FIN&INV VOGELNAHUI

Kreditwürdigkeit=Rating: Plan ansehen, Kreditauskünfte (Crefo etc.), Kreditsicherheiten, Vermögensgegenstände sichern z. B. Grundschuld. Rating ist Benotung über zukünftige Fähigkeit eines Unternehmens zur vollständigen termingerechten Rückzahlung. Ziel ist die Ermittlung der Ausfallwahrscheinlichkeit.

Produktrating

Kreditrating

Aktienrating

Emittentenrating

Emissionsrating

Projektrating

Vorteile Rating:

• Unabhängige Klassifizierung
• Zwang kritische Bestandsaufnahme
• Sachliche Diskussionsbasis
• Messung Performance
• Arbeitsgrundlage Aufsichtsgremium
• Basis Unternehmenswertbeurteilung

Personal: Persönlicher Schuldrechtlicher Anspruch des Sicherungsnehmers gegenüber Sicherungsnehmer.

Real: Dingliches Recht des Besicherten am Sicherungsmittel, da zu Objektgruppen gehört (bewegliche Sachen, Rechte und unbewegliche Sachen.

Akzessorische Sicherheiten vs. Fiduziarische Sicherheiten

Akzessorische: An die Existenz der abzusichernden Forderung geknüpft. Mit Erlöschung der Forderung erlischt auch die Kreditsicherheit.

Fiduziarische: Können auch verwertet werden, wenn Kreditforderung nicht mehr besteht. Von zugrunde liegender Forderung unabhängig. Abstrakte Sicherheiten. Vorteil: Von aktueller Höhe der Kreditforderung unabhängig und kann auf neue Kreidtverträge übertragen werden.

Merken unterscheiden und definieren können

Lalala

Bürgschaft: Vertrag zwischen Bürgen und Gläubiger eines Dritten, Verpflichtung des Bürgen für die Erfüllung der Verbindlichkeit des Dritten einzustehen. Voraussetzung: Dritter kommt seinen Verpflichtungen nicht nach.

Garantie: Verpflichtung für bestimmten zukünftigen Erfolg einzustehen oder Risiko des Schadens zu trage.

Patronatserklärung: Sammelbegriff für Erklärungen verschiedenster Art Bsp. Muttergesellschaft gegenüber Kreditgeber oder Tochter gibt.

LALALA

Eigentumsvorbehalt: Käufer durch Übergabe zum Besitzer einer beweglichen Sache wird, der Verkäufer jedoch bis zu der vollständigen Zahlung des Kaufpreises Eigentümer bleibt. Vereinfachte Form der Kreditsicherung.

Pfandrecht: Belastung einer beweglichen Sache oder eines Rechtes zwecks Sicherung einer Forderung. Voraussetzung: Akzessorische Sicherheit liegt vor. Einigung der Parteien, dass Pfandrecht dem Gläubiger zusteht.  Abtretung des Pfands, bleibt Eigentum des Kreditnehmers aber im Besitz des Kreditgebers übergehen muss.

In der Praxis: Pfandrecht auf Wertpapier oder Guthaben.

Voraussetzung für Verwertung des Pfandes ist, dass die Forderung ganz oder teilweise fällig sein muss, der Verkauf oder die Versteigerung muss angedroht werden und die Wartefristen müssen eingehalten werden.

Sicherungsübereignung: Die übereignete Sache im Gegensatz zur Verpfändung weiter zu nutzen. Bleibt im unmittelbaren Besitz des Kreditnehmers, Kreditgeber erwirbt nur mittelbaren Besitz. Eigentumsrecht hat fiduziarischen (treuhändischen) Character.

• Einzelübereignung: Konkrete Sache wird übereignet
• Raumübereignung: Wenn sie sich in einem bestimmten Raum befinden. Bei Eigentumsvorbehalt wird Anwartschaftsrecht auf Eigentum übertragen
• Mantelübereignung: Liste über die einzelnen übereignenden Sachen wird konkretisiert.

