel (Beispiel für Fonds. Risiko wurde gesplittet. Annahme der Standartabweichungen. Hohe = Hohes Risiko, niedrig, geringer Risiko)

Ansatz des CAPM→ Konzept für Standardabweichung für ein einziges Wertpapier. Vergleich der Standardabweichung mit dem Marktüblichen. Weiterentwicklung der Portfoliotheorie! Herstellung eines Zusammenhangs zwischen den Beta-Faktoren und der zu erwartenden Rendite

Betafaktor

Misst die Sensitivität eines Wertpapiers auf Veränderung des Gesamtmarkts. Kennzahl zur Messung systematisches Risiko. Negativer Beta-Faktor=Wertpapier gegenläufig zum Markt, 0=kein systematisches Risiko, >0<1= prozentuale Kursänderung kleiner als die des Marktes, jedoch gleichgerichtet und >1=prozentuale Kuränderung größer als die des Marktwertes.

Dient zur Ermittlung des Kapitalkostensatz im Falle einer Mischfinanzierung aus Eigen- und Fremdkapital. In der Klasse des Discounted-Cash-Flow Bewertungsverfahren. EK-Kostensatz wird über den CAPM ermittelt. FK-Kosten werden über Schuldenpositionen ermittelt. Zinsen sind die Kosten des FK

Lelele

Shareholder Value ist Marktwert des EK. Marktwert des EK= Unternehmensgesamtwert – Marktwert des Fremdkapitals. Unternehmenswert ist der Barwert zukünftiger Free-Cash-Flows FCF des Unternehmens. (Barwert der ausschüttungsfähigen Einzahlungsüberschüsse)

Vertikale Kennzahlen: Kennzahlen zur isolierten Beurteilung von Vermögen oder Kapitalstruktur

EK Quote= EK/Gesamtkapital x 100

FKQuote= FK/Gesamtkapital x 100

Verschudlungsgrad= FK/EK x 100

Schaubild Angucken

Liquide Mittel sind Kasse, Bank etc. Liquiditätskennzahlen setzen die vorhandenen liquiden Mittel in Relation zum kurzfristigen FK und sollen Auskunft über die Fähigkeit des Unternehmens geben, die anstehenden Zahlungsverpflichtungen erfüllen zu können. Diese gelten als Deckungskennzahlen

: Ist der Überschuss       der kurzfristig gebundenen Umlaufvermögens über die kurzfristigen Verbindlichkeiten.  Umlaufvermögen-kurzfr. Verbindlichkeiten

Verschuldungsfähigkeit = Nettoverschuldung / Bruttocashflow. Wie lange dauert es, bis eine Unternehmung ihre Schulden aus selbst erwirtschafteten Mitteln tilgen könnte

Rentabilität = Operatives Ergebnis / Umsatz

Finanzkraft = Cashflow / (kurzfristiges FK + mittelfristiges FK)

Derivate: Finanzkontrakte die sich auf andere Finanzkontrakte beziehen. Wette dass eine Aktie in 6 Monaten z. B. steigen oder fallen wir. Falls sie steigen sollte, kann die Aktie zum Bezugspreis erworben werden, dieser liegt dann unter dem aktuellen Wert.

Motive sind

• Absicherung (Hedging) z. B. bei Unternehmen die auf Rohstoffe angewiesen sind und sich die günstigen Preise so sichern möchten und Zeit benötigen und die Mehrkosten bei Rohstofferhöhung erst an den Kunden weiterzugeben. Pharma BASF z. B.
• Aktie zum Stichtag kaufen. Abgeleitete Wertpapiere, bezogen auf ein Basiswertpapier. Wahlrecht die Aktie zum Zeitpunkt X zu kaufen.
• Spekulation

Optionen:

• Beinhaltet das Recht,
• eine bestimmte Anzahl von Vermögenswerten
• während einer festgelegten Frist oder einen im Voraus vereinbarten Preis
• entweder zu fordern (Call) oder zu liefern (Put)
• Für das Recht zahlt der Käufer die Optionsprämie an den Verkäufer.

