Lernkarten
Was versteht man unter Werteorientierten zielen?
Werteorientierte Ziele: Beziehen sich auf den Unternehmenswert, also Marktwert des EK, da das EK von EK-Gebern zur Verfügung gestellt wird.
Beschreibe den SHV
Shareholder Value bildet Mittelpunkt der werteorientierten Ziele
- Ziel des SHV: Stetige Steigerung des Unternehmenswertes
- Ausschüttung Dividende an Shareholder und Entwicklung des Aktienkurses
- Bei Bewertung des SHV spielen Kapitalkostensatz (Finanzierungspotenzial der Gesellschaft) und Cash-flow (zukünftige Ertragskraft) eine wichtige Rolle. Beurteilung durch z.B. Discounted-Cash-Flow, DCF
Was ist die Kritik an werteorientierten Zielen? und was sind die ziele?
- Kritik an werteorientierten Zielen:
- Basiert nur auf Annahmen, nur monetäre Ausrichtung, meist nicht monetäre Kriterien wichtiger.
- Interessenorientierung Shareholder vs. Stakeholder (beide sind wichtig)
- Management wird zu kurzfristigen Entscheidungen gezwungen.
- Ziel: Steigerung des Unternehmenswertes unter Beachtung der Interessen von Anteilseignern, Mitarbeitern, usw. Stakeholder Value.
- Steakholder sind Interessensteller eines Unternehmens. Eigentümer sind Shareholder
Was besagt die traditionelle Finanzierungslehre?
Wie ist das Unternehmen optimal zu finanzieren? Und welche Finanzierungsalternativen gibt es?
Welche Auswahlkriterien hat die traditionelle Finanzierungslehre? und was sagt die Gliederung aus?
- Herkunft und Fristigkeit
- Kapital- und Transaktionskosten
- Bei Kapitalvergabe einzuhaltende Vorschriften
- Kontroll- und Mitspracherecht
- Risiken
- Steuerliche und rechtliche Behandlung
Gliederung nach Rechtsstellung der Kapitalgeber →Eigen- und Fremdfinanzierung und Herkunft des Kapitals →Innen- und Außenfinanzierung
Was sind die Grundsätze der traditionellen Finanzierungslehre?
Grundsätze der Fristenkongruenz, kostenoptimalen Mittelaufnahme, Währungskongruenz und Flexibilität.
Was besagt die neoklassische Finanzierungstheorie?
Finanzierungsvorgänge beschrieben durch Zahlungsströme (Cash-flows). Kapitalmarkt als zentrale Institution. Markt ist vollkommen, jeder hat uneingeschränkt Zugang zum Kapitalmarkt, Vollständige Transparenz, einheitlicher Zinssatz, keine Transaktionskosten.
Investoren sind risikoscheu. Risiken werden nur übernommen, wenn Renditeerwartung höher als bei sicherer Anlageverknüpft ist.
Sie verlangen Risikoprämie: Bsp. Portfoliotheorie nach Markowitz, CAPM,
Wie sieht die Realität der neoklassischen Finanzierungstheorie aus?
Realität: Markt ist nicht vollkommen. Es existieren Intermediären (Makler, Fondsmanager etc.)
Neoinstitutionalistische Finanzierungstheorie: Marktteilnehmer sind gekennzeichnet durch Opportunismus, begrenzte Rationalität und unvollkommene asymmetrische Informationsverteilung. Grundlage sind Austauschbeziehungen zwischen mehreren Parteien.