Sicherungsabtretung: Zession gilt im Rahmen der Kreditsicherung vor. Kreditnehmer tritt als Zedent Forderungen, über die er verfügt an den Kreditgeber als Zessionar ab. Bei einer offenen Zession wird die Abtretung angezeigt und bei einer stillen Zession nicht. Risiken: Bei stiller Zession mehrfache Abtretung, keine eingehenden Beträge, Abtretung kann ausgeschlossen werden (Großhandel), Konkurrenz zwischen verlängertem Eigentumsvorbehalt und Zession.

Grundpfandrechte: Sind Kreditsicherheiten, die durch Verpfändung von unbeweglichen Vermögen entsteht. Besondere Bedeutung bei langfristigen Krediten.  Entsteht mit Eintragung ins Grundbuch. Grundbuch genießt öffentliches Glauben.

Hypothek: Pfandrecht an einem Grundstück, dass zur Sicherung einer Forderung dient. Höhe richtet sich stets nach der Höhe der Forderung. Komm zu Stande durch Einigung zwischen dem Kreditgeber und Grundstückseigentümer, Eintragung Hypothek ins Grundbuch und Briefübergabe.

Grundschuld: Ist im Gegensatz zur Hypothek ein Grundpfandrecht, das nicht das Bestehen einer Forderung voraussetzt. Also nicht akzessorisch, sondern fiduziarisch. Es entsteht nur ein dringlicher Anspruch an Grundstück, nicht persönlicher Anspruch an Schuldner. Bei Kredit der durch Grundschuld abgesichert wird zwischen Darlehen und Grundschuld ein Sicherungsvertrag (rechtlicher Zusammenhang) hergestellt. Gleiche Vorschriften wie Hypothek. Für kurz- und langfristige Kredite als Sicherheit. In der Praxis häufiger als Hypotheken verwendet, da Einwendungen aus dem Grundgeschäft nicht erhoben werden können und Bestand der Grundschuld wird durch Änderung des Kreditbetrages nicht berührt

Anzahlung, Teilzahlung, Vorkasse und Vorauszahlung. Teil des Kaufpreises vor dem Abrechnungszeitraum. Typischerweise bei Großprojekten. Oft erheblicher Zeitraum zwischen Planung und Fertigstellung und kundenindividuelle Fertigstellung. Kann auch Vorkasse wg. Schlechter Kreditwürdigkeit sein.

• Höhe richtet sich nach Branche, Marktstellung des Lieferanten und Auftragslage des Lieferanten.
• Keine Berechnung von Zinsen, nur kalkulatorische Berücksichtigung
• Sicherheit durch Bankbürgschaft ggf. Konventionalstrafen/Garantie

Pro

Einsparungen durch nicht aufzunehmende Zwischenfinanzierung
▪ Schnelligkeit der Kreditgewährung jenach Verhandlungsmacht des Kreditnehmers
▪ Formlosigkeit
▪ I.d.R. keine Kündigungsmöglichkeiten
▪ Finanzierungsfunktion
▪ Verminderung des Unternehmerrisikos
▪

Contra

evtl. Preiszugeständnisse bei den zu
liefernden Produkten
▪ Höhe der Kapitalkosten
▪ Gefahr der Abhängigkeit vom Kunden

Lieferantenkredit: Lieferung gegen Rechnung, Kauf auf Ziel und Kaufpreisstundung

Kunde erhält Leistungen ohne sie sofort zu bezahlen. Durchgesetzt 30 Tage Zahlungsfrist. Honorierung schnelle Zahlung innerhalb 10-14 Tage, Skonto. Kosten des Lieferantenkredits sind daher das entgangene Skonto

Kurzfristiger Kredit. Grundlage Kontokorrent bei einer Bank. Negativer Saldo zeigt Kredit Inanspruchnahme. Sehr flexibel und in finanzieller Anspannung einsetzbar.