Lelele

Investition (Kapitalanlage): Eine Zahlungsreihe, die mit einer Auszahlung beginnt. Umwandlung Kapital in Vermögen. Teilaufgaben: Ermittlung welches Vermögen beschafft werden soll, Bestimmung des wertmäßigen Umfangs. Verwendung der finanziellen Mittel,

Finanzierung (Kapitalaufwendung): Eine Zahlungsreihe die mit einer Einzahlung beginnt. Alle Maßnahmen die zur Bereitstellung von Eigen- und Fremdkapital dienen. Teilaufgaben: Ermittlung des Kapitalvolumens, Akquisition von Kapital, Bestimmung der geeigneten Kapitalstruktur, Disposition finanzieller Mittel und Bestimmung der Kapitalkosten und der kostenoptimalen Finanzierung. Herkunft der finanziellen Mittel

Kapital: Alle Geldmittel die zu Investitionszwecken zur Verfügung stehen. Eigen- und Fremdkapital

Vermögen: Gesamtheit aller materiellen und immateriellen Güter. Anlage- und Umlaufvermögen

• Eigentümer
• Gläubiger
• Management
• Arbeitnehmer
• Kunden und Lieferanten
• Gesellschaft

Diese dienen der langfristigen Existenzsicherung

• Sachziele: Herstellung qualitativ hochwertiger Produkte und Erbringung exklusiver Dienstleistungen
• Finanzziele: Steigerung des Unternehmenswerts, Gewinnerzielung und Sicherung der Zahlungsfähigkeit
• Sozialziele: Beachtung von Umweltstandards und Mitarbeiterbeteiligung an betrieblichen Entscheidungen.

Eigentümer braucht z.B. vor allem Kunden. Raucher bei Zigarettenunternehmen. Müssen ausweichen auf E-Zigaretten

Liquidität, Rentabilität, Sicherheit und oftmals Unabhängigkeit.

Liquidität: Flüssige Mittel, Kasse, Bankguthaben (Kontokorrent, nur das was jederzeit verfügbar ist). Fähigkeit eines Unternehmens, den laufenden Zahlungsverpflichtungen fristgerecht und betragsgenau nachzukommen. Liquidität hängt von der Fälligkeit der Verbindlichkeiten ab.

Gefahren:

• Unterliquidität=Vorübergehender, kurzfristiger Zahlungsstockung
• Illiquidität=Dauerhafte Zahlungsunfähigkeit/Überschuldung

Wozu werden die Liquiditäten benötigt? Wann ist was fällig? 3. Grad mind. 100 %. Falls anderen beiden 100 % sind, ggf. zu hohe Liquidität, zu Lasten der Rentabilität. Was gut ist oder 100 % sein soll, hängt von der Branche ab. Einzelfallabhängig. Kommt auf die Zahlungsziele z.B. an.

Liquidität 1. Grades =

(Barliquidität)

Liquide Mittel

Kurzfristige Verbindlichkeiten

Liquidität 3. Grades =

(Mittelfristige Liquidität)

Liquide Mittel + kurzfr. Ford. + Vorräte

Kurzfristige Verbindlichkeiten

Liquidität 2. Grades =

(Kurzfristige Liquidität)

Liquide Mittel + kurzfr. Forderungen

Kurzfristige Verbindlichkeiten

Liquiditätskennzahlen
▪ Liquiditätsgrade
▪ Cashflow-Kennzahlen

Rentabilität: Einer finanzwirtschaftlichen Maßnahme ergibt sich aus ihrem Ergebnis (Gewinn, Jahresüberschuss…) im Verhältnis zum eingesetzten Kapital.

Aktionärsrendite: Jahresüberschuss/EK + Wertsteigerung 31.12 - Wertsteigerung 01.01./Wertsteigerung 01.01.

Umsatzrentabilität =
Ordentlicher Betriebserfolg
Umsatzerlöse

Eigenkapitalrentabilität =
Jahresüberschuss
Ø Eigenkapital

Gesamtkapitalrentabilität =
Jahresüberschuss + FK-Zinsen
Ø Gesamtkapital

Sicherheit: Bezieht sich auf die Begrenzung finanzieller Ziele (Kann nicht an einer Zahl gemessen werden)

• Risiko: Gefahr eines möglichen Verlustes aus tatsächlichem und gewünschtem Erfolg.
• Unternehmen gehen Risiken ein, damit entsprechender Mehrwertgeschaffen wird
• Risiken dürfen aber nicht unbegrenzt sein, sondern müssen unter der Betrachtung von Rentabilität und Liquidität optimiert werden. Spannungsfeld entsteht
• Risiken können Gegenparteirisiken, Marktpreisrisiken, Liquiditätsrisiken und Operationelle Risiken sein

Unabhängigkeit: In der Regel kein Ziel an sich. Erhaltung der Dispositionsfreiheit und Flexibilität. Mit Kapitalaufnahme werden Mitspracherechte geschaffen, deshalb ist das Kriterium der Unabhängigkeit eine Begrenzung von Sicherheitsleistungen.