Kurzfristiger Kredit: Finanzierung betrieblicher Umsatzprozesse z.B. Vorratsbeschaffungen

Kredit in laufender Rechnung: Überziehungskredit, Dispokredit. Rückzahlung aus den laufenden Umsatzerlösen

Voraussetzung: Kontokorrentkonto, Kreditlinie auf dem Kontokorrentkonto

Vorteile Flexibilität (Verbesserung der Liquiditätslage/Dispositionsfreiheit) Nutzung von Skonto-Vorteilen

Avalkredit: Übernahme von Bürgschaft oder Garantie durch ein Kreditinstitut

Kreditgeber stellt kein Bargeld zur Verfügung, nur eigene Kreditwürdigkeit. Muss einstehen, wenn Kreditnehmer seinen Verpflichtungen nicht nachkommt. Nennt sich Eventualverbindlichkeit.

Beispiele:

• Mietaval als Ersatz für Mietkaution
• Auszahlungaval zu Gunsten eines Kunden der einem Unternehmen eine Anzahlung leistet. Garantie für nicht erbrachte Leistungen.
• Gewährungsaval ist Gewährleistungshaftung für ausgelieferte Produkte.
• Zahlunsaval ist Bürgschaft für fristgerechte und vollständige Zahlung des Kaufpreises nach erfolgter Leistung/Lieferung

Bilanzierung außerhalb der Bilanz, erhöhen die Bilanzsumme nicht, genaue Aufzählung notwendig.

Umfasst Darlehen, Anleihen und mittel- und langfristige Außenhandelsfinanzierungen.

Darlehen wird in Investitionsdarlehen, Realkredite und Schuldscheindarlehen unterteilt.

Zur Finanzierung der Anschaffung von Gegenständen des Anlagevermögens. Von Banken entweder aus eigenen Mitteln oder aus Förderprogrammen. Roll-Over Kredit bei internationalen Finanzmärkten von Banken an Großunternehmen. Zins wird alle 3-6 Monate an Geldmarktkonditionen angepasst.

Hypothekendarlehen

Langfristig und Objektgebunden. Grundpfandrecht an Grundstück, Gebäude etc. Hohe Anforderung an Sicherheit vor Zahlungsunfähigkeit.

Schuldscheindarlehen

Mittel- Langfristige Großkredite, meist über 20 Mio. und bis 2,2 Mrd.  Laufzeit 1-15 Jahre. Schuldschein ist nicht börsenfähig, können aber außerbörslich gehandelt werden. Meist durch Kreditinstitute vermittelt. Vorteil: Anleiheähnliche niedrige Zinssätze, ohne kosten für Emission usw.

Anleihen WICHTIG

Schuldverschreibung, an der Börse frei handelbare Fremdfinanzierungsinstrumente, große Fungibilität. Markt fungiert als Kapitalgeber, dadurch wird Risiko gestreut.

Festverzinsliche Anleihe→ vorab vereinbarte Zinsen für gesamte Laufzeit. Tilgung durch Rückzahlung des Anleihebetrags am Ende der Laufzeit. Anleger kann Anleihe in der gewünschten Stückelung erwerben und weiter an Börse verkaufen.

Floating-Rate→ variable Verzinsung anhand eines Referenzzinssatzes mit festgelegten Zeitabständen (3-6 Monate). An Marktentwicklung angepasst. Als Referenzzinssatz dient LIBOR und EURIBOR.

Zerobond (Ohne Zinsen oder Disagio)

Anleihe ohne laufende Zinszahlung. Emissionen zum Kurs weit unter dem Rückzahlungskurs. Vorteil emittierendes Unternehmen→ Liquidität wird in näherer Zukunft nicht durch Zinszahlungen belastet, keine laufenden Kosten.  Nachteil→ Belastung der Liquidität zum Tilgungszeitpunkt hoch.

Vorteil Käufer→ Privatanleger profitieren von Steuerstundung, da durch Zufluss Prinzip die Anleihe erst bei Veräußerung versteuert werden muss

Lalala

• Endfälliges Darlehen→ langfristiger Kredit der am Ende der Laufzeit in einer Summe zurückgezahlt wird, während der Laufzeit nur die Zinsen.
• Ratendarlehen: langfristiger Kredit, meist nach Freijahren in gleich hohen Tilgungsbeiträgen während der Laufzeit zurückgezahlt.
• Annuitätendarlehen: Langfristig gleichbleibende Jahresbeträge bei steigendem Tilgungsanteil und fallendem Zinsanteil.
• Effektivverzinsung. Objektive durchschnittliche Gesamtverzinsung eines Kredits

Vereinfachte Darstellung wann es Sinn macht, hohe Verschuldung zu haben. Je niedriger das EK, desto höher die Rendite. Funktionaler Zusammenhang zwischen EK-Rendite und Verschuldungsgrad.  EK-Rendite nimmt mit steigendem Verschuldungsgrad zu, solange die Investitionsrendite rGK größer ist als der Fremdkapitalkostensatz. Ziel: Optimales Verhältnis zwischen EK und FK, max EK-Rendite.

Formel ist recht simpel gehalten und nur Momentaufnahme. Kann sich im folgenden Jahr schnell wieder ändern. In der Praxis schwierig. Zinsen ändern sich, Kreditwürdigkeit könnte negativ sein und Kredit wird abgelehnt. Leverage-Effekt ist nur Momentaufnahme. JÜ oder Zinsen können sich jederzeit ändern

Lelele

Grenzen und Gefahren Leverage-Effekt:

• Verschuldung nicht beliebig möglich, mangelnde Planbarkeit des Bruttogewinns und fehlende Konstanz der Fremdkapitalzinsen
• Ist Investitionsrendite kleiner als Fremdkapitalzins, sinkt die EK-Rendite mit steigendem Verschuldungsgrad. Investitionsrenditen sind i.d.R. unsicher.
• Nimmt FK-Kostensatz mit steigender Verschuldung zu, ergibt sich unterproportionale Abhängigkeit der EK-Rentabilität vom Verschuldungsgrad V.

Lelele

Leasing (Grundkenntnisse): Entgeltliche Nutzungsüberlassung eines Wirtschaftsgutes auf Zeit. Unterteilt in Operative- und Finance Leasing. Sinnvoll, weil → Verbesserung EK-Quote, steuerliche Vorteile als Betriebsausgaben

Sale and Lease-Back

Verkauf betriebsnotwendiger Vermögensteile und sofortiges anmieten. Vermögensumschichtung des Anlagevermögens. Größtenteils bei Immobilien, da besser verwertbar für Dritte. Für LN besteht die Möglichkeit stille Reserven aufzudecken, diese führen zur Steuerzahlung da außerordentlicher Ertrag.

LELELE

Finanzierung aus Umsatzerlösen: Zurückbehalten von Gewinnen, Abschreibungen bzw. Rückstellungen sind in Verkaufspreisen enthalten. Verkaufspreise werden realisiert, Verkauf führt zu entsprechenden Einzahlungen. Abschreibung kann nicht an Anleger ausgezahlt werden.  

Selbstfinanzierung: Zurückbehalten von Gewinnen. Gewinnthesaurierung →Gewinn wird erzielt aber nicht ausgeschüttet, sondern einbehalten. Offene Selbstfinanzierung→ aus versteuertem Gewinn Stille Selbstfinanzierung → aus unversteuertem Gewinn.

Stille Selbstfinanzierung: Nicht aus Bilanz ersichtlich. Gewinn der Periode verringert, Verschiebung in Zukunft inkl. Steuerlast. Dauerhafte lang-, mittel-, und kurzfristige Reserven. Entweder Unterbewertung von Aktiva (Nichtaktivierung von Vermögen, niedriger Wertansatz…) oder Überbewertung Passiva (überhöhte Rückstellung